ブラジルの干ばつ状況が世界的な供給過剰にもかかわらずコーヒー価格を高止まりさせる

アラビカコーヒーとロブスタコーヒーの先物価格は本日上昇しており、3月アラビカ (KCH26) は1.58%、1月ロブスタ (RMF26) は1.04%上昇しています。この回復は、ブラジルの主要な栽培地域での降雨量が平年を下回る状況が価格のセンチメントを支えていることによるものですが、世界的な生産予測の増加も市場に重しをかけ続けています。

ブラジルの乾燥期がバランスを変える

ブラジルのミナスジェライス州では降雨が乏しく、アラビカの重要な生産地であるこの地域は、12月5日に終わる週にわずか11mmの降水量しか記録せず、これは歴史的な平均のわずか17%に過ぎません。この干ばつのようなパターンは、特に月曜日の急激な売りによってアラビカが2週間安値、ロブスタが2.25ヶ月安値に下落した後、価格の下支えとなっています。

しかし、乾燥だけでは供給背景を覆すには不十分です。ブラジルの作物管理機関Conabは最近、2025年の生産予測を2.4%引き上げて5,654万袋とし、最近の天候ストレスにもかかわらず堅調な収穫を示しています。

供給増加と在庫逼迫：市場の分裂

コーヒー市場は矛盾するシグナルに直面しています。ベトナムのコーヒー輸出は11月に前年比39%増加し、1月から11月までの期間では14.8%増加しています。一方、同国の2025/26年の生産量は6%増の1.76百万トンと4年ぶりの高水準に達すると予測されています。世界的には、USDAは2025/26年の世界生産量が記録の178.68百万袋に達し、ロブスタの生産も7.9%増加すると見込んでいます。

しかし、在庫状況は価格を支える要素となっています。ICEのアラビカ在庫は最近の安値から反発していますが、ロブスタ在庫は11.5ヶ月ぶりの低水準に達しています。一方、米国の買い手はブラジル産コーヒーの購入を控えており、8月から10月までの輸送量は関税の影響で前年比52%減少しており、米国のコーヒー供給は引き続き逼迫しています。

世界の状況：生産増加が在庫逼迫を相殺

国際コーヒー機関（ICO）は、現在のマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が前年比0.3%減の1億3,865.8万袋となったと報告しており、輸出が鈍化する一方で生産能力は拡大を続けていることを示しています。2025/26年末の在庫は4.9%増の2,281.9万袋に達すると予測されています。

この環境下では、コーヒー価格はブラジルの平年を下回る降雨と、歴史的に逼迫した短期在庫の支援と、記録的な世界生産とベトナムの増産による逆風の間で揺れ動いています。これらの力の綱引きが、コーヒーの短期的な方向性を左右する可能性が高いです。