Cameco (NYSE: CCJ)、世界第2位のウラン生産企業は、投資家の注目を集めており、今年これまでに株価は55％上昇しています。しかし、この上昇は単なる始まりに過ぎないのか、それともより大きな成長ストーリーの一端に過ぎないのか？
過去10年以上、Camecoは苦戦する投資先でした。2011年から2021年までに、カナダ企業の売上高は24億ドルから12億ドルに半減し、福島原発事故、パンデミックによる鉱山の閉鎖、通貨の逆風により圧迫されました。ウラン市場自体も崩壊し、スポット価格は2011年の62.25ドルから2020年にはわずか35.00ドルに下落しました。
しかし、今日の状況は劇的に異なります。Camecoの売上高は2024年までにほぼ倍増し、23億ドルに達し、ウランのスポット価格も72.63ドルに上昇しています。これは、低炭素電力源としての原子力への関心の高まりと、クラウドコンピューティングや人工知能インフラからの爆発的な需要によるものです。
さらに重要なのは、Cameco自体が純粋な鉱山企業を超えて進化している点です。2021年、同社はウラン濃縮事業のGlobal Laser Enrichment（(GLE)）に対する出資比率を24％から49％に引き上げました。これは、Camecoをより包括的な原子力燃料供給者へと位置付ける動きです。その後、2023年には、Brookfield Asset Management（(NYSE: BAM)）との提携を通じて、主要な原子力発電所の設計・建設を手掛けるWestinghouse Electricに49％出資を獲得しました。これらの戦略的動きは、Camecoを単なるコモディティ鉱山企業から、多角的な原子力エネルギーエコシステムのプレイヤーへと変貌させつつあります。
この変革は重要です。なぜなら、原子力エネルギーは本格的な構造的ルネサンスを迎えているからです。国際原子力機関（IAEA）は、世界中の国々が原子力拡大計画を加速させる中、2050年までに世界の原子力容量が2.5倍に増加する可能性があると予測しています。
その推進要因は説得力があります。信頼できる、カーボンフリーの電力を求める政府、AI向けのデータセンターを構築するテックジャイアント、ウラン資源豊富な地域でのエネルギー安全保障に対する懸念です。供給制約もこのダイナミクスを強化しています。Camecoの鉱山や、世界最大のウラン生産者であるKazatomprom(、その他主要サプライヤーの生産削減が市場を引き締め、ウラン価格を支えています。
2025年に向けて、Camecoはウラン収益が8％増加し、平均実現価格約)per pound(で3,1千万〜3,4千万ポンドを供給すると予測しています。これは、現在のスポット価格約80ドルよりもはるかに高い価格です。この価格設定力は、市場の逼迫を反映しています。
2027年に向けては、ウォール街のアナリストは、売上高の年平均成長率8％、一株当たり利益の驚異的な90％の成長を予測しています。この爆発的な利益成長は、クラウドやAIインフラの需要拡大、GLEのレーザー濃縮能力の稼働、西部電力（Westinghouse）の出資による収益の多角化、そして小型モジュール炉（SMR）などの先進的な原子炉技術による新たな地理的市場の開拓など、複数の要因によるものです。
来年の利益の52倍で取引されているCameco株は、割安ではありません。しかし、その評価は実質的な成長の可能性を反映しています。同社は現在の拡大サイクルの初期段階にあり、新しい原子力技術が追加の需要を喚起する可能性もあります。
ただし、注意点もあります。Camecoは景気循環的であり、大きな混乱—もう一度の原子力事故や世界的なパンデミック—が勢いを削ぐ可能性もあります。しかし、長期的な投資家であれば、エネルギー市場の次のビッグテーマは原子力であり、Camecoも次のビッグテーマになり得るでしょう。同社はすでに驚くべきリターンを示しており、原子力エネルギーの成長を支える構造的な力は、今後もさらなる上昇余地を示唆しています。
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Camecoは2025年に原子力エネルギーの急増とともに次の大きな注目株になる可能性があるのか？
Cameco (NYSE: CCJ)、世界第2位のウラン生産企業は、投資家の注目を集めており、今年これまでに株価は55％上昇しています。しかし、この上昇は単なる始まりに過ぎないのか、それともより大きな成長ストーリーの一端に過ぎないのか？
苦戦する鉱山会社から多角的な原子力プレイヤーへ
過去10年以上、Camecoは苦戦する投資先でした。2011年から2021年までに、カナダ企業の売上高は24億ドルから12億ドルに半減し、福島原発事故、パンデミックによる鉱山の閉鎖、通貨の逆風により圧迫されました。ウラン市場自体も崩壊し、スポット価格は2011年の62.25ドルから2020年にはわずか35.00ドルに下落しました。
しかし、今日の状況は劇的に異なります。Camecoの売上高は2024年までにほぼ倍増し、23億ドルに達し、ウランのスポット価格も72.63ドルに上昇しています。これは、低炭素電力源としての原子力への関心の高まりと、クラウドコンピューティングや人工知能インフラからの爆発的な需要によるものです。
さらに重要なのは、Cameco自体が純粋な鉱山企業を超えて進化している点です。2021年、同社はウラン濃縮事業のGlobal Laser Enrichment（(GLE)）に対する出資比率を24％から49％に引き上げました。これは、Camecoをより包括的な原子力燃料供給者へと位置付ける動きです。その後、2023年には、Brookfield Asset Management（(NYSE: BAM)）との提携を通じて、主要な原子力発電所の設計・建設を手掛けるWestinghouse Electricに49％出資を獲得しました。これらの戦略的動きは、Camecoを単なるコモディティ鉱山企業から、多角的な原子力エネルギーエコシステムのプレイヤーへと変貌させつつあります。
長期的な追い風は本物
この変革は重要です。なぜなら、原子力エネルギーは本格的な構造的ルネサンスを迎えているからです。国際原子力機関（IAEA）は、世界中の国々が原子力拡大計画を加速させる中、2050年までに世界の原子力容量が2.5倍に増加する可能性があると予測しています。
その推進要因は説得力があります。信頼できる、カーボンフリーの電力を求める政府、AI向けのデータセンターを構築するテックジャイアント、ウラン資源豊富な地域でのエネルギー安全保障に対する懸念です。供給制約もこのダイナミクスを強化しています。Camecoの鉱山や、世界最大のウラン生産者であるKazatomprom(、その他主要サプライヤーの生産削減が市場を引き締め、ウラン価格を支えています。
近い将来、何が成長を促しているのか？
2025年に向けて、Camecoはウラン収益が8％増加し、平均実現価格約)per pound(で3,1千万〜3,4千万ポンドを供給すると予測しています。これは、現在のスポット価格約80ドルよりもはるかに高い価格です。この価格設定力は、市場の逼迫を反映しています。
2027年に向けては、ウォール街のアナリストは、売上高の年平均成長率8％、一株当たり利益の驚異的な90％の成長を予測しています。この爆発的な利益成長は、クラウドやAIインフラの需要拡大、GLEのレーザー濃縮能力の稼働、西部電力（Westinghouse）の出資による収益の多角化、そして小型モジュール炉（SMR）などの先進的な原子炉技術による新たな地理的市場の開拓など、複数の要因によるものです。
Camecoは適正な評価を受けているのか？
来年の利益の52倍で取引されているCameco株は、割安ではありません。しかし、その評価は実質的な成長の可能性を反映しています。同社は現在の拡大サイクルの初期段階にあり、新しい原子力技術が追加の需要を喚起する可能性もあります。
ただし、注意点もあります。Camecoは景気循環的であり、大きな混乱—もう一度の原子力事故や世界的なパンデミック—が勢いを削ぐ可能性もあります。しかし、長期的な投資家であれば、エネルギー市場の次のビッグテーマは原子力であり、Camecoも次のビッグテーマになり得るでしょう。同社はすでに驚くべきリターンを示しており、原子力エネルギーの成長を支える構造的な力は、今後もさらなる上昇余地を示唆しています。