エネルギー先物は本日顕著な強さを示し、1月WTI原油は+0.62 (+1.06%)上昇し、1月RBOBガソリンは+0.0316 (+1.73%)と1週間高値に接近しました。この上昇の原動力は複数の要因に起因しています。ドル指数 (DXY00)が1.5週間ぶりの安値をつけており、商品評価の基礎的な支援となっています。一方、ロシア・ウクライナ紛争に関する懸念が継続して価格を支えています。## 地政学的緊張が価格の下限を維持ロシア・ウクライナの敵対行為の見通しは、ロシア大統領プーチンの米国大統領トランプの和平イニシアチブに関する曖昧な発言を受けて不透明なままです。欧州委員会副委員長カラスは水曜日に、「ロシアから平和を望む兆候は見られない」と強調し、地域の長期的な不確実性を示唆しました。この地政学的背景は、供給網の混乱や原油流通に影響を与えるさらなるエスカレーションの可能性を市場参加者が織り込む中で、エネルギー価格を効果的に支えています。供給側の圧力を加える要因として、ウクライナのロシアのエネルギーインフラに対する継続的な攻撃が大きな損害をもたらしています。過去四半期で、ウクライナ軍は少なくとも28のロシアの精油所を標的にし、10月末までに国内の精製能力の13%から20%を破壊しました。これは約110万バレル/日の生産喪失に相当します。先週水曜日のVortexaのデータによると、11月上旬のロシアの石油製品の輸送量は170万バレル/日に急落し、36か月以上で最も深刻な縮小を記録しました。米国と欧州連合によるロシアの石油会社、施設、船舶インフラに対する新たな制裁は、輸出制限をさらに強化し、ロシアから世界市場への原油流通に追加の構造的逆風をもたらしています。## 国内生産の動向が制約を示唆国内の生産状況も原油の強気材料を強化しています。ベーカー・ヒューズの最新評価によると、米国の稼働中の石油掘削リグは12台減少し、407台となり、4年ぶりの最低水準を記録しました。この急激な減少は、2022年12月のピーク627台からの大幅な後退を示し、短期的な生産拡大の制約を示唆しています。11月21日までの週の米国の原油生産量は、前週比-0.1%の1381.4万バレル/日で、11月初旬のピーク1386.2万バレル/日に比べてやや減少しています。水曜日のEIA在庫報告も支援材料となり、原油在庫は季節的な5年平均より3.8%少なく、ガソリン在庫は過去の平均より3.3%少なく、ディスティレート（留出油）在庫は季節的な基準より6.9%少ないことが示されました。## OPEC+は世界的余剰懸念の中で慎重な姿勢を維持OPEC+は今週日曜日のバーチャル会合に向けて準備を進めており、2026年第1四半期の追加生産拡大を延期することで合意が期待されています。以前、同組織は12月の生産増加を+137,000 bpdと発表し、その後生産停止に入りました。これは、世界的な原油過剰の証拠が出てきたことによる慎重な姿勢の表れです。OPECの10月の生産量は+50,000 bpd増の2907万 bpdに達し、2年半ぶりの高水準となりましたが、2024年初頭に開始された2.2百万 bpdの削減から計画された1.2百万 bpdの回復をまだ保持しています。公式機関のデータに基づく予測は、供給過剰を示しています。EIAは2025年の米国の原油生産予測を1359万 bpdに引き上げ、今月初めにはOPECも第3四半期の世界市場見通しを調整し、米国の生産が予想を上回ったため、赤字から500,000 bpdの余剰へとシフトしました。今後、IEAは2026年の世界的な余剰を400万 bpdと予測しており、中期的に価格に圧力をかける供給過剰の懸念が高まっています。## その他の市場の考慮事項地政学的リスクはロシア・ウクライナの情勢を超えた範囲に及びます。米国の軍事介入によるベネズエラ（世界第12位の石油生産国）への介入の可能性は、原油の見通しにさらなる変動性をもたらします。一方、Vortexaの月曜日の追跡によると、7日以上アイドル状態のタンカーに積載された原油は11月21日時点で1億1431万バレルに拡大し、前週比+9.7%となり、2.25年ぶりの最高蓄積量を記録しました。これは、市場参加者の間で潜在的な価格の弱さと在庫増加の懸念が高まっていることを示す指標です。
原油市場が上昇、ドルの弱さとロシア供給の不確実性が重なる
エネルギー先物は本日顕著な強さを示し、1月WTI原油は+0.62 (+1.06%)上昇し、1月RBOBガソリンは+0.0316 (+1.73%)と1週間高値に接近しました。この上昇の原動力は複数の要因に起因しています。ドル指数 (DXY00)が1.5週間ぶりの安値をつけており、商品評価の基礎的な支援となっています。一方、ロシア・ウクライナ紛争に関する懸念が継続して価格を支えています。
地政学的緊張が価格の下限を維持
ロシア・ウクライナの敵対行為の見通しは、ロシア大統領プーチンの米国大統領トランプの和平イニシアチブに関する曖昧な発言を受けて不透明なままです。欧州委員会副委員長カラスは水曜日に、「ロシアから平和を望む兆候は見られない」と強調し、地域の長期的な不確実性を示唆しました。この地政学的背景は、供給網の混乱や原油流通に影響を与えるさらなるエスカレーションの可能性を市場参加者が織り込む中で、エネルギー価格を効果的に支えています。
供給側の圧力を加える要因として、ウクライナのロシアのエネルギーインフラに対する継続的な攻撃が大きな損害をもたらしています。過去四半期で、ウクライナ軍は少なくとも28のロシアの精油所を標的にし、10月末までに国内の精製能力の13%から20%を破壊しました。これは約110万バレル/日の生産喪失に相当します。先週水曜日のVortexaのデータによると、11月上旬のロシアの石油製品の輸送量は170万バレル/日に急落し、36か月以上で最も深刻な縮小を記録しました。米国と欧州連合によるロシアの石油会社、施設、船舶インフラに対する新たな制裁は、輸出制限をさらに強化し、ロシアから世界市場への原油流通に追加の構造的逆風をもたらしています。
国内生産の動向が制約を示唆
国内の生産状況も原油の強気材料を強化しています。ベーカー・ヒューズの最新評価によると、米国の稼働中の石油掘削リグは12台減少し、407台となり、4年ぶりの最低水準を記録しました。この急激な減少は、2022年12月のピーク627台からの大幅な後退を示し、短期的な生産拡大の制約を示唆しています。11月21日までの週の米国の原油生産量は、前週比-0.1%の1381.4万バレル/日で、11月初旬のピーク1386.2万バレル/日に比べてやや減少しています。
水曜日のEIA在庫報告も支援材料となり、原油在庫は季節的な5年平均より3.8%少なく、ガソリン在庫は過去の平均より3.3%少なく、ディスティレート（留出油）在庫は季節的な基準より6.9%少ないことが示されました。
OPEC+は世界的余剰懸念の中で慎重な姿勢を維持
OPEC+は今週日曜日のバーチャル会合に向けて準備を進めており、2026年第1四半期の追加生産拡大を延期することで合意が期待されています。以前、同組織は12月の生産増加を+137,000 bpdと発表し、その後生産停止に入りました。これは、世界的な原油過剰の証拠が出てきたことによる慎重な姿勢の表れです。OPECの10月の生産量は+50,000 bpd増の2907万 bpdに達し、2年半ぶりの高水準となりましたが、2024年初頭に開始された2.2百万 bpdの削減から計画された1.2百万 bpdの回復をまだ保持しています。
公式機関のデータに基づく予測は、供給過剰を示しています。EIAは2025年の米国の原油生産予測を1359万 bpdに引き上げ、今月初めにはOPECも第3四半期の世界市場見通しを調整し、米国の生産が予想を上回ったため、赤字から500,000 bpdの余剰へとシフトしました。今後、IEAは2026年の世界的な余剰を400万 bpdと予測しており、中期的に価格に圧力をかける供給過剰の懸念が高まっています。
その他の市場の考慮事項
地政学的リスクはロシア・ウクライナの情勢を超えた範囲に及びます。米国の軍事介入によるベネズエラ（世界第12位の石油生産国）への介入の可能性は、原油の見通しにさらなる変動性をもたらします。一方、Vortexaの月曜日の追跡によると、7日以上アイドル状態のタンカーに積載された原油は11月21日時点で1億1431万バレルに拡大し、前週比+9.7%となり、2.25年ぶりの最高蓄積量を記録しました。これは、市場参加者の間で潜在的な価格の弱さと在庫増加の懸念が高まっていることを示す指標です。