株式は本日堅調な上昇を見せており、投資家は政策当局からの友好的な金融シグナルが期待される前にポジションを取っています。S&P 500は+0.39%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は+0.27%、ナスダック100は+0.50%上昇しています。先物市場も同様の勢いを反映しており、12月のE-mini S&P契約は+0.40%、12月のE-miniナスダック契約は+0.47%上昇しています。基礎となるストーリーは、中央銀行の政策が近くより緩和的になるとの期待に焦点を当てています。10年物国債利回りは3ベーシスポイント低下し4.16%となり、金利に敏感なセクターへの需要が再燃しています。フェッドのステファン・ミラン総裁の最近のコメントは、現在の政策を過度に制限的とし、穏やかなインフレ傾向と労働市場の軟化を考慮すると、こうした見方を強化しています。**経済指標は複合的な状況を示す**本日の発表は、市場のストーリーに微妙なニュアンスを加えました。12月のエンパイア・ステート製造業景況指数は予想を下回り、22.6ポイント低下して-3.9となり、コンセンサスの+10.0を大きく下回りました。この弱さはハト派的なシグナルと一致しますが、2026年に向けた製造業の勢いについても疑問を投げかけています。国際的には、中国の経済データは失望をもたらしました。11月の工業生産は前年比+4.8%に緩やかに減速し、10月の+4.9%を下回り、コンセンサスの+5.0%に届きませんでした。小売売上高の伸びも急激に鈍化し、前年比+1.3%となり、予想の+2.9%を大きく下回り、ほぼ3年ぶりの最低水準を記録しました。最も懸念されるのは、新築住宅価格が30か月連続の下落を続けており、不動産セクターの弱さが持続していることです。**今週の焦点：市場の注目点**今週は米国の経済データが大量に発表され、現在の強気予想を裏付けるか、あるいは挑戦する可能性があります。火曜日は重要な転換点となります。11月の雇用統計は+50,000人の新規雇用を予測し、失業率は4.5%のまま維持される見込みです。平均時給は前月比+0.3%、前年比+3.6%の上昇が予想されます。10月の小売売上高は自動車除くで+0.2%、11月の製造業PMIはわずかに52.0に低下すると見られています。木曜日は週次の失業保険申請件数が11,000件減少し225,000件になると予想され、11月のインフレ指標も発表されます。消費者物価指数（CPI）の前年比は+3.1%、コアCPIは+3.0%と見込まれています。金曜日には、11月の既存住宅販売が+1.2%増の4.15百万戸に達すると予測され、ミシガン大学の消費者信頼感指数の改訂値も+0.2ポイント上昇し53.5となる見込みです。オプション市場では、1月27-28日のFOMC会合でフェッドの金利を25ベーシスポイント引き下げる確率は27%と見積もられていますが、今週の経済指標次第でこの確率は大きく変動する可能性があります。**グローバル市場：異なる動き**海外の状況は引き続き複雑です。ヨーロッパのEuro Stoxx 50は+0.71%上昇し、ユーロ圏のデータの軟化とECBの緩和期待が支えています。日本の日経平均株価は-1.31%下落し、地域全体の弱さに伴っています。一方、中国の上海総合指数は-0.55%下落しましたが、北京からの政策支援のコメントは支えとなっています。**国債市場はテクニカルと政策の変化に反応**3月の10年物Tノートは+7ティックの上昇を見せ、利回りは2ベーシスポイント低下して4.165%となっています。この動きは、経済データの軟化とフェッドの政策柔軟性を示唆するコミュニケーションに起因しています。ただし、株式の強さとイールドカーブのスティープ化が長期債の上昇を抑制しています。イールドカーブのスティープ化は、フェッドが新たに発表した国債の買い入れプログラム（今日から月間(億ドルまで）によるもので、金融システムの流動性を高めることを目的としています。この短期資産のテクニカルな買いが長期利回りを押し上げています。長期国債にとっての追加の逆風は、インフレ懸念の継続と、フェッドの独立性に対する機関投資家の関心です。欧州の国債も連動して上昇しています。ドイツの10年物連邦債利回りは1.7ベーシスポイント低下して2.840%、英国の10年物ギルト利回りは2.2ベーシスポイント低下して4.494%となっています。現在のスワップ金利は、木曜日の政策決定会合で25ベーシスポイントのECB利下げの確率はゼロと示唆しています。**個別株の動きがセクターの勢いを形成**半導体株が本日の上昇を牽引しています。KLAコープは+4%上昇し、ジェフリーズの買い推奨と$1,500の目標株価が背景です。その他の好調銘柄には、Micron Technology )+2%(、Lam Research )+2%(、Applied Materials )+1%$40 、Advanced Micro Devices (+1%)、NXP Semiconductors (+1%)、Nvidia (+1%)、およびASML Holding (+1%)があります。コモディティの強さは鉱業企業に恩恵をもたらしています。金と銅はともに+1%、銀は+3%上昇しています。Barrick Gold、Newmont、Hecla Mining、Freeport-McMoRanは全て高値で取引されています。注目すべき個別銘柄には、Phase 3試験の良好な結果を受けてVaregacestatのデスモイド腫瘍患者向けの臨床データで+23%急騰したバイオテクノロジーのImmunomeや、MSCの買収関心を報じられたZIM Integrated Shipping Servicesの+5%、KeyBancの格上げによりAkamai Technologiesが+4%、Goldman Sachsの格上げによりTeradyneが+3%、Corebridge Financialが12月17日にS&P MidCap 400に加入することの確認を受けて+3%、Morgan Stanleyの格上げによりDoximityが+2%、JPMorganの目標株価引き上げを受けてCharles River Laboratoriesも+2%上昇しています。逆に、ServiceNowはKeyBancの格下げにより-9%下落し、ARM HoldingsはGoldman Sachsの格下げにより-3%、Entegrisは同じくGoldmanの格下げにより-2%、LyondellBasellはBMOの格下げにより-1%、AdobeもKeyBancの格下げにより-1%、Texas InstrumentsもGoldmanの格下げを受けて-1%下落しています。**決算予定**2025年12月15日に決算を発表予定の企業には、Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp、Triller Group Incが含まれます。
市場の上昇は、FRBの利下げ期待の中で成長投資によって牽引される
株式は本日堅調な上昇を見せており、投資家は政策当局からの友好的な金融シグナルが期待される前にポジションを取っています。S&P 500は+0.39%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は+0.27%、ナスダック100は+0.50%上昇しています。先物市場も同様の勢いを反映しており、12月のE-mini S&P契約は+0.40%、12月のE-miniナスダック契約は+0.47%上昇しています。
基礎となるストーリーは、中央銀行の政策が近くより緩和的になるとの期待に焦点を当てています。10年物国債利回りは3ベーシスポイント低下し4.16%となり、金利に敏感なセクターへの需要が再燃しています。フェッドのステファン・ミラン総裁の最近のコメントは、現在の政策を過度に制限的とし、穏やかなインフレ傾向と労働市場の軟化を考慮すると、こうした見方を強化しています。
経済指標は複合的な状況を示す
本日の発表は、市場のストーリーに微妙なニュアンスを加えました。12月のエンパイア・ステート製造業景況指数は予想を下回り、22.6ポイント低下して-3.9となり、コンセンサスの+10.0を大きく下回りました。この弱さはハト派的なシグナルと一致しますが、2026年に向けた製造業の勢いについても疑問を投げかけています。
国際的には、中国の経済データは失望をもたらしました。11月の工業生産は前年比+4.8%に緩やかに減速し、10月の+4.9%を下回り、コンセンサスの+5.0%に届きませんでした。小売売上高の伸びも急激に鈍化し、前年比+1.3%となり、予想の+2.9%を大きく下回り、ほぼ3年ぶりの最低水準を記録しました。最も懸念されるのは、新築住宅価格が30か月連続の下落を続けており、不動産セクターの弱さが持続していることです。
今週の焦点：市場の注目点
今週は米国の経済データが大量に発表され、現在の強気予想を裏付けるか、あるいは挑戦する可能性があります。火曜日は重要な転換点となります。11月の雇用統計は+50,000人の新規雇用を予測し、失業率は4.5%のまま維持される見込みです。平均時給は前月比+0.3%、前年比+3.6%の上昇が予想されます。10月の小売売上高は自動車除くで+0.2%、11月の製造業PMIはわずかに52.0に低下すると見られています。
木曜日は週次の失業保険申請件数が11,000件減少し225,000件になると予想され、11月のインフレ指標も発表されます。消費者物価指数（CPI）の前年比は+3.1%、コアCPIは+3.0%と見込まれています。金曜日には、11月の既存住宅販売が+1.2%増の4.15百万戸に達すると予測され、ミシガン大学の消費者信頼感指数の改訂値も+0.2ポイント上昇し53.5となる見込みです。
オプション市場では、1月27-28日のFOMC会合でフェッドの金利を25ベーシスポイント引き下げる確率は27%と見積もられていますが、今週の経済指標次第でこの確率は大きく変動する可能性があります。
グローバル市場：異なる動き
海外の状況は引き続き複雑です。ヨーロッパのEuro Stoxx 50は+0.71%上昇し、ユーロ圏のデータの軟化とECBの緩和期待が支えています。日本の日経平均株価は-1.31%下落し、地域全体の弱さに伴っています。一方、中国の上海総合指数は-0.55%下落しましたが、北京からの政策支援のコメントは支えとなっています。
国債市場はテクニカルと政策の変化に反応
3月の10年物Tノートは+7ティックの上昇を見せ、利回りは2ベーシスポイント低下して4.165%となっています。この動きは、経済データの軟化とフェッドの政策柔軟性を示唆するコミュニケーションに起因しています。ただし、株式の強さとイールドカーブのスティープ化が長期債の上昇を抑制しています。
イールドカーブのスティープ化は、フェッドが新たに発表した国債の買い入れプログラム（今日から月間(億ドルまで）によるもので、金融システムの流動性を高めることを目的としています。この短期資産のテクニカルな買いが長期利回りを押し上げています。長期国債にとっての追加の逆風は、インフレ懸念の継続と、フェッドの独立性に対する機関投資家の関心です。
欧州の国債も連動して上昇しています。ドイツの10年物連邦債利回りは1.7ベーシスポイント低下して2.840%、英国の10年物ギルト利回りは2.2ベーシスポイント低下して4.494%となっています。現在のスワップ金利は、木曜日の政策決定会合で25ベーシスポイントのECB利下げの確率はゼロと示唆しています。
個別株の動きがセクターの勢いを形成
半導体株が本日の上昇を牽引しています。KLAコープは+4%上昇し、ジェフリーズの買い推奨と$1,500の目標株価が背景です。その他の好調銘柄には、Micron Technology )+2%(、Lam Research )+2%(、Applied Materials )+1%$40 、Advanced Micro Devices (+1%)、NXP Semiconductors (+1%)、Nvidia (+1%)、およびASML Holding (+1%)があります。
コモディティの強さは鉱業企業に恩恵をもたらしています。金と銅はともに+1%、銀は+3%上昇しています。Barrick Gold、Newmont、Hecla Mining、Freeport-McMoRanは全て高値で取引されています。
注目すべき個別銘柄には、Phase 3試験の良好な結果を受けてVaregacestatのデスモイド腫瘍患者向けの臨床データで+23%急騰したバイオテクノロジーのImmunomeや、MSCの買収関心を報じられたZIM Integrated Shipping Servicesの+5%、KeyBancの格上げによりAkamai Technologiesが+4%、Goldman Sachsの格上げによりTeradyneが+3%、Corebridge Financialが12月17日にS&P MidCap 400に加入することの確認を受けて+3%、Morgan Stanleyの格上げによりDoximityが+2%、JPMorganの目標株価引き上げを受けてCharles River Laboratoriesも+2%上昇しています。
逆に、ServiceNowはKeyBancの格下げにより-9%下落し、ARM HoldingsはGoldman Sachsの格下げにより-3%、Entegrisは同じくGoldmanの格下げにより-2%、LyondellBasellはBMOの格下げにより-1%、AdobeもKeyBancの格下げにより-1%、Texas InstrumentsもGoldmanの格下げを受けて-1%下落しています。
決算予定
2025年12月15日に決算を発表予定の企業には、Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp、Triller Group Incが含まれます。