## 誰も語らないサプライチェーンの物語皆が**Nvidia** (NASDAQ: NVDA)、**Broadcom** (NASDAQ: AVGO)、**Palantir Technologies** (NASDAQ: PLTR)のようなチップ大手に注目している一方で、静かにしかし爆発的なチャンスが生まれつつあります。**Micron Technology** (NASDAQ: MU)の株価は年初来175%上昇していますが、依然として多くの投資家の目には入っていません。その理由は？ほとんどの人がAIの爆発的成長と、これらの強力なプロセッサが実際に*考える*必要が出てきたときの関係性を結びつけていないからです。見落とされている現実は次の通りです：データセンターを動かす最先端のAIプロセッサは、同じくらい重要なもの—メモリ—を大量に必要としています。## AIインフラの背後にある2種類のコンピュータメモリを理解するMicronの立ち位置を理解するには、現代のシステムでどのようにコンピュータメモリの種類が機能しているのかを把握する必要があります。**ストレージメモリ (不揮発性)**これは永続的な金庫です。SSD (Solid State Drive)や従来のストレージソリューションを思い浮かべてください。電源が切れてもデータは保持され、OSやアプリケーション、すべてがシャットダウン後も生き続けます。Micronはこれらのソリューションを世界中の企業やデータセンター向けに製造しています。**RAM (揮発性メモリ)**こちらが実際の動作の中心です。SDRAM (同期ダイナミックランダムアクセスメモリ)は、脳のメモ帳のようなもので、一時的なデータを保持し、デバイスが情報を処理している間に使われます。SDRAMが多いほど、システムはより多くのデータを同時に扱えます。電源を切ると、この情報は蒸発します。データセンター—数千のプロセッサがネットワークでつながったもの—も、あなたのノートパソコンと同じメモリのボトルネックに直面しています。ここで面白くなるのは、**より強力なAIプロセッサは指数関数的に多くのメモリ容量を要求する**という点です。これは線形関係ではありません。指数関数的な関係です。## 皆を驚かせた価格力PCパーツピッカーのデータによると、SDRAMの価格は過去1年で130%以上急騰しています。それにもかかわらず、需要は鈍化していません。むしろ、加速しています。Micronの2023年9月終了の会計年度の売上高は50%増の374億ドルに達しました。さらに良いことに、そのうちの26%、つまり85億ドルが純利益として落ちています。これらは単なる堅実な数字ではなく、真の持続的な競争優位性を示す収益性のマージンです。アナリストの間でのコンセンサスは？これは始まりに過ぎません。## 予想以上に長続きするスーパーサイクル世界のDRAM市場は、2032年まで年率20%以上の拡大が見込まれ、価値は(十億ドルを超える可能性があります。同時に、より広範なAIデータセンターマーケットは、2034年までに年率28%の複利成長が予測されています。マッキンゼー・アンド・カンパニーは、2023年から2030年までに機関投資家がAIソリューションにほぼ)兆ドルを投入すると見積もっています。AIインフラを$450 兆ドル規模で構築するには、そのシステムを実際に機能させるメモリに対しても同等の投資が必要です。Micronが一般的な半導体サイクル企業と一線を画すのは、業界の観測者がこれを「スーパーサイクル」と呼び始めている点です—これは、異常に堅固な価格力が3〜4年、通常の業界サイクルよりもはるかに長く続く可能性を示唆しています。一方、ストレージ技術 $7 フラッシュドライブ、SSD$7 の需要は、2034年まで年率16%で成長し続け、Micronの収益の約4分の1を占めています。もし今後のストレージ供給逼迫の噂が現実になれば、Micronの収益性は少なくとも今期の予想を超える可能性があります。## 価値評価とチャンスの不一致Micronは、将来の利益予測に対して20倍未満のPERで取引されており、多兆ドル規模のAIインフラ構築の真っ只中にある企業としては、決して過剰なプレミアムではありません。たとえメモリ市場で最終的に価格力が正常化したとしても (（やがてそうなる)）、残された成長余地は、市場が現在付与しているよりもはるかに高い評価を正当化します。AIの評価が馬鹿げたレベルに達しているかどうか気になる投資家にとって、Micronは異なるカテゴリーを代表します：利益が実際に加速している、基盤となるサプライチェーンのプレイヤーです。見落とされている物語は、AIが今後も成長し続けるかどうかではありません。むしろ、誰もが気づくときに最も恩恵を受けるのは、信頼できる豊富なメモリインフラなしでは現代のAIを運用できないという事実を理解することです。
メモリチップ需要がAIの次の章を決定する可能性
誰も語らないサプライチェーンの物語
皆がNvidia (NASDAQ: NVDA)、Broadcom (NASDAQ: AVGO)、Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR)のようなチップ大手に注目している一方で、静かにしかし爆発的なチャンスが生まれつつあります。Micron Technology (NASDAQ: MU)の株価は年初来175%上昇していますが、依然として多くの投資家の目には入っていません。その理由は？ほとんどの人がAIの爆発的成長と、これらの強力なプロセッサが実際に考える必要が出てきたときの関係性を結びつけていないからです。
見落とされている現実は次の通りです：データセンターを動かす最先端のAIプロセッサは、同じくらい重要なもの—メモリ—を大量に必要としています。
AIインフラの背後にある2種類のコンピュータメモリを理解する
Micronの立ち位置を理解するには、現代のシステムでどのようにコンピュータメモリの種類が機能しているのかを把握する必要があります。
ストレージメモリ (不揮発性) これは永続的な金庫です。SSD (Solid State Drive)や従来のストレージソリューションを思い浮かべてください。電源が切れてもデータは保持され、OSやアプリケーション、すべてがシャットダウン後も生き続けます。Micronはこれらのソリューションを世界中の企業やデータセンター向けに製造しています。
RAM (揮発性メモリ) こちらが実際の動作の中心です。SDRAM (同期ダイナミックランダムアクセスメモリ)は、脳のメモ帳のようなもので、一時的なデータを保持し、デバイスが情報を処理している間に使われます。SDRAMが多いほど、システムはより多くのデータを同時に扱えます。電源を切ると、この情報は蒸発します。
データセンター—数千のプロセッサがネットワークでつながったもの—も、あなたのノートパソコンと同じメモリのボトルネックに直面しています。ここで面白くなるのは、より強力なAIプロセッサは指数関数的に多くのメモリ容量を要求するという点です。これは線形関係ではありません。指数関数的な関係です。
皆を驚かせた価格力
PCパーツピッカーのデータによると、SDRAMの価格は過去1年で130%以上急騰しています。それにもかかわらず、需要は鈍化していません。むしろ、加速しています。
Micronの2023年9月終了の会計年度の売上高は50%増の374億ドルに達しました。さらに良いことに、そのうちの26%、つまり85億ドルが純利益として落ちています。これらは単なる堅実な数字ではなく、真の持続的な競争優位性を示す収益性のマージンです。
アナリストの間でのコンセンサスは？これは始まりに過ぎません。
予想以上に長続きするスーパーサイクル
世界のDRAM市場は、2032年まで年率20%以上の拡大が見込まれ、価値は(十億ドルを超える可能性があります。同時に、より広範なAIデータセンターマーケットは、2034年までに年率28%の複利成長が予測されています。
マッキンゼー・アンド・カンパニーは、2023年から2030年までに機関投資家がAIソリューションにほぼ)兆ドルを投入すると見積もっています。AIインフラを$450 兆ドル規模で構築するには、そのシステムを実際に機能させるメモリに対しても同等の投資が必要です。
Micronが一般的な半導体サイクル企業と一線を画すのは、業界の観測者がこれを「スーパーサイクル」と呼び始めている点です—これは、異常に堅固な価格力が3〜4年、通常の業界サイクルよりもはるかに長く続く可能性を示唆しています。一方、ストレージ技術 $7 フラッシュドライブ、SSD$7 の需要は、2034年まで年率16%で成長し続け、Micronの収益の約4分の1を占めています。もし今後のストレージ供給逼迫の噂が現実になれば、Micronの収益性は少なくとも今期の予想を超える可能性があります。
価値評価とチャンスの不一致
Micronは、将来の利益予測に対して20倍未満のPERで取引されており、多兆ドル規模のAIインフラ構築の真っ只中にある企業としては、決して過剰なプレミアムではありません。たとえメモリ市場で最終的に価格力が正常化したとしても (（やがてそうなる)）、残された成長余地は、市場が現在付与しているよりもはるかに高い評価を正当化します。
AIの評価が馬鹿げたレベルに達しているかどうか気になる投資家にとって、Micronは異なるカテゴリーを代表します：利益が実際に加速している、基盤となるサプライチェーンのプレイヤーです。
見落とされている物語は、AIが今後も成長し続けるかどうかではありません。むしろ、誰もが気づくときに最も恩恵を受けるのは、信頼できる豊富なメモリインフラなしでは現代のAIを運用できないという事実を理解することです。