米ドルは今日、労働市場の悪化の新たな兆候により、連邦準備制度の期待が再形成される中、揺らぎを見せている。ドル指数 (DXY) は-0.13%下落し、雇用データの弱さが利下げの根拠を強める一方、住宅センチメントの予想外の強さや株式市場のボラティリティによる相反する力の間で揺れ動いている。## 労働市場データが利下げ再評価を引き起こすきっかけは、ADPの報告で、米国の雇用主が11月1日までの4週間で週平均2,500人の雇用削減を記録したことだ。この悪化は、12月9-10日のFOMC会合の確率加重期待を即座に変化させた—今日の終値時点では利下げの確率は49%で横ばいだが、早期のハト派的な連邦準備制度のコメントを受けて勢いは不安定だ。この流れを支持する形で、米国の新規失業保険申請件数は10月18日までの週で232,000件となり、継続申請は+10,000増加し、2か月ぶりの高水準の1.957百万件に達した。これらの労働市場の悪化兆候は、他のデータポイントが混在する中でも雇用環境の冷え込みを示唆している。NAHBの住宅市場指数は一時的に反発し、予想外に+1ポイント上昇して38となり、7か月ぶりの高値を記録—これは予想の37を上回る堅調さだ。米国の工場受注も月次+1.4%と予想通りだった。しかし、これらの好材料は、短期的な政策期待を左右する労働市場の軟化により、影が薄れている。## 通貨は政策の乖離により再調整**EUR/USD**は+0.09%回復し、米国の労働市場の弱さと中央銀行の方針の乖離を背景にユーロが反発した。ECBはほぼ金融引き締めを終了している一方、FRBは2026年まで緩和サイクルを続ける圧力に直面している。スワップ市場は、12月18日のECBの利下げ確率を4%に過ぎないと見積もり、この政策ギャップを強調している。**USD/JPY**は-0.10%下落し、円は新たな9.5か月安値からの反発を見せた。米国債の利回り低下が円のショートカバーを促し、日経平均株価の-3%の急落が円への安全資産の再配分を引き起こした。日本国債の利回りも同時に17年ぶりの高水準に上昇し、10年物のJGBは1.761%に達し、追加の支援となった。黒田東彦日銀総裁のハト派的な転換—「金融緩和の度合いを段階的に調整している」と述べたことは、当初円に重しをかけたが、安全資産の流れと利回りの強さにより最終的には覆された。市場は、12月19日の会合で日銀の利上げ確率を28%と見積もっている。## 貴金属は圧力を受け、その後安定12月のCOMEX金は-16.60ポイント (-0.41%)、12月のCOMEX銀は-0.481 (-0.95%)とともに、FRBの利下げ期待が最近のハト派的なコメントにより一時的に悪化したため、1週間の安値に沈んだ。12月のFOMCの利下げ確率は、今月初めの70%から48%に低下した。しかし、雇用データの反転は底を支え、今日のADP報告は短期的な緩和期待を48%に回復させた（月曜日の40%から上昇）、金属の下落を抑制している。中国のPBOCの保有高は10月に過去最高の74.09百万トロイオンスに達し、12か月連続の増加を示し、世界の中央銀行の第3四半期の買い入れは220メトリックトンで、前期比28%増となったと、世界金協会は報告している。10月中旬の高値からのロング売却圧力は依然として重く、金と銀のETF保有高は最近、10月21日に記録した3年ぶりのピークから減少している。
利下げ予想が再浮上、米国の雇用喪失が景気の軟化を示す兆候に—通貨と商品が反応
米ドルは今日、労働市場の悪化の新たな兆候により、連邦準備制度の期待が再形成される中、揺らぎを見せている。ドル指数 (DXY) は-0.13%下落し、雇用データの弱さが利下げの根拠を強める一方、住宅センチメントの予想外の強さや株式市場のボラティリティによる相反する力の間で揺れ動いている。
労働市場データが利下げ再評価を引き起こす
きっかけは、ADPの報告で、米国の雇用主が11月1日までの4週間で週平均2,500人の雇用削減を記録したことだ。この悪化は、12月9-10日のFOMC会合の確率加重期待を即座に変化させた—今日の終値時点では利下げの確率は49%で横ばいだが、早期のハト派的な連邦準備制度のコメントを受けて勢いは不安定だ。
この流れを支持する形で、米国の新規失業保険申請件数は10月18日までの週で232,000件となり、継続申請は+10,000増加し、2か月ぶりの高水準の1.957百万件に達した。これらの労働市場の悪化兆候は、他のデータポイントが混在する中でも雇用環境の冷え込みを示唆している。
NAHBの住宅市場指数は一時的に反発し、予想外に+1ポイント上昇して38となり、7か月ぶりの高値を記録—これは予想の37を上回る堅調さだ。米国の工場受注も月次+1.4%と予想通りだった。しかし、これらの好材料は、短期的な政策期待を左右する労働市場の軟化により、影が薄れている。
通貨は政策の乖離により再調整
EUR/USDは+0.09%回復し、米国の労働市場の弱さと中央銀行の方針の乖離を背景にユーロが反発した。ECBはほぼ金融引き締めを終了している一方、FRBは2026年まで緩和サイクルを続ける圧力に直面している。スワップ市場は、12月18日のECBの利下げ確率を4%に過ぎないと見積もり、この政策ギャップを強調している。
USD/JPYは-0.10%下落し、円は新たな9.5か月安値からの反発を見せた。米国債の利回り低下が円のショートカバーを促し、日経平均株価の-3%の急落が円への安全資産の再配分を引き起こした。日本国債の利回りも同時に17年ぶりの高水準に上昇し、10年物のJGBは1.761%に達し、追加の支援となった。
黒田東彦日銀総裁のハト派的な転換—「金融緩和の度合いを段階的に調整している」と述べたことは、当初円に重しをかけたが、安全資産の流れと利回りの強さにより最終的には覆された。市場は、12月19日の会合で日銀の利上げ確率を28%と見積もっている。
貴金属は圧力を受け、その後安定
12月のCOMEX金は-16.60ポイント (-0.41%)、12月のCOMEX銀は-0.481 (-0.95%)とともに、FRBの利下げ期待が最近のハト派的なコメントにより一時的に悪化したため、1週間の安値に沈んだ。12月のFOMCの利下げ確率は、今月初めの70%から48%に低下した。
しかし、雇用データの反転は底を支え、今日のADP報告は短期的な緩和期待を48%に回復させた（月曜日の40%から上昇）、金属の下落を抑制している。中国のPBOCの保有高は10月に過去最高の74.09百万トロイオンスに達し、12か月連続の増加を示し、世界の中央銀行の第3四半期の買い入れは220メトリックトンで、前期比28%増となったと、世界金協会は報告している。10月中旬の高値からのロング売却圧力は依然として重く、金と銀のETF保有高は最近、10月21日に記録した3年ぶりのピークから減少している。