関税と天候が市場のダイナミクスを変化させる中、世界のコーヒー供給が逼迫

関税の影響がコーヒー取引を再形成

ブラジルのコーヒー輸出は、トランプ政権が国家緊急事態を理由にブラジルからの輸入に40％の高関税を維持しているため、継続的な逆風に直面しています。米国産商品の相互関税は解除されたものの、ブラジルのコーヒーは依然として火種の中にあります。この政策の変化はすでに影響を及ぼしており、8月から10月までの米国によるブラジル産コーヒーの購入量は前年比52％減の983,970袋にまで落ち込み、アメリカの買い手は高関税の価格レベルで新たな契約を結ぶことを躊躇しています。

その結果は倉庫データに明らかです。ICEのアラビカ在庫は403,190袋と1.75年ぶりの低水準に崩れ、ロブスタ在庫は5,723ロットと3.75か月の最低水準に落ち込みました。これらの縮小する備蓄は先物価格に意味のある支援を提供しており、1月ロブスタコーヒーは本日+252ポイント (+5.97%) 上昇しています。

天候懸念がさらなる支援材料を追加

ブラジルのコーヒー生産は、悪天候の影響で圧力が高まっています。ミナスジェライス州は、11月14日までの週にわずか19.8mmの降雨しかなく、これは過去平均の42％に過ぎません。この干ばつのストレスは、NOAAが南半球でのラニーニャ現象の発生確率を10-12月に71％に引き上げたことと相まって、ブラジルの2026/27年作付けに有害な過度の乾燥をもたらす可能性があります。

ブラジルの作物予測機関Conabは、すでに2025年のアラビカ生産量を4.9％減の3520万袋に下方修正しており、現在の供給課題を反映しています。世界最大のアラビカ生産国として、ブラジルからの減少は世界中のコーヒー取引デスクに波紋を広げています。

ベトナムのワイルドカード：供給過剰

ブラジルの供給が逼迫する一方で、ベトナムは生産を拡大しています。ベトナム国家統計局は、2025年1月から10月までのコーヒー輸出が前年比13.4％増の131万トンに達したと報告しています。長期的な価格形成にとってより重要なのは、2025/26年の生産量が前年比6％増の176万トン (29.4百万袋) に上昇すると予測されていることで、これは4年ぶりの高水準であり、ベトナムの世界最大のロブスタ生産国としての地位を強化しています。

この供給過剰は、市場全体の逼迫にもかかわらずロブスタ価格に重しをかけています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天候条件が2025/26年の生産量を前作年度より10％増加させる可能性があると指摘しています。

数字が示す世界の供給状況

国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度 (10月-9月) の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3％減の138.658百万袋であると報告しており、ベトナムの高い生産にもかかわらず、供給と需要のダイナミクスが逼迫していることを示しています。

今後の見通しとして、USDAの外国農業局は、2025/26年の世界のコーヒー生産量が前年比2.5％増の史上最高の178.68百万袋に達すると予測しています。ただし、これは異なるトレンドを覆い隠しています。アラビカの生産は1.7％減の97.022百万袋に、ロブスタは7.9％増の81.658百万袋に増加すると見込まれています。ブラジルの生産はわずかに0.5％増の6500万袋と予測され、ベトナムは6.9％増の3100万袋と4年ぶりの高水準に達します。

StoneXの2026/27年の初期予測は、ブラジルの生産が合計7070万袋 (+29％前年比) となる、より強気の見通しを示しており、その中にはアラビカの4720万袋も含まれ、天候次第で回復の可能性を示唆しています。

価格見通し

12月のアラビカコーヒーは現在0.05％下落しており、関税による供給制約と世界的な生産増加の間の矛盾したシグナルを反映しています。関税政策、天候パターン、そしてベトナムからの競争力のある供給の相互作用が、コーヒー価格が現状の支援レベルを維持するか、方向性を変えるかを左右するでしょう。