戦略の株価暴落に騙されて買わない方が良い理由

お買い得の幻想

株価が52週高値の457.22ドルから60％下落したとき、多くの投資家は無意識にお得な取引を探し始める。Strategy (NASDAQ: MSTR)はその典型例であり、わずか6ヶ月で価値の半分以上を失っている。しかし、その一見魅力的な評価の裏には、今日の市場で最もリスクの高い銘柄の一つにしている、はるかに複雑な物語が隠されている。

ビットコイン戦略の罠を理解する

Strategyは企業のビットコイン保有の頂点として位置付けられ、暗号通貨の価値上昇に全ての投資方針を賭けている。ここで数学的に不快になる点は、同社の時価総額が$50 十億ドルを超える一方で、過去12ヶ月間の収益は$500 百万ドル未満にとどまっていることだ。これは、収益の100倍超で取引されていることになり、テクノロジー業界の基準から見ても非常に高い倍率だ。

本当の驚きは？今年の最初の9ヶ月間だけで、Strategyはデジタル資産からの未実現利益が$12 十億ドルに達していることだ。これを実際の事業収益の$354 百万ドルと比較すると、その差は明らかだ。同社は実質的に、ソフトウェア事業を装ったレバレッジを効かせたビットコイン投資に変貌している。

ステロイド級のボラティリティ

ビットコイン (BTC) の価格変動に伴い、Strategyはその動きを劇的に増幅させる。株価は暗号通貨市場と連動するだけでなく、しばしばはるかに激しく揺れる。この増幅されたボラティリティは、彼らの戦略に組み込まれたレバレッジに起因している。彼らのコア事業の情報分析はほとんど利益を生まないため、ほぼすべての利益や損失はビットコインの価格変動に直接影響される。

現在のビットコイン価格87,360ドルは、Strategyが持続的な暗号通貨の勢いにどれだけ依存しているかを示している。BTCの弱さは、MSTRの株価に連鎖的な圧力をかける。

直接ビットコインを所有する方が賢明な理由

不快な真実はこれだ：すでにビットコインに強気であれば、Strategyを買うことは不要なリスクの層を追加し、実質的なリターンをもたらさない。あなたは本質的に、必要のないボラティリティにプレミアムを払っていることになる。

Strategyのコア事業は数年にわたり縮小しており、売上と利益はほぼデジタル資産の変動に依存している。伝統的な株式のように取引されるのではなく、ミームコインのように取引されている。評価はビジネスの基本から完全に乖離しており、純粋にセンチメントと投機によって動かされている。

今後の本当のリスク

60％の下落は激しいと感じるかもしれないが、底を打ったとは限らない。Strategyの投機的性質とビットコインの動向に関する不確実性を考えると、さらなる下落の可能性は十分にある。株のP/E倍率7は、ビットコイン保有による極端な収益の変動を無視すれば、安く見えるだけだ。

多くの投資家にとっての本当の教訓はシンプルだ：暗号通貨のエクスポージャーを望むなら、直接ビットコインを所有するリスク・リワードの方が、レバレッジの高い企業投資を追いかけるよりも優れている。Strategyは何も特別なものを提供していない。借金をしてビットコインを買い、大きな運用コストをかけているだけだ。ポートフォリオにローラーコースターのようなボラティリティに耐えられる自信がなければ、他により良い投資機会が存在するだろう。