なぜコールズは最近の話題にもかかわらず依然として危険な賭けなのか

すべてを語るラリー

Kohl’sの株価は、第三四半期の決算発表後にわずか1日でほぼ43％上昇しました。これは、ファンダメンタルズよりも感情に左右されたクラシックなミーム株の動きです。市場は以下のいくつかの展開を歓迎しました：Michael Benderの常任CEO就任、2025年の見通しの改善、より良い金利での債務再編成功。Sephoraとの提携やコスト削減策も加わり、一見するとストーリーは説得力があります。PERが15倍ちょうどを少し超える水準は、このラリーのタイミングを裏付けているように見えました。

しかし、こここそがミーム株投資家がしばしば罠にはまるポイントです。興奮は、より深刻な問題を隠しています。

誰も解決しない収益の問題

コスト削減の成功や経営陣の楽観的な見通しを除けば、Kohl’sは不快な真実に直面しています：売上高が縮小しているのです。2025年の最初の9ヶ月間の純売上高は4％減少し、98億ドルに落ち着きました。経営陣の改善された見通しにもかかわらず、同社はこの下落傾向が続くと予想しています。

はい、純利益は$61 百万から$147 百万に改善しました。しかし、この改善は全てコスト削減によるものであり、販売増によるものではありません。コスト削減が企業を支える上限があります。最終的には、収益の成長が持続的な収益性のために不可欠となります。

欠落している堀

本物の投資機会とミーム株の罠を分けるのは、持続可能な競争優位性です。Kohl’sにはそれがありません。同社が提供するもの—アパレル、家庭用品、アクセサリー—は、近所やオンラインの競合他社でも手に入ります。Sephoraとの提携は良い追加ですが、根本的に価値提案を変えるものではありません。Kohl’sとTargetのどちらかを選ぶ消費者は、ユニークな商品を基準に選んでいるわけではなく、便利さや価格を基準に選んでいます。

このように混雑し、商品が陳腐化している市場では、Kohl’sは単なる代替不可能な存在ではありません。もし明日消えたとしても、顧客は代替品を見つけるのに苦労しません。

これがあなたのポートフォリオにとって重要な理由

ミーム株ETFや個別のミーム株を追いかける投資家は、単純な論理に基づいて行動しがちです：話題に乗って買い、フェードする前に売る。これは投資ではなく投機です。Kohl’sの最近のラリーは、このダイナミクスを完璧に示しています。新CEO、提携ニュース、改善されたガイダンス—これらはソーシャルメディアの話題と小売業界の関心を引き起こし、株価を押し上げます。しかし、これらの変化は、根本的な問題である収益減少という課題には何の解決策ももたらしません。超競争的な小売環境での売上減少です。

同社は運営効率を通じて利益を安定させることはできるかもしれませんが、トップラインの売上を伸ばす信頼できる計画がなければ、投資家のセンチメントが変わるとすぐに脆弱になります。そして、そのセンチメントは必ず変わります。

結論

Kohl’sは、再起の物語のように感じられるかもしれません—苦戦する小売業者が再び足場を見つける話です。しかし、詳細に見ると、実際には短期的なコスト管理に隠された緩やかな衰退です。最近の43％のラリーは、希望とミーム株の勢いによるものであり、根本的な変革によるものではありません。

Kohl’sが本物の競争優位性を築き、収益減少を逆転させることができなければ、避けるべき銘柄リストに入るべきです。魅力的なストーリーはやがて失望の現実に取って代わられ、小売投資家はハイプを追いかけて損をすることになるでしょう。