**天候パターンが世界のカカオ供給ダイナミクスを再形成**西アフリカ全体の気候条件の変化により、商品市場で大規模な供給調整が進行中です。コートジボワールからガーナまでのカカオ農家は、戦略的な降雨と乾燥期間の組み合わせにより、最適な栽培条件を報告しており、これにより莢の発育と収穫準備が加速しています。国際的なカカオ生産地域で観測されているこれらの気象パターンは、収量予測を根本的に変化させています。コートジボワールの主要作の収穫はすでに始まっており、農家の感情は特に収穫物の品質に関して楽観的になっています。最近の乾季により、豆の適切なキュアリングが促進されたためです。**生産予測は十分な供給を示唆**予想されるカカオの供給量は驚くべき規模です。モンデリーズは、西アフリカの最新の莢数が過去5年平均を7%上回り、昨年の生産水準を大きく超えていると報告しています。シティグループは、2025/26年の世界的なカカオ余剰予測を9月の見通しの134,000 MTから79,000 MTに大幅に下方修正しましたが、それでも十分な世界供給を支持しています。一方、ラボバンクは同期間の余剰見積もりを328,000 MTから250,000 MTに縮小しました。政府のデータも供給状況を裏付けており、コートジボワールの出荷量は10月1日から12月14日までの期間で895,544 MTに達し、前年比わずか0.2%増となっています。**市場価格の動きは供給圧力を反映**3月のICE NYカカオは88ポイント(-1.48%)で下落し、3月のICEロンドンカカオは48ポイント(-1.11%)で下落、週間の損失を拡大し、NYカカオは1.5週間ぶりの安値に落ち込みました。弱気の価格動向は、供給拡大予測に直接起因しています。以前の変動性の高い動きでは、西アフリカの記録的な収穫予想により価格が1.75年の安値まで急落しましたが、最近の取引では、シティグループが世界的な余剰見積もりを引き下げたことや、2026年1月からNYカカオがブルームバーグ商品指数に含まれるとのニュースが一時的に支えとなりました。**需要の逆風が価格の課題を深刻化**需要側の指標も、価格の支援にとって同様に厳しい状況を示しています。チョコレートメーカーのハーシーズのCEOは、ハロウィン2024のキャンディ販売について「期待外れだった」と述べており、ハロウィンは米国の年間キャンディ販売のほぼ18%を占めています。地域別のカカオ粉砕量データも消費の鈍化を裏付けており、アジアの第3四半期の粉砕量は前年比17%減の183,413 MT(過去9年で最も弱い第3四半期)、欧州の第3四半期の粉砕量は前年比4.8%減の337,353 MT(10年ぶりの低水準)となっています。北米のチョコレートキャンディ販売量は、前年同期比で13週間で21%以上縮小しましたが、第3四半期の北米粉砕量は3.2%増の112,784 MTに増加しています。**在庫とテクニカルサポート要因**逆張り要素として、ICE監視の在庫が9か月ぶりの低水準である1,642,801袋に減少しており、これが価格の底支えとなる可能性があります。さらに、受動的な商品ファンドの流れもテクニカルな追い風となっており、市場アナリストは、NYカカオのBCOMへの採用により、1月の取引開始週に約$2 10億ドルの買いが誘発される可能性があると見ています。**アフリカの生産変動と規制の動き**世界第5位のカカオ生産国ナイジェリアは、2025/26年の生産が前年比11%減の305,000 MT（344,000 MTから）になると予測しており、このネガティブ要因は西アフリカの拡大を限定的にしています。一方、欧州議会は11月26日にEUの森林破壊規制(EUDR)の1年延期を承認し、森林破壊の影響を受けた地域からの農業輸入を継続できるようにしています。これにより、世界の供給バランスに圧力がかかり、価格はレンジ内にとどまっています。**歴史的なストレス後の供給正常化**現在の見通しは、最近の歴史からの顕著な逆転を示しています。国際カカオ機構（ICCO）は、2023/24年に史上最大の494,000 MTの赤字を見積もっており、これは60年以上で最大の赤字です。生産は12.9%減の4.368百万MTに崩壊しました。世界の在庫対粉砕比率は46年ぶりの低水準の27.0%に達しました。2024/25年は転換点となり、ICCOは4年ぶりの黒字である49,000 MTの余剰を予測し(生産は7.4%増の4.69百万MTに回復し、現在の供給過剰の舞台を整えています。
西アフリカの収穫ブームがココア市場の支援を試す：国際的な気象パターンの変化が供給見通しを左右
天候パターンが世界のカカオ供給ダイナミクスを再形成
西アフリカ全体の気候条件の変化により、商品市場で大規模な供給調整が進行中です。コートジボワールからガーナまでのカカオ農家は、戦略的な降雨と乾燥期間の組み合わせにより、最適な栽培条件を報告しており、これにより莢の発育と収穫準備が加速しています。国際的なカカオ生産地域で観測されているこれらの気象パターンは、収量予測を根本的に変化させています。コートジボワールの主要作の収穫はすでに始まっており、農家の感情は特に収穫物の品質に関して楽観的になっています。最近の乾季により、豆の適切なキュアリングが促進されたためです。
生産予測は十分な供給を示唆
予想されるカカオの供給量は驚くべき規模です。モンデリーズは、西アフリカの最新の莢数が過去5年平均を7%上回り、昨年の生産水準を大きく超えていると報告しています。シティグループは、2025/26年の世界的なカカオ余剰予測を9月の見通しの134,000 MTから79,000 MTに大幅に下方修正しましたが、それでも十分な世界供給を支持しています。一方、ラボバンクは同期間の余剰見積もりを328,000 MTから250,000 MTに縮小しました。政府のデータも供給状況を裏付けており、コートジボワールの出荷量は10月1日から12月14日までの期間で895,544 MTに達し、前年比わずか0.2%増となっています。
市場価格の動きは供給圧力を反映
3月のICE NYカカオは88ポイント(-1.48%)で下落し、3月のICEロンドンカカオは48ポイント(-1.11%)で下落、週間の損失を拡大し、NYカカオは1.5週間ぶりの安値に落ち込みました。弱気の価格動向は、供給拡大予測に直接起因しています。以前の変動性の高い動きでは、西アフリカの記録的な収穫予想により価格が1.75年の安値まで急落しましたが、最近の取引では、シティグループが世界的な余剰見積もりを引き下げたことや、2026年1月からNYカカオがブルームバーグ商品指数に含まれるとのニュースが一時的に支えとなりました。
需要の逆風が価格の課題を深刻化
需要側の指標も、価格の支援にとって同様に厳しい状況を示しています。チョコレートメーカーのハーシーズのCEOは、ハロウィン2024のキャンディ販売について「期待外れだった」と述べており、ハロウィンは米国の年間キャンディ販売のほぼ18%を占めています。地域別のカカオ粉砕量データも消費の鈍化を裏付けており、アジアの第3四半期の粉砕量は前年比17%減の183,413 MT(過去9年で最も弱い第3四半期)、欧州の第3四半期の粉砕量は前年比4.8%減の337,353 MT(10年ぶりの低水準)となっています。北米のチョコレートキャンディ販売量は、前年同期比で13週間で21%以上縮小しましたが、第3四半期の北米粉砕量は3.2%増の112,784 MTに増加しています。
在庫とテクニカルサポート要因
逆張り要素として、ICE監視の在庫が9か月ぶりの低水準である1,642,801袋に減少しており、これが価格の底支えとなる可能性があります。さらに、受動的な商品ファンドの流れもテクニカルな追い風となっており、市場アナリストは、NYカカオのBCOMへの採用により、1月の取引開始週に約$2 10億ドルの買いが誘発される可能性があると見ています。
アフリカの生産変動と規制の動き
世界第5位のカカオ生産国ナイジェリアは、2025/26年の生産が前年比11%減の305,000 MT（344,000 MTから）になると予測しており、このネガティブ要因は西アフリカの拡大を限定的にしています。一方、欧州議会は11月26日にEUの森林破壊規制(EUDR)の1年延期を承認し、森林破壊の影響を受けた地域からの農業輸入を継続できるようにしています。これにより、世界の供給バランスに圧力がかかり、価格はレンジ内にとどまっています。
歴史的なストレス後の供給正常化
現在の見通しは、最近の歴史からの顕著な逆転を示しています。国際カカオ機構（ICCO）は、2023/24年に史上最大の494,000 MTの赤字を見積もっており、これは60年以上で最大の赤字です。生産は12.9%減の4.368百万MTに崩壊しました。世界の在庫対粉砕比率は46年ぶりの低水準の27.0%に達しました。2024/25年は転換点となり、ICCOは4年ぶりの黒字である49,000 MTの余剰を予測し(生産は7.4%増の4.69百万MTに回復し、現在の供給過剰の舞台を整えています。