白金の爆発的な上昇は、米国$30 ドル未満から米国$60 ドル超えへとわずか1年で駆け上がったことが、従来のコモディティ取引をはるかに超える物語を語っています。2025年の銀の顕著な上昇は、12月に1オンスあたり米国$64 ドルを突破し、貴金属の評価や今後数年間の金価格予測について投資家の会話を一新しました。この上昇の根底には、三つの連動した基盤があります：緩む兆しのない供給不足、変革をもたらすセクターからの加速する産業消費、安全資産を求める資本の波です。各要素は独立しても投資家の注目に値しますが、これらが合わさることで、40年以上見られなかった市場状況を生み出しています。## 供給側：すぐに解決しない構造的ミスマッチ正常化を期待する投資家にとって不快な真実は、銀の不足は循環的ではなく構造的であるということです。Metal Focusは、2025年に5年連続の供給不足を6340万オンスと予測し、2026年の不足も3050万オンスに縮小する見込みですが、それでもなお重要なギャップです。この問題は、採掘経済の根本的な現実に由来します。銀の約75％は、金、銅、鉛、亜鉛を採掘する際の副産物として生じます。つまり、銀価格が上昇しても、採掘業者は単に設備や資源を高マージン追求に振り向けるわけではありません。収益源は多様であり、銀はしばしば副次的な要素に過ぎません。貴金属の価格が高くなることが、必ずしも銀の生産増加を促すわけではなく、ホスト金属の収益性が牽引します。探鉱と開発のタイムラインでは、新たに発見された銀鉱床が市場供給に貢献するまでに10〜15年を要します。業界の価格シグナルに対する反応速度は非常に遅く、同時に主要取引所の在庫は減少し続けています。## 需要が加速する場所：伝統的なポートフォリオヘッジを超えて銀の需要構造の変革は、ジュエリーやコインをはるかに超えています。再生可能エネルギーインフラ、特に太陽光発電システムは、世界の銀消費の約4分の1を占めており、増加しています。各太陽光パネルには銀の優れた導電性が必要であり、このセクターの成長は直接的に貴金属の使用量と連動しています。電気自動車の普及もこのダイナミクスを強化します。世界的なEV普及率の増加に伴い、車両あたりの銀含有量—電気接点、コネクタ、スイッチに含まれる—が新たな産業需要層を加えています。クリーンテック分野は、少なくとも2030年まで持続的な銀消費の成長を促すと予測されています。新興技術も追加の次元をもたらします。AIインフラを支えるデータセンターは大量の電力を必要とし、太陽光エネルギーが核エネルギーよりも好まれる電力源として選ばれるケースが増えています。米国だけでも、データセンターの約80％が稼働しており、電力需要は今後10年で22％増加すると予測され、AI関連の需要は同期間に31％増加すると見込まれています。米国政府が2025年に銀を重要鉱物に分類した決定は、これらの現実を裏付けています。産業需要は推測や憶測ではなく、複数の先進国のインフラ拡張計画に組み込まれています。## 安全資産資本：ポートフォリオ保護と金価格未来予測の再定義マクロ経済の不確実性が高まる中、貴金属はポートフォリオの保険として機能します。金価格未来予測を支える要因—金利低下、量的緩和の可能性、ドルの弱含み、インフレ圧力、地政学的緊張—は、同時に銀の評価も支えています。銀の現在の位置付けは、手頃な価格の金の並行物としての役割です。金は現在1オンスあたり米国$50 ドルを超える価格を示しており、銀は小売や機関投資家にとって貴金属への代替エントリーポイントを提供します。2025年のETF流入は約1億3000万オンスに達し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスとなり、前年比18％増加しています。物理的な不足はもはや理論的な抽象ではありません。銀のバーやコインのミント在庫は大きく逼迫しています。上海先物取引所の銀在庫は2025年末までに2015年以来最低水準に落ち込みました。ロンドン、ニューヨーク、上海の先物市場では、実物の配送圧力が高まり、リースレートや借入コストが上昇しています。これは投機的なポジションではなく、実物の希少性の証左です。インドは世界最大の銀消費国であり、需要パターンが変化しています。伝統的には金のジュエリーが富の保存戦略を支配してきましたが、貴金属価格の上昇に伴い、銀のジュエリーが価格に敏感な買い手にとって、より低価格で安定性を求める選択肢として魅力を増しています。インドの輸入は国内銀需要の80％を占めており、同国の購買パターンはロンドンの在庫を枯渇させつつ、世界的な供給不足を招いています。## ボラティリティの問題：銀の2026年レンジ予測アナリストは正確な価格目標について慎重な姿勢を崩していません。銀はその変動性の高さから「悪魔の金属」と呼ばれてきました。最近の上昇は、急激な下落を引き起こす可能性のある潜在的リスクを隠しています。保守的な予測者は米国$70 を底値とし、2026年の取引範囲を米国内に予測し、シティグループなどの大手銀行の見通しと一致しています。これらは、銀が金を上回り続け、米国ドルを超える価格に達する見込みです。この見積もりは、産業の基本的なファンダメンタルズが堅調であり、安全資産としての需要が持続すると仮定しています。より楽観的なシナリオでは、銀が米国ドルに達し、リテール投資需要が「ジャガーノート」の勢いを維持し、伝統的な産業消費とともに、100米ドルに到達する可能性があります。逆風も認識すべきです。世界経済の減速や流動性調整は、下落圧力をもたらす可能性があります。紙の契約市場に対する信頼の低下は、構造的な価格再評価を引き起こす可能性があります。2026年の監視ポイントには、インドの輸入動向、ETFの流れ、主要取引拠点間の価格乖離、未ヘッジのショートポジションに対するセンチメントが含まれます。金価格未来予測の枠組みは重要ですが、銀の2026年の軌道は、製造セクターが再生可能エネルギーインフラへのコミットメントを維持し続けるか、中央銀行の金融政策が投資家の非利子資産への嗜好を引き続き容認するかに、ますます依存しています。
2026年に向けた銀と金の価格動向を駆動する要因：構造的な不足の物語
白金の爆発的な上昇は、米国$30 ドル未満から米国$60 ドル超えへとわずか1年で駆け上がったことが、従来のコモディティ取引をはるかに超える物語を語っています。2025年の銀の顕著な上昇は、12月に1オンスあたり米国$64 ドルを突破し、貴金属の評価や今後数年間の金価格予測について投資家の会話を一新しました。
この上昇の根底には、三つの連動した基盤があります：緩む兆しのない供給不足、変革をもたらすセクターからの加速する産業消費、安全資産を求める資本の波です。各要素は独立しても投資家の注目に値しますが、これらが合わさることで、40年以上見られなかった市場状況を生み出しています。
供給側：すぐに解決しない構造的ミスマッチ
正常化を期待する投資家にとって不快な真実は、銀の不足は循環的ではなく構造的であるということです。Metal Focusは、2025年に5年連続の供給不足を6340万オンスと予測し、2026年の不足も3050万オンスに縮小する見込みですが、それでもなお重要なギャップです。
この問題は、採掘経済の根本的な現実に由来します。銀の約75％は、金、銅、鉛、亜鉛を採掘する際の副産物として生じます。つまり、銀価格が上昇しても、採掘業者は単に設備や資源を高マージン追求に振り向けるわけではありません。収益源は多様であり、銀はしばしば副次的な要素に過ぎません。貴金属の価格が高くなることが、必ずしも銀の生産増加を促すわけではなく、ホスト金属の収益性が牽引します。
探鉱と開発のタイムラインでは、新たに発見された銀鉱床が市場供給に貢献するまでに10〜15年を要します。業界の価格シグナルに対する反応速度は非常に遅く、同時に主要取引所の在庫は減少し続けています。
需要が加速する場所：伝統的なポートフォリオヘッジを超えて
銀の需要構造の変革は、ジュエリーやコインをはるかに超えています。再生可能エネルギーインフラ、特に太陽光発電システムは、世界の銀消費の約4分の1を占めており、増加しています。各太陽光パネルには銀の優れた導電性が必要であり、このセクターの成長は直接的に貴金属の使用量と連動しています。
電気自動車の普及もこのダイナミクスを強化します。世界的なEV普及率の増加に伴い、車両あたりの銀含有量—電気接点、コネクタ、スイッチに含まれる—が新たな産業需要層を加えています。クリーンテック分野は、少なくとも2030年まで持続的な銀消費の成長を促すと予測されています。
新興技術も追加の次元をもたらします。AIインフラを支えるデータセンターは大量の電力を必要とし、太陽光エネルギーが核エネルギーよりも好まれる電力源として選ばれるケースが増えています。米国だけでも、データセンターの約80％が稼働しており、電力需要は今後10年で22％増加すると予測され、AI関連の需要は同期間に31％増加すると見込まれています。
米国政府が2025年に銀を重要鉱物に分類した決定は、これらの現実を裏付けています。産業需要は推測や憶測ではなく、複数の先進国のインフラ拡張計画に組み込まれています。
安全資産資本：ポートフォリオ保護と金価格未来予測の再定義
マクロ経済の不確実性が高まる中、貴金属はポートフォリオの保険として機能します。金価格未来予測を支える要因—金利低下、量的緩和の可能性、ドルの弱含み、インフレ圧力、地政学的緊張—は、同時に銀の評価も支えています。
銀の現在の位置付けは、手頃な価格の金の並行物としての役割です。金は現在1オンスあたり米国$50 ドルを超える価格を示しており、銀は小売や機関投資家にとって貴金属への代替エントリーポイントを提供します。2025年のETF流入は約1億3000万オンスに達し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスとなり、前年比18％増加しています。
物理的な不足はもはや理論的な抽象ではありません。銀のバーやコインのミント在庫は大きく逼迫しています。上海先物取引所の銀在庫は2025年末までに2015年以来最低水準に落ち込みました。ロンドン、ニューヨーク、上海の先物市場では、実物の配送圧力が高まり、リースレートや借入コストが上昇しています。これは投機的なポジションではなく、実物の希少性の証左です。
インドは世界最大の銀消費国であり、需要パターンが変化しています。伝統的には金のジュエリーが富の保存戦略を支配してきましたが、貴金属価格の上昇に伴い、銀のジュエリーが価格に敏感な買い手にとって、より低価格で安定性を求める選択肢として魅力を増しています。インドの輸入は国内銀需要の80％を占めており、同国の購買パターンはロンドンの在庫を枯渇させつつ、世界的な供給不足を招いています。
ボラティリティの問題：銀の2026年レンジ予測
アナリストは正確な価格目標について慎重な姿勢を崩していません。銀はその変動性の高さから「悪魔の金属」と呼ばれてきました。最近の上昇は、急激な下落を引き起こす可能性のある潜在的リスクを隠しています。
保守的な予測者は米国$70 を底値とし、2026年の取引範囲を米国内に予測し、シティグループなどの大手銀行の見通しと一致しています。これらは、銀が金を上回り続け、米国ドルを超える価格に達する見込みです。この見積もりは、産業の基本的なファンダメンタルズが堅調であり、安全資産としての需要が持続すると仮定しています。
より楽観的なシナリオでは、銀が米国ドルに達し、リテール投資需要が「ジャガーノート」の勢いを維持し、伝統的な産業消費とともに、100米ドルに到達する可能性があります。
逆風も認識すべきです。世界経済の減速や流動性調整は、下落圧力をもたらす可能性があります。紙の契約市場に対する信頼の低下は、構造的な価格再評価を引き起こす可能性があります。2026年の監視ポイントには、インドの輸入動向、ETFの流れ、主要取引拠点間の価格乖離、未ヘッジのショートポジションに対するセンチメントが含まれます。
金価格未来予測の枠組みは重要ですが、銀の2026年の軌道は、製造セクターが再生可能エネルギーインフラへのコミットメントを維持し続けるか、中央銀行の金融政策が投資家の非利子資産への嗜好を引き続き容認するかに、ますます依存しています。