債券金利の軟化の中、金の堅調持続、52ドル突破間近...技術的上昇余力十分

通貨緩和サイクル加速が現物銀を牽引

現物銀(XAG/USD)が年内3回目の取引日連続で堅調を維持し、オンスあたり52ドルの突破目前に迫っている。こうした上昇の背景には、米連邦準備制度(Fed)の追加金利引き下げの可能性が市場で急浮上していることがある。特にシカゴ商品取引所(CME)フェドウォッチ指標によると、市場は来月の連邦公開市場委員会(FOMC)で基準金利を25bp引き下げ(3.50~3.75%目標範囲設定)する確率を1週間前の50.1%から現在の85.3%に引き上げている。

債券金利の軟化が銀価格の上昇を直接牽引している。米10年国債金利は現在4.00%付近で動いているが、週次ベースでは約3.4%の下落を続けている。利子収益が発生しない実物資産である銀の観点から見ると、債券金利の低下は相対的な機会費用の縮小を意味し、即座に買い意欲へと転じる状況だ。

政策リーダーシップの変化が緩和基調を強化

ジョン・ウィリアムズニューヨーク連邦準備銀行総裁の最近の発言が、金融政策の方向性をより明確にしている。彼は金曜日の記者会見で、「現行の金融政策は依然制約的だが、最近の決定は引き締めの強度を緩和した」と述べ、「短期的に政策調整の可能性が開かれている」と示唆した。これは、連邦準備制度内でハト派的立場が拡大していることを示す。

政治的な変数も無視できない。ブルームバーグ通信によると、ケビン・ハセット元白室経済顧問がジェローム・パウエル議長の後任候補として取りざたされている。スティーブン・ミルン理事とともに名前が挙がっているこれらの人物は、ドナルド・トランプ前大統領の側近であるという共通点があり、彼らがFOMC(に入閣した場合、「高金利政策の早期終了」を求める可能性が指摘されている。これは中長期的に金融緩和サイクルをさらに前倒しするきっかけとなる可能性がある。

技術的指標：上昇モメンタム維持中、54.50ドルが最大関門

日足チャート上のXAG/USDは現在約51.94ドルで取引されており、上昇傾向の20日指数移動平均線)EMA(の上に位置している。これは短期的な上昇トレンドの堅牢さを示す。相対力指数)RSI(は59.15を記録しており、基準線50を上回りつつも、過熱域)70超には入っていない。したがって、追加の上昇余力は依然として残っていると評価される。

サポートラインとしては、20日EMAが位置する50.40ドル付近が第一の支持帯となる。短期的な調整が発生しても、この水準で支持力を確保できれば、「調整後の再上昇」シナリオが現実化する可能性が高い。さらに下では、9月23日に記録した44.47ドルが中期的な重要支持線として機能すると見込まれる。

上方向には、史上最高値の54.50ドルが強力な抵抗線として作用しそうだ。現物銀がこの水準を突破できるかが、今後のトレンドの方向性を決定づけるポイントとなる。RSIが50線方向に下落した場合、上昇の勢いが鈍化し、ボックス圏相場に転じる可能性があり、その場合は20日EMA付近の支持の有無が重要となるだろう。

債券金利と銀価格の逆相関関係が現在強く働いているため、連邦準備制度の政策決定と国債金利の動向を綿密に監視する必要がある。