週二(11月26日)全球市場呈現區分化走勢，美股三大指數收盤時扭轉盤中跌勢，而黃金則延續下行態勢，反映市場對聯準會降息預期的重新評估。最新經濟數據顯示勞動力市場疲軟跡象，帶動市場對12月降息的押注升溫，風險情緒修復明顯。## 美股迎來V型反彈，科技股分化明顯盤中一度承壓的美股最終實現反轉。標普500指數升0.91%，道瓊斯工業平均指數漲1.43%，以科技股為主的納斯達克指數漲0.67%。盤中最大回落時，標指曾一度跌0.67%，納指最多回調1.25%。熱門科技股走勢分化，Meta漲超3%，谷歌、アマゾン漲幅超過1%；另一方面，輝達、Netflix等表現疲弱，分別下跌超2%，AMD跌幅更達4%以上。醫療股方面，默沙東逆勢上揚超5%。輝達盤中一度急挫7.1%，主要源於Meta據報正與Alphabet洽商採購谷歌AI晶片，引發市場對AI競爭格局的擔憂。對此，輝達迅速做出回應，強調其GPU技術仍領先業界一代，並稱自己是唯一可運行所有AI模型的通用平臺。## 風險資產情緒好轉，債市與匯市傳遞訊號MOVE指數與VIX恐慌指數雙雙下降，反映市場風險情緒的修復。美國10年期國債殖利率跌至約4.00%，較前一交易日下行3個基點，接近4%關口。美元指數下跌0.39%至99.79，美元對日圓貶0.54%；歐元對美元升0.42%。黃金現貨價格跌0.1%至4130美元/盎司，延續近期下行態勢，反映美債殖利率下行對黃金的壓制減弱但仍未形成買盤。WTI原油上漲1.32%報58.11美元/桶，油市相對表現強勢。## 加密貨幣市場波瀾不驚ビットコイン在24小時內下跌1.07%，目前報87.87美元（按最新數據）；イーサリアム漲0.12%至2.95美元，整體加密資產市場波動溫和。## 經濟數據疲軟，降息預期升溫新發布的美國經濟數據普遍不及預期，強化市場對聯準會加速降息的預期。美國私人企業平均每週裁員人數達13,500人，遠高於先前更新的2,500人，凸顯勞動力市場承壓。美國9月零售銷售環比增加0.2%，遠低於市場預期的0.4%，前值為0.6%；核心零售銷售(剔除汽車、汽油等)環比下降0.1%，反映消費動能放緩。美國9月PPI按月上升0.3%，符合預期；按年上升2.7%，亦符合預期。11月消費者信心創七個月最大跌幅，信心指數下降6.8點至88.7，低於經濟學家預估。消費者對關稅、通脹及勞動力市場的擔憂持續升溫。## 聯準會政策走向：降息呼聲漸增聯準會理事ミラン表示，當前經濟形勢要求大幅降息，失業率上升反映貨幣政策過於緊縮。他認為聯準會應很快達到中性利率水準。不過分析人士指出，ミラン因川普的降息偏好而被任命，其言論對市場實際影響有限。白宮國家經濟委員會主任ハセット被視為接任聯準會主席的最熱門人選。ハセット作為川普的盟友，深諳川普的降息政策取向，若其出任主席，將使川普能在聯準會獨立機構中安插親信。不過知情人士提醒，川普常有出人意料的人事決定，正式提名前仍存變數。## 全球政治動態：和平談判與中美關係美國總統トランプ表示，ウクライナ和平協議已非常接近達成。由美國起草的28點和平計劃已在ウクライナとロシア雙方進一步參與下得以完善，目前僅餘少數分歧。トランプ已指示特使ウィトコフ前往モスクワ與プーチン磋商，美國陸軍部長ドリスコール亦將與ウクライナ方面會面。ウクライナ大統領ゼレンスキー已表示準備好推進由美國支持的和平協議，並已準備在週四與トランプ會面。中美關係方面，美國財長ベセント表示，トランプ與習近平在未來一年可能進行四次會晤。トランプ已接受習近平邀請將於明年4月訪華，並回邀對方明年稍晚赴美進行國事訪問。中國正按計劃採購美國大豆，未來三年半內將購買8,750萬噸美國產品。## 商品市場：銅價看漲，供應現隱憂チリ国家銅業公司Codelco大幅提高向中国客戶的精煉銅年度溢價至350美元/噸(部分買家335美元/噸)，遠高於今年商定的89美元/噸。此舉反映全球銅市場供應短缺隱憂以及潛在關稅影響。一系列礦場停產與冶煉廠關閉加劇供應壓力，導致倫敦金屬交易所銅價在10月下旬飆升至11,000美元/噸以上的歷史新高。## 企業動態：科技與能源領域調整デル第三季度經調整每股盈利2.59美元，超出市場預期的2.47美元；季內營收270.1億美元，略低於預期的271.3億美元。公司將AI伺服器出貨量預期從200億美元上調至250億美元，並將全年營收預期從1,070億美元上調至1,117億美元。テスラ共同創辦人JB Straubel旗下的電池回收公司Redwood Materials近日進行裁員，涉及整體員工數目的5%-6%。公司將重新聚焦於電網級電池儲能需求，並將資源分配至關鍵礦物及能源儲存領域。## 歐洲股市全面上揚ヨーロッパ株式市場普遍上漲，ドイツDAX 30指數漲0.97%，フランスCAC 40指數漲0.83%，イギリスFTSE 100指數漲0.78%，歐洲投資者情緒相對樂觀。## 今日重要事件預告ニュージーランド連邦準備理事会利率決議、スイス11月ZEW投資者信心指数、イギリス財政預算方案、アメリカ初請失業金數據、アメリカ耐用品訂單、アメリカ11月シカゴPMI、アメリカ9月新屋銷售等重磅數據將陸續公佈，投資者需密切關注。
11月26日財經要聞：股市上演反轉行情，MOVE與VIX雙雙回落，黃金跌勢延續
週二(11月26日)全球市場呈現區分化走勢，美股三大指數收盤時扭轉盤中跌勢，而黃金則延續下行態勢，反映市場對聯準會降息預期的重新評估。最新經濟數據顯示勞動力市場疲軟跡象，帶動市場對12月降息的押注升溫，風險情緒修復明顯。
美股迎來V型反彈，科技股分化明顯
盤中一度承壓的美股最終實現反轉。標普500指數升0.91%，道瓊斯工業平均指數漲1.43%，以科技股為主的納斯達克指數漲0.67%。盤中最大回落時，標指曾一度跌0.67%，納指最多回調1.25%。
熱門科技股走勢分化，Meta漲超3%，谷歌、アマゾン漲幅超過1%；另一方面，輝達、Netflix等表現疲弱，分別下跌超2%，AMD跌幅更達4%以上。醫療股方面，默沙東逆勢上揚超5%。
輝達盤中一度急挫7.1%，主要源於Meta據報正與Alphabet洽商採購谷歌AI晶片，引發市場對AI競爭格局的擔憂。對此，輝達迅速做出回應，強調其GPU技術仍領先業界一代，並稱自己是唯一可運行所有AI模型的通用平臺。
風險資產情緒好轉，債市與匯市傳遞訊號
MOVE指數與VIX恐慌指數雙雙下降，反映市場風險情緒的修復。美國10年期國債殖利率跌至約4.00%，較前一交易日下行3個基點，接近4%關口。
美元指數下跌0.39%至99.79，美元對日圓貶0.54%；歐元對美元升0.42%。黃金現貨價格跌0.1%至4130美元/盎司，延續近期下行態勢，反映美債殖利率下行對黃金的壓制減弱但仍未形成買盤。
WTI原油上漲1.32%報58.11美元/桶，油市相對表現強勢。
加密貨幣市場波瀾不驚
ビットコイン在24小時內下跌1.07%，目前報87.87美元（按最新數據）；イーサリアム漲0.12%至2.95美元，整體加密資產市場波動溫和。
經濟數據疲軟，降息預期升溫
新發布的美國經濟數據普遍不及預期，強化市場對聯準會加速降息的預期。美國私人企業平均每週裁員人數達13,500人，遠高於先前更新的2,500人，凸顯勞動力市場承壓。
美國9月零售銷售環比增加0.2%，遠低於市場預期的0.4%，前值為0.6%；核心零售銷售(剔除汽車、汽油等)環比下降0.1%，反映消費動能放緩。美國9月PPI按月上升0.3%，符合預期；按年上升2.7%，亦符合預期。
11月消費者信心創七個月最大跌幅，信心指數下降6.8點至88.7，低於經濟學家預估。消費者對關稅、通脹及勞動力市場的擔憂持續升溫。
聯準會政策走向：降息呼聲漸增
聯準會理事ミラン表示，當前經濟形勢要求大幅降息，失業率上升反映貨幣政策過於緊縮。他認為聯準會應很快達到中性利率水準。不過分析人士指出，ミラン因川普的降息偏好而被任命，其言論對市場實際影響有限。
白宮國家經濟委員會主任ハセット被視為接任聯準會主席的最熱門人選。ハセット作為川普的盟友，深諳川普的降息政策取向，若其出任主席，將使川普能在聯準會獨立機構中安插親信。不過知情人士提醒，川普常有出人意料的人事決定，正式提名前仍存變數。
全球政治動態：和平談判與中美關係
美國總統トランプ表示，ウクライナ和平協議已非常接近達成。由美國起草的28點和平計劃已在ウクライナとロシア雙方進一步參與下得以完善，目前僅餘少數分歧。トランプ已指示特使ウィトコフ前往モスクワ與プーチン磋商，美國陸軍部長ドリスコール亦將與ウクライナ方面會面。ウクライナ大統領ゼレンスキー已表示準備好推進由美國支持的和平協議，並已準備在週四與トランプ會面。
中美關係方面，美國財長ベセント表示，トランプ與習近平在未來一年可能進行四次會晤。トランプ已接受習近平邀請將於明年4月訪華，並回邀對方明年稍晚赴美進行國事訪問。中國正按計劃採購美國大豆，未來三年半內將購買8,750萬噸美國產品。
商品市場：銅價看漲，供應現隱憂
チリ国家銅業公司Codelco大幅提高向中国客戶的精煉銅年度溢價至350美元/噸(部分買家335美元/噸)，遠高於今年商定的89美元/噸。此舉反映全球銅市場供應短缺隱憂以及潛在關稅影響。
一系列礦場停產與冶煉廠關閉加劇供應壓力，導致倫敦金屬交易所銅價在10月下旬飆升至11,000美元/噸以上的歷史新高。
企業動態：科技與能源領域調整
デル第三季度經調整每股盈利2.59美元，超出市場預期的2.47美元；季內營收270.1億美元，略低於預期的271.3億美元。公司將AI伺服器出貨量預期從200億美元上調至250億美元，並將全年營收預期從1,070億美元上調至1,117億美元。
テスラ共同創辦人JB Straubel旗下的電池回收公司Redwood Materials近日進行裁員，涉及整體員工數目的5%-6%。公司將重新聚焦於電網級電池儲能需求，並將資源分配至關鍵礦物及能源儲存領域。
歐洲股市全面上揚
ヨーロッパ株式市場普遍上漲，ドイツDAX 30指數漲0.97%，フランスCAC 40指數漲0.83%，イギリスFTSE 100指數漲0.78%，歐洲投資者情緒相對樂觀。
今日重要事件預告
ニュージーランド連邦準備理事会利率決議、スイス11月ZEW投資者信心指数、イギリス財政預算方案、アメリカ初請失業金數據、アメリカ耐用品訂單、アメリカ11月シカゴPMI、アメリカ9月新屋銷售等重磅數據將陸續公佈，投資者需密切關注。