弱い製造業のデータが差し迫ったFRBの利下げを示唆；ドルは引き続き逆風に直面

米ドルは再び下落し、新たな経済的失望が金融緩和への新たな賭けを引き起こした。火曜日、米ドル指数は99.408に下落し、7日連続の下落を記録し、2週間ぶりの安値に達した。これはドルの以前の強さからの急激な反転である。

きっかけは？ 世界最大の経済国の製造業活動が引き続き痛みを伴う縮小を続けていることだ。11月のISM購買担当者景気指数は48.2に下落—9ヶ月連続の下落で、止まる兆しは見えない。10月の48.7の数値は底を示さず、新規受注や雇用の数字はより広範な経済の減速を示している。ANZのブライアン・マーティンによると、その原因の一部は、輸入関税の持続的な影響でコストが上昇していることに起因している。

利下げ確率急上昇、市場の価格設定は緊急性を反映

この弱さは連邦準備制度の期待を劇的に変えた。CME FedWatchのデータは、12月10日の会合で25ベーシスポイントの利下げを行う確率を88%と見積もっており、これは1ヶ月前の63%から大きく上昇している。アナリストの中には、マーティンを含め、2026年までに追加の50ベーシスポイントの利下げを見込む者もおり、重要な政策の転換を示している。

市場の金利予想の再評価により、米国債の利回りは連動して低下した。月曜日の世界的な債券売りの後、一時的に米国10年債は4.086%に上昇したが、長期的な金融緩和の見通しは依然として堅固である。

ドルの弱さは主要通貨ペアに波及

ドルの弱さは為替市場全体に広がった。円に対しては、USDは155.51で推移したが、日本の金融政策の不透明感が大きく影響している。日本銀行の植田和男総裁は、金利引き上げの可能性を示唆し、2年物国債利回りは2008年以来初めて1%を超えた—16年ぶりの高水準だ。これにより、政策の乖離が生まれ、円を支援したものの、USD/JPYの大きな動きにはつながらなかった。

ユーロはアジア早朝の取引で1.1610ドルに安定し、ウクライナ和平交渉の進展によって支えられた。一方、ポンドは1.3216ドルで取引され、英国の予算責任局に関する最近の政治的動きに支えられた。

AUDと新興市場全体への影響

豪ドルはドルに対して比較的安定し、0.6544ドルで推移した。一方、ニュージーランドドルは0.5727ドルで取引された。USDとAUDの為替レートを追跡している人々にとって、これらの水準は、より広範な通貨ダイナミクスにおいて約93 USDとAUDのパリティを示唆しているが、スポットレートは日内のボラティリティや中央銀行のコミュニケーションに基づいて自然に変動する。

より広範な意味合いは明白だ：連邦準備制度が利下げを控え、製造業のデータが悪化する中、ドルの反発は遠い未来の話だ。さらなる米ドルの弱さを見越すトレーダーは、12月10日のFOMC決定を重要なきっかけとして注視すべきだ。