英ポンドはなぜ逆風の中で上昇しているのか？中央銀行のハト派シグナルが為替レートの動きを支える

英镑/ドルの最近のパフォーマンスは目覚ましく、その背後にある推進力はイングランド銀行が示した複雑なシグナルに由来しています。8月7日に予定通り0.25ポイントの利下げ（4%）を実施したものの、内部の意見の不一致が激化しています。9名の委員のうち4名が反対票を投じており、このような分裂状態は決定層では珍しいものです。

インフレ懸念が政策転換を主導

中央銀行の経済見通しは、中期的なインフレリスクの上昇を示しています。5月以降、物価圧力が高まり始めており、9月のCPIは4.0%のピークに達すると予測されています。委員会の態度も変化し、物価が予想以上に上昇した場合には利下げのペースが鈍化する可能性を示唆しています。このハト派的な立場は、市場の今後の政策路線に対する期待を直接的に変え、年内に再び2回の利下げを予想していた見方は、ほぼ1回に縮小されました。

資産負債表縮小による追加の不確実性

中央銀行はまた、長期債の継続的な売却が市場に圧力をかける可能性があることを示唆し、資産負債表縮小（QT）のペースを調整する必要があるとしています。この要因は、金利を高水準に維持するとの認識をさらに強め、間接的にポンドの上昇論を支えています。

市場の反応は？

英ポンド/ドルは当日0.61%上昇し、1.3437で取引を終えました。フィッチのチーフエコノミスト、ブライアン・コルトンは、インフレの見通しリスクの上昇と食品価格が家庭の期待に与える影響を強調しつつも、労働市場の弱さや賃金上昇の鈍化にもかかわらず、11月までに利下げの可能性は限定的であると指摘しています。

今後の展望

金利を比較的高水準に維持する期間が長引くことは、ポンドの強力な支えとなるでしょう。分析によると、英ポンド/ドルおよび英ポンド/ユーロは、より長期的に上昇傾向を維持する見込みであり、投資家は中央銀行の政策ペースとインフレデータの相互作用に引き続き注目する必要があります。