## 升息進程已然成定局自2022年3月啟動升息以來、連準會は基準金利を20ベーシスポイント引き上げ、金利範囲はゼロ近くから5%～5.25%に急上昇しました。このラウンドの利上げの規模と速度は、過去10年の利上げサイクルの中でも稀有なものです。特に2022年6月から11月にかけて、連準会は連続4回75ベーシスポイントの利上げを行い、歴史的記録を更新しました。**なぜこれほど激しく利上げを行うのか？** 簡単に言えば、2022年6月の米国のインフレ率が40年ぶりの高水準に達し、連準会は積極的な措置を余儀なくされたためです。インフレはその後やや落ち着いてきましたが、2%の目標にはまだ距離があります。市場の予想によると、2024年も連準会は利下げの可能性を残していますが、そのタイミングにはかなりの不確実性があります。## 利上げによる連鎖反応### 外為市場のリセット利上げの最も直接的な効果はドル高です。米国の銀行預金金利が上昇すると、世界中の投資家はドル預金を買い漁り、ドル需要が急増します。2022年のドル指数は8.5%上昇し、長期の最高値を記録しました。**台湾への影響は最も顕著：台湾ドルは相応に下落。** 台湾ドルはドルに対して11%の下落となり、これは単なる為替レートの変動ではなく、各個人の財布に直接影響します。### 株式市場の圧力のロジック利上げが株式市場に与える影響は二つあります：第一に、高金利時代においては企業の評価額が下落します——投資家は低リスクの預金でより高いリターンを得られるため、株の高値買いを控える傾向にあります。第二に、資金調達コストの上昇は企業の利益を圧迫します。2022年の世界の株式市場は惨憺たるもので、台湾の加重平均株価指数は21%下落し、世界で第六位の下落率となりました。資金流出は416億ドルに達し、アジア最大の規模です。しかし2023年に入り、市場は底打ち反発を始めました。これは、利下げの期待が高まったためです。### 金と債券の二重天利上げ期間中の金の動きは複雑で、一概に弱気とは言えません。重要なのは、市場の連準会の政策に対する予想です。2022年は利上げ予想が強まると金価格は下落しましたが、利下げの期待が高まると金価格は反発します。債券市場はより直接的です——利上げは債券価格の下落を引き起こし、これが2023年の米国銀行危機を招きました。銀行は大量の値下がりした債券を保有して損失を出し、引き出し圧力の中で資産を安値で売却し、悪循環に陥りました。## 台湾経済が直面する現実の困難### 輸入コスト上昇によるインフレの伝導台湾ドルの下落の最も直接的な結果はインフレです。2022年の台湾の食品CPIは6%上昇し、その中でも卵は26%の上昇となりました。これは、台湾の輸入農産物の中で米国が22.8%を占めており、飼料や穀物もドル建てであることに起因します。ドル高は輸入品の価格を直接押し上げます。中央銀行は台湾ドルの下落に対抗して5回（合計75ベーシスポイント）利上げを行いましたが、連準会の積極性に比べると効果は限定的で、台湾ドルは依然として圧力にさらされています。### 資本流出の懸念利上げのもう一つの深刻な結果は資本流出です。例えば、外資投資家が10万ドルを使って270万台湾ドルで台湾株を買い、一年後に30万台湾ドルの利益を得るとします。本来なら喜ばしいことですが、台湾ドルが11%下落した場合、その300万台湾ドルはわずか9.7万ドルにしか換算できず、結局損失となります。彼はリスク回避のために大量に株を売却しドルに換えようとします——この行動が広まると、株式市場に震動をもたらす可能性があります。## 利上げで利益を得るのは誰か利上げ環境下ですべての株が損をするわけではありません。**特に銀行株などの金融株は最大の恩恵を受けます。** 利上げは銀行の預金と貸出の金利差を拡大し、直接的に収益を増やします。例えば、台湾企銀の2022年の利息収入は前年比38%増、株価は20%上昇しました。これにより、一般投資家は全体のポートフォリオを調整しつつ、高配当株や金融系ETFの比重を増やすことも検討できます。## 投資家の対応策### 戦略一：ドル高の機会をつかむ米国の利上げ→ドル高は最も確実なロジックです。少額資金の投資家は、先物や差金決済取引（CFD）などのツールを使ってドル高の動きに参加できます。少額の資金でもポジションを構築可能です。### 戦略二：株式構成の最適化高評価の株（特にテック株）の比重を減らし、高配当株の比率を増やします。これにより、株式の反発に参加しつつ、安定したキャッシュフローを得て、ポートフォリオの変動性を抑えることができます。### 戦略三：空売りによるヘッジ台湾株式市場と米国株は高い相関性があります。市場の下落局面では、ナスダック指数などの空売りを通じて台湾株の下落リスクをヘッジできます。これはプロの投資家がよく使うリスク管理手法です。## 重要な示唆米国の利上げサイクルは台湾経済に実質的な影響をもたらしています——台湾ドルの下落、インフレの上昇、株式市場の揺れ動き、資本流出などです。しかし、危機の中にこそチャンスも潜んでいます。**資産配分を適度に調整し、利上げの衝撃を防ぎつつ、局所的なチャンスを掴むことが重要です。**特に注意すべきは、利上げサイクルの終盤にはトレンドの反転が訪れることです。連準会が利下げのシグナルを出したとき、多くの低迷していた資産が反動的に反発します。事前にポジションを整え、リズムを掴むことが、このサイクルで勝つための鍵です。
アメリカの利上げサイクル下で台湾が直面する経済の大きな試練
升息進程已然成定局
自2022年3月啟動升息以來、連準會は基準金利を20ベーシスポイント引き上げ、金利範囲はゼロ近くから5%～5.25%に急上昇しました。このラウンドの利上げの規模と速度は、過去10年の利上げサイクルの中でも稀有なものです。特に2022年6月から11月にかけて、連準会は連続4回75ベーシスポイントの利上げを行い、歴史的記録を更新しました。
なぜこれほど激しく利上げを行うのか？ 簡単に言えば、2022年6月の米国のインフレ率が40年ぶりの高水準に達し、連準会は積極的な措置を余儀なくされたためです。インフレはその後やや落ち着いてきましたが、2%の目標にはまだ距離があります。市場の予想によると、2024年も連準会は利下げの可能性を残していますが、そのタイミングにはかなりの不確実性があります。
利上げによる連鎖反応
外為市場のリセット
利上げの最も直接的な効果はドル高です。米国の銀行預金金利が上昇すると、世界中の投資家はドル預金を買い漁り、ドル需要が急増します。2022年のドル指数は8.5%上昇し、長期の最高値を記録しました。
台湾への影響は最も顕著：台湾ドルは相応に下落。 台湾ドルはドルに対して11%の下落となり、これは単なる為替レートの変動ではなく、各個人の財布に直接影響します。
株式市場の圧力のロジック
利上げが株式市場に与える影響は二つあります：第一に、高金利時代においては企業の評価額が下落します——投資家は低リスクの預金でより高いリターンを得られるため、株の高値買いを控える傾向にあります。第二に、資金調達コストの上昇は企業の利益を圧迫します。
2022年の世界の株式市場は惨憺たるもので、台湾の加重平均株価指数は21%下落し、世界で第六位の下落率となりました。資金流出は416億ドルに達し、アジア最大の規模です。しかし2023年に入り、市場は底打ち反発を始めました。これは、利下げの期待が高まったためです。
金と債券の二重天
利上げ期間中の金の動きは複雑で、一概に弱気とは言えません。重要なのは、市場の連準会の政策に対する予想です。2022年は利上げ予想が強まると金価格は下落しましたが、利下げの期待が高まると金価格は反発します。
債券市場はより直接的です——利上げは債券価格の下落を引き起こし、これが2023年の米国銀行危機を招きました。銀行は大量の値下がりした債券を保有して損失を出し、引き出し圧力の中で資産を安値で売却し、悪循環に陥りました。
台湾経済が直面する現実の困難
輸入コスト上昇によるインフレの伝導
台湾ドルの下落の最も直接的な結果はインフレです。2022年の台湾の食品CPIは6%上昇し、その中でも卵は26%の上昇となりました。これは、台湾の輸入農産物の中で米国が22.8%を占めており、飼料や穀物もドル建てであることに起因します。ドル高は輸入品の価格を直接押し上げます。
中央銀行は台湾ドルの下落に対抗して5回（合計75ベーシスポイント）利上げを行いましたが、連準会の積極性に比べると効果は限定的で、台湾ドルは依然として圧力にさらされています。
資本流出の懸念
利上げのもう一つの深刻な結果は資本流出です。例えば、外資投資家が10万ドルを使って270万台湾ドルで台湾株を買い、一年後に30万台湾ドルの利益を得るとします。本来なら喜ばしいことですが、台湾ドルが11%下落した場合、その300万台湾ドルはわずか9.7万ドルにしか換算できず、結局損失となります。彼はリスク回避のために大量に株を売却しドルに換えようとします——この行動が広まると、株式市場に震動をもたらす可能性があります。
利上げで利益を得るのは誰か
利上げ環境下ですべての株が損をするわけではありません。特に銀行株などの金融株は最大の恩恵を受けます。 利上げは銀行の預金と貸出の金利差を拡大し、直接的に収益を増やします。例えば、台湾企銀の2022年の利息収入は前年比38%増、株価は20%上昇しました。
これにより、一般投資家は全体のポートフォリオを調整しつつ、高配当株や金融系ETFの比重を増やすことも検討できます。
投資家の対応策
戦略一：ドル高の機会をつかむ
米国の利上げ→ドル高は最も確実なロジックです。少額資金の投資家は、先物や差金決済取引（CFD）などのツールを使ってドル高の動きに参加できます。少額の資金でもポジションを構築可能です。
戦略二：株式構成の最適化
高評価の株（特にテック株）の比重を減らし、高配当株の比率を増やします。これにより、株式の反発に参加しつつ、安定したキャッシュフローを得て、ポートフォリオの変動性を抑えることができます。
戦略三：空売りによるヘッジ
台湾株式市場と米国株は高い相関性があります。市場の下落局面では、ナスダック指数などの空売りを通じて台湾株の下落リスクをヘッジできます。これはプロの投資家がよく使うリスク管理手法です。
重要な示唆
米国の利上げサイクルは台湾経済に実質的な影響をもたらしています——台湾ドルの下落、インフレの上昇、株式市場の揺れ動き、資本流出などです。しかし、危機の中にこそチャンスも潜んでいます。資産配分を適度に調整し、利上げの衝撃を防ぎつつ、局所的なチャンスを掴むことが重要です。
特に注意すべきは、利上げサイクルの終盤にはトレンドの反転が訪れることです。連準会が利下げのシグナルを出したとき、多くの低迷していた資産が反動的に反発します。事前にポジションを整え、リズムを掴むことが、このサイクルで勝つための鍵です。