製造業の低迷が世界的な通貨再調整を引き起こし、市場はFRBの利下げを織り込む

米国の製造業セクターの持続的な弱さが通貨市場を再形成しており、ドルは12月10日の連邦準備制度理事会の政策決定を前に大きな逆風に直面しています。この変化は、特に88 USDからAUDへの換算やより広範な新興市場のダイナミクスを追跡するトレーダーにとって、クロス通貨の評価に深刻な影響を及ぼします。

製造業データはより深い経済の弱さを示唆

米国の製造業活動は9ヶ月連続で悪化しており、市場の金融緩和期待を強める懸念の兆候となっています。供給管理協会（ISM）の製造業PMIは11月に48.2に縮小し、前月の48.7から低下、受注の減少と雇用圧力を反映しています。アナリストは、この縮小を持続する経済需要の鈍化と、継続的な貿易関税によるコスト上昇の悪化に起因すると見ています。

ロンドンのANZのG3経済学責任者ブライアン・マーティンによると、製造業の減速は12月の利下げだけでなく、2026年を通じて追加の50ベーシスポイントの引き下げも必要とされる可能性があり、市場は持続的な経済減速への懸念を強めています。

Fedの利下げ確率が急上昇、市場はリスクを再評価

CMEグループのFedWatchツールによると、12月10日の連邦準備制度理事会の会合で25ベーシスポイントの利下げ確率は劇的に88%に上昇しており、1ヶ月前の63%から大きく跳ね上がっています。この大きな再評価は、製造業の弱さが連邦準備制度の利下げ期待を金融市場全体で決定的に変化させたことを反映しています。

米ドル指数は、アジア取引中に99.408まで下落し、7日連続の下落と2週間の安値を記録しました。この持続的なドルの弱さは、月曜日の株式と債券市場のボラティリティを背景に浮上しました。

複数通貨のダイナミクスが為替ポジションを再形成

ドルの広範な弱さを超えて、個別の通貨ペアも明確な動きを示しています。ドルは155.51円で変わらず推移しましたが、日本銀行の植田和男総裁が「賛否両論を考慮」すると述べたことがきっかけで、日本の固定金利市場は上昇し、2年物の利回りは2008年以来初めて1%を超えました。

ユーロは1.1610ドル付近で安定を保ち、ウクライナ和平交渉を巡る外交努力が支えています。一方、ポンドは英国の財政枠組みに関する政治的動きの後、1.3216ドルに上昇しました。オーストラリアドルは0.6544ドルで堅調を維持し、アジア市場のオープン時の取引活動は控えめでした。

国債利回りと国境を越えた資本フロー

米国の10年物国債利回りは月曜日の世界的な債券売りを受けて4.086%に反発し、通貨換算を考慮する国際投資家にとって非対称な機会を生み出しています。88 USDからAUDへの換算のように、主要通貨ペア間の換算を行う際には、利回り差が通貨選択や資本配分の決定において重要な役割を果たすようになっています。

弱い製造業データ、上昇するFedの利下げ確率、そして変化する利回り曲線の組み合わせは、市場が成長期待を下方修正していることを示唆しており、短期的にはドルの引き続きの下落を支持する可能性があります。