値は58ドル付近で小康...FRBの政策転換(ピボット)期待に両者が張り合う

連邦準備制度理事会（FOMC）会議を控え観測姿勢が強まる… 58ドルのボックスレンジでリズムを合わせている

12月の金利引き下げ確率は89.4%に高まり… 無利子資産の相対的価値が浮上

JOLTS雇用指標が短期的な転換点となる可能性… 720万件が分水嶺

国際銀市場(XAG/USD)は、連邦準備制度理事会の12月FOMCを前に58ドル付近で方向性を見失い、ボックス内で推移している。アジア後場の銀現物はオンスあたり58ドル付近で狭いレンジを続けており、市場参加者は明確な政策シグナルが出るまで慎重な姿勢を維持している。

連邦準備制度理事会のピボットムードが濃厚に… 銀の投資価値再評価

最近市場を牽引している動きは、連邦準備制度理事会が本格的に金利引き下げ方向にピボットする可能性が高まっているとの期待だ。CMEフェドウォッチのデータを見ると、先物市場は、連邦準備制度理事会が今回の12月に基準金利を25bp引き下げて**3.50～3.75%に低下させる確率を89.4%**と評価している。ほぼ既定路線といえる状況だ。

金利引き下げが実現すれば、利子を生まない資産である銀の保有機会コストが低下し、魅力が高まる。現在のこうした弱含みのドルや緩和的な政策基調は、伝統的に貴金属に好意的な環境を作り出している。

連邦準備制度理事会の主要人物もこの流れを後押ししている。ジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁は先月の講演で**「米国経済の成長は鈍化しており、労働市場も徐々に冷え込んでいる」**と述べた。連邦準備制度理事会内で影響力のある人物のこのような発言は、投資家のピボット期待感をさらに高めている。

雇用指標が情勢を左右する… JOLTS 720万件が鍵

短期的な銀価格の行方を決める重要な変数は雇用データだ。投資家が注目しているのは、15:00(GMT)に発表予定の10月JOLTS(求人・離職状況)統計だ。市場は米国企業の求人件数が約720万件に達すると予想している。

もし実際の数値が予想を下回れば、労働需要の低迷が確実となり、連邦準備制度理事会の追加引き下げ余地が拡大する。これがドル安につながり、銀価格を上昇させる可能性がある。

逆のシナリオも存在する。求人件数が予想を上回れば、景気が予想以上に堅調と判断され、連邦準備制度理事会が金利引き下げに慎重になる懸念が生じる。この場合、銀の上昇を抑制する要因となり得る。

結局、現在の銀市場は58ドルの水準でテクニカルなバランスを保ちつつ、JOLTSとFOMCという「材料」を待つ待機状態だ。連邦準備制度理事会の政策転換(ピボット)が確定し、雇用の低迷が現れれば、銀がこのボックスから抜け出す可能性が高まる。