空売りとは何ですか？空売りの意味完全解説と対処ガイド

全球金融市場波動日增，投資人除了傳統的多頭交易外，也越來越多人涉足做空領域。但做空的風險不只來自基本面轉變，還有一個致命威脅——軋空（Short Squeeze）。到底嘎空意思是什麼？為什麼會造成空方巨虧？本文將深入解析軋空行情的本質、成因與實戰應對策略。

做空的三種方式與軋空的真正含義

在理解嘎空之前，必須先搞清楚做空的運作機制。做空投資者主要有三種途徑：

借股票放空 — 向長期股東借股票並支付利息，股價下跌後回補賺取價差。

期貨交易 — 支付保證金後可直接做空，但到期需轉倉且面臨追繳風險。

CFD價差合約 — 同樣使用保證金制度，無需轉倉但風險同樣存在。

軋空（嘎空意思）的核心邏輯就是：當被做空的資產價格快速上漲時，空單投資者因保證金不足被迫以更高價格平倉，他們的買回行為進一步推高股價，形成螺旋上升的惡性循環。

軋空分為兩類：一是股價反彈過快導致被動平倉，二是有資金實力的集團刻意拉抬股價製造空單虧損。無論哪種情況，結果都是空方損失慘重，有時甚至面臨爆倉風險。

軋空行情為何頻繁發生？

軋空並非隨機事件，而是有特定的市場條件觸發。

投機資金主動狙擊高空單標的

當某支股票的做空比例達到流通股數的50%以上時，就容易成為市場獵物。2021年的GME軋空事件就是典型案例。

GME是一家遊戲零售商，因業務衰退連年虧損。華爾街多家投行看空，機構投資人大舉借股放空，空單總量甚至超過公司總股數達到140%。但這個消息在Reddit的WSB論壇引發民憤——他們認為這是華爾街對散戶的欺凌。

2021年1月，散戶聯合買入GME股票發動反攻。股價在兩周內從30元飆升至483元。空單投資者因保證金觸發追繳，被迫以高價回補，造成空方虧損超50億美金。事件後股價迅速回跌，一周內從高點下滑80%以上。隨後WSB散戶又相繼炒作AMC、黑莓等高空單個股，都在短期暴漲後迅速回落。

基本面改善導致的自然買盤湧入

有時軋空並非人為操控，而是公司基本面真實好轉造成的。特斯拉就是最典型的例子。

特斯拉在Elon Musk接手前長年虧損，儘管被投資人視為電動車未來，卻成了華爾街空單最密集的標的。直到2020年公司扭虧為盈，上海超級工廠大幅貢獻營收，股價才開始狂奔。短短半年股價從350元上漲至2318元，漲幅近6倍。拆股後（1變5）股價又在一年內從數百元飆破千元，兩年內累計漲幅達20倍，造成大量空方巨虧。

這類軋空的區別在於價格上漲有基本面支撐，但空單的虧損同樣巨大。

軋空行情的實戰應對策略

面對軋空風險，做空投資者應採取以下行動：

1. 監控空單艙位與技術面訊號

當空單比重超過流通股數的50%時，縱使股價仍呈弱勢，也應提早減倉甚至全部平倉。使用RSI指標輔助判斷：RSI低於20表示市場超賣，價格反轉風險極高，此時應立即止損離場。小賺小賠都不重要，活著出場才最關鍵。

2. 若參與軋空炒作需把握時機

如果投資者想從軋空行情中獲利（做多方），需密切監控空單回補進度。只要空單艙位持續增加且RSI在50~80區間，可繼續持有。但一旦出現空單開始回補的訊號，必須立即獲利了結，因為軋空行情終將結束，股價隨後會迅速回落至合理價格。這類買盤純屬技術面追高，不代表基本面改善。

如何規避軋空風險，順利執行放空策略

軋空的必要條件是：空單艙位過高且市場關注度極高。因此規避軋空的方法如下：

選擇標的有訣竅 — 優先考慮大盤指數或權值股，因為流動性巨大，不易出現過度做空的情況。

時機選擇很關鍵 — 在空頭市場中，等待反彈再進行放空操作，不要在下跌過程中盲目追空。

工具選擇需謹慎 — 借股票放空容易面臨強制回補，相對而言使用CFD價差合約更靈活，投資者可自行控制槓桿倍數。

配置組合來平衡風險 — 一方面買入個股做多，另一方面放空大盤指數，若配置比例為1:1，只要個股漲幅>大盤漲幅（或個股跌幅<大盤跌幅），就能獲利。

做空投資者必須牢記：軋空行情可能瞬間摧毀多年收益。因此除了密切關注盤口動向和空單艙位外，更要重視股票基本面和信息面的變化。一條利好消息就足以讓精心佈局的空單功虧一簣，安全撤離永遠是第一優先。