テンシャ(TAO) 初の半減期間近、供給縮小にも市場は「慎重モード」…技術的弱気シグナル増加

テンシャ(TAO)は月曜日基準で300ドル線の回復に失敗し、弱気構造が深まっている。 今週予定されている最初の半減期により、日次供給量が50%減少する好材料が控えているにもかかわらず、デリバティブ市場の温度は思ったより冷たい。

半減期は好材料だが、市場の反応は冷淡…先物OI減少とマイナスファンディングの意味

テンシャ半減期による供給減少は、理論的には希少性の増大を意味する。月曜日の半減期後、ブロックあたりの発行量は1 TAOから0.5 TAOに減少し、日次発行量は従来の7,200個から3,600個に半減する。サブネットのマイナー、検証者、運営者に配分されるアルファリワードメカニズムは維持されるため、新規供給速度だけが鈍化する構造だ。

しかし、現物市場とは異なり、先物市場のシグナルは逆行している。TAO先物未決済建玉(OI)は、直近24時間で1.18%減少し、2億1千万ドル規模に縮小された。これはトレーダーが新規ポジションの参入を避け、既存のエクスポージャーを縮小していることを示している。

さらに注目すべき指標は、ファンディングレートの反転だ。月曜日の早朝には0.0060%程度だったものが、-0.0022%に急落し、マイナス領域に入った。これはショートポジションがプレミアムを受け取る構造に変わったことを意味し、市場が上昇期待よりも下落ヘッジに重きを置いていることを示唆している。半減期という供給好材料が出現しても、市場心理は依然として防御的なモードを維持している。

技術的パターン崩壊…段階的下落目標が設定された状態

4時間足チャートでテンシャは対称三角形パターンの下限を下方突破した。12月1日と7日の安値を結んだサポートトレンドラインが崩壊した後、現在は50期間指数移動平均線(EMA)付近の291ドルへのリテスト局面にある。

この範囲で再び下落転換が見られる場合、次のような段階的下落シナリオが展開される：

• 1段階：中間抵抗ゾーンの286ドル(S1ピボット)
• 2段階：主要下方目標の265ドル
• 3段階：深刻な調整シナリオの250ドル

日足のモメンタム指標も弱気を裏付けている。RSIは42で中立線以下にとどまり、追加の売り圧力の継続を示しており、MACDとシグナルラインはマイナス領域に深まり、弱気モメンタムの漸進的な蓄積を明らかにしている。

上昇路線は限定的…291ドル回復が必須条件

反発シナリオは完全に閉じられているわけではない。もしテンシャが4時間足の50EMA上限である291ドルを短期的に取り戻し、終値ベースで維持に成功すれば、上昇ピボット目標の305ドルまで再反発の余地がある。

ただし、この範囲は以前の巻き戻し売りと技術的抵抗が重なる領域だ。明確な買いモメンタムがなく単なる技術的反発にとどまる場合、再び売り圧力が蓄積される可能性も内在している。

現在のテンシャ市場は、供給好材料の理論的価値と現実の需要不足の間で「観察モード」を継続中だ。半減期という構造的な好材料があっても、市場心理が回復しなければ、技術的弱気シグナルが引き続き優位に立つ可能性が高い。