Pi Networkの2025年の物語は、成長チャートの誤った解釈に包まれた警告の物語のように読める。プロジェクトは2025年2月20日にメインネットをリリースし、最初は止められないように見えた — 複数の取引所に上場し、数日後には史上最高の$3.00を記録した。しかし、その後現実が襲いかかる。年末までに、PIはピークから90%以上を失い、コミュニティのラリーや大規模な発表さえも逆転できない、絶え間ない売り圧力に押しつぶされた。物語はこうなるはずだった：「メインネットローンチ、大規模なユーザーベース、巨大な上昇余地」。実際に起きたことは：預金が取引所に殺到し、自信が崩れ、市場は同じ不快な質問を繰り返す — PIは実際何のためにあるのか？
数字は物語の一部を語る。Piは本当に巨大なユーザーベースを持つ：1750万人がKYC認証を完了し、1570万人がメインネットに移行した。これはほとんどの暗号プロジェクトが羨む実際の分布だ。しかし、その分布には供給の問題も伴う。現在、約4億3700万PIトークンが中央集権型取引所に存在し続けており、これが持続的なオーバーハングを生み出し、反発の試みを不安定にしている。12月末時点の価格$0.21(では)、約$92 百万の取引所在庫が出口を待っている。
理論上、2026年は重要になり得る。Pi Networkは、スマートコントラクト機能を備えたStellarプロトコルバージョン23のアップグレード(を発表し)、テストネット段階を経てメインネット展開へと段階的に展開する計画だ。これは一言で言えば、「強気のケース」：スマートコントラクトがきれいに実装されれば、PIは「コミュニティトークン」から、実際のオンチェーンアプリケーションを支える何かへとピボットできる。
エコシステムのヒントは、チームが実行に本気であることを示している：
この提案は明確だ：これらの要素が実現し、開発者が実際に構築すれば、PIは支払いに焦点を当てたネットワークから、真のスマートコントラクトプラットフォームへと進化できる。著名なコミュニティアナリストのDr. Altcoinはこう述べている：「Piのユニークな強みは、そのユーザーベースと支払いインフラだ — しかし、1750万人をアクティブなエコシステム参加者に変えるには、実行、流動性、規制の明確さ、そして実際の採用メカニズムが必要だ。」
しかし、緊張もある：2025年には発表だけではPIの価格は救えなかった。Nicolas KokkalisのConsensus 2025(May)での公の登場は、42%の暴落と重なった。Pi Network Venturesの発表($100 百万ファンド)は、弱い市場で行われた。ソウルでのコミュニティミートアップもまた売りのタイミングと重なった。厳しい教訓：良いニュースは必ずしも良い価格動向をもたらさない、供給に関する疑問がすべてを覆うときは特に。
2026年が本当にリスクなのは、1.21億PIトークンが年間を通じて解放予定だからだ。すでに供給に敏感な市場では、それは爆弾のようなものだ。計算は厳しい：現在の流通供給は約8.37億PI(（総供給12.84億)のうち）であり、各解放イベントは、まだ側線に4.5億トークンが存在していることを思い出させる。
二次的な懸念は移行速度だ。AIを活用したKYC認証が速度を上げれば(Piが示唆している)、より多くのユーザーが早くメインネットに到達し、実際に取引所に預け入れできるようになる。そして、Piの必須KYB(Know Your Business)要件は、取引所上場の障壁となり、大量の取引を吸収できる主要なTier-1取引所からトークンを遠ざけている。この制約により、供給の急増は薄い注文板にヒットし、激しい動きが生じる。
逆の見方もある：歴史的に、Piコアチームはステーキングインセンティブと段階的な移行スケジュールを用いてパニック売りを抑制してきた。しかし、1.21億トークンが来る状況でそれに頼るのは楽観的すぎる。
日足チャートでは、PIは2月のピーク以降、徐々に下落している。12月末時点で、トークンは心理的サポートレベルの$0.2000付近で取引されている。これが割れると、次のような連鎖が起きる：
$0.1000を下回るクローズは、PIを価格発見の領域に押し込む — そこにはサポートはない。週次RSIは30で推移し、(売られ過ぎからの上昇)を示すダイバージェンスとともに、MACDもマイナス圏内で上昇しており、売り圧力の減少を示唆している。これだけでも、$0.2000付近でダブルボトムの反転が形成される可能性があり、$0.2945(10月の高値)をネックラインとしてターゲットにできる。
これが実現すれば、次の抵抗ゾーンは$0.4000、次に$0.5000だ。2026年中頃のリバウンドで>$1.00に回復するシナリオは理論上可能だが、それはユーティリティの仮説が実際に機能し、解放スケジュールを吸収しながら崩壊しない場合に限る。
最近詳細なPi分析を公開したDr. Altcoinは、条件付き予測を示した：
保守的ケース ($0.35–$0.75)：採用が停滞し、実用性が限定的なまま、取引所のサポートも制限されたまま。これは何も構造的に変わらなければ基本線。
中程度のケース ($0.75–$2.00)：採用が進み、dAppsが実際にネットワーク上で立ち上がり、実店舗がPIを受け入れ、より信頼できる取引所に上場される。複数の面での実行が必要。
強気のケース ($2.00+)：世界的な採用拡大、規模のあるユーティリティ、暗号市場の強気トレンド、規制の追い風。すべてがうまくいくシナリオ。
すべてのリスクを横断するのは：大量のKYC未認証ユーザーが突然移行し売却した場合、その売り崩しは壮大になる可能性がある。Piコアチームの段階的リリースメカニズムがそれを抑えられるかは未解決だ。
Piの2026年はまさに岐路だ。プロジェクトには実資産がある — 1750万人の認証済みユーザー、稼働中のメインネット、パートナーシップ発表、技術的ロードマップ。しかし、資産が結果を保証するわけではない。
反発を正当化するには、Piは次のことを達成する必要がある：
これらを2026年に実現し、解放スケジュールを吸収できれば、PIは信頼を再構築し始めるかもしれない。実行なしの見出しだけの展開が続けば、>1.00ドルの物語は幻想のままだ。市場は注視している。
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Pi Network in 2026: 10億トークンのアンロックは上昇を崩すのか、それともユーティリティが救いとなるのか？
メインネットローンチ後の残酷な決算
Pi Networkの2025年の物語は、成長チャートの誤った解釈に包まれた警告の物語のように読める。プロジェクトは2025年2月20日にメインネットをリリースし、最初は止められないように見えた — 複数の取引所に上場し、数日後には史上最高の$3.00を記録した。しかし、その後現実が襲いかかる。年末までに、PIはピークから90%以上を失い、コミュニティのラリーや大規模な発表さえも逆転できない、絶え間ない売り圧力に押しつぶされた。物語はこうなるはずだった：「メインネットローンチ、大規模なユーザーベース、巨大な上昇余地」。実際に起きたことは：預金が取引所に殺到し、自信が崩れ、市場は同じ不快な質問を繰り返す — PIは実際何のためにあるのか？
数字は物語の一部を語る。Piは本当に巨大なユーザーベースを持つ：1750万人がKYC認証を完了し、1570万人がメインネットに移行した。これはほとんどの暗号プロジェクトが羨む実際の分布だ。しかし、その分布には供給の問題も伴う。現在、約4億3700万PIトークンが中央集権型取引所に存在し続けており、これが持続的なオーバーハングを生み出し、反発の試みを不安定にしている。12月末時点の価格$0.21(では)、約$92 百万の取引所在庫が出口を待っている。
技術的ロードマップ：スマートコントラクトがすべてを変える可能性 — あるいは何も変えない
理論上、2026年は重要になり得る。Pi Networkは、スマートコントラクト機能を備えたStellarプロトコルバージョン23のアップグレード(を発表し)、テストネット段階を経てメインネット展開へと段階的に展開する計画だ。これは一言で言えば、「強気のケース」：スマートコントラクトがきれいに実装されれば、PIは「コミュニティトークン」から、実際のオンチェーンアプリケーションを支える何かへとピボットできる。
エコシステムのヒントは、チームが実行に本気であることを示している：
この提案は明確だ：これらの要素が実現し、開発者が実際に構築すれば、PIは支払いに焦点を当てたネットワークから、真のスマートコントラクトプラットフォームへと進化できる。著名なコミュニティアナリストのDr. Altcoinはこう述べている：「Piのユニークな強みは、そのユーザーベースと支払いインフラだ — しかし、1750万人をアクティブなエコシステム参加者に変えるには、実行、流動性、規制の明確さ、そして実際の採用メカニズムが必要だ。」
しかし、緊張もある：2025年には発表だけではPIの価格は救えなかった。Nicolas KokkalisのConsensus 2025(May)での公の登場は、42%の暴落と重なった。Pi Network Venturesの発表($100 百万ファンド)は、弱い市場で行われた。ソウルでのコミュニティミートアップもまた売りのタイミングと重なった。厳しい教訓：良いニュースは必ずしも良い価格動向をもたらさない、供給に関する疑問がすべてを覆うときは特に。
脅威の象：2026年に解放される12.1億トークン
2026年が本当にリスクなのは、1.21億PIトークンが年間を通じて解放予定だからだ。すでに供給に敏感な市場では、それは爆弾のようなものだ。計算は厳しい：現在の流通供給は約8.37億PI(（総供給12.84億)のうち）であり、各解放イベントは、まだ側線に4.5億トークンが存在していることを思い出させる。
二次的な懸念は移行速度だ。AIを活用したKYC認証が速度を上げれば(Piが示唆している)、より多くのユーザーが早くメインネットに到達し、実際に取引所に預け入れできるようになる。そして、Piの必須KYB(Know Your Business)要件は、取引所上場の障壁となり、大量の取引を吸収できる主要なTier-1取引所からトークンを遠ざけている。この制約により、供給の急増は薄い注文板にヒットし、激しい動きが生じる。
逆の見方もある：歴史的に、Piコアチームはステーキングインセンティブと段階的な移行スケジュールを用いてパニック売りを抑制してきた。しかし、1.21億トークンが来る状況でそれに頼るのは楽観的すぎる。
価格のテクニカル分析：$0.20でサポート、しかし崩壊は混乱を招く可能性
日足チャートでは、PIは2月のピーク以降、徐々に下落している。12月末時点で、トークンは心理的サポートレベルの$0.2000付近で取引されている。これが割れると、次のような連鎖が起きる：
$0.1000を下回るクローズは、PIを価格発見の領域に押し込む — そこにはサポートはない。週次RSIは30で推移し、(売られ過ぎからの上昇)を示すダイバージェンスとともに、MACDもマイナス圏内で上昇しており、売り圧力の減少を示唆している。これだけでも、$0.2000付近でダブルボトムの反転が形成される可能性があり、$0.2945(10月の高値)をネックラインとしてターゲットにできる。
これが実現すれば、次の抵抗ゾーンは$0.4000、次に$0.5000だ。2026年中頃のリバウンドで>$1.00に回復するシナリオは理論上可能だが、それはユーティリティの仮説が実際に機能し、解放スケジュールを吸収しながら崩壊しない場合に限る。
2026年の三つのシナリオ
最近詳細なPi分析を公開したDr. Altcoinは、条件付き予測を示した：
保守的ケース ($0.35–$0.75)：採用が停滞し、実用性が限定的なまま、取引所のサポートも制限されたまま。これは何も構造的に変わらなければ基本線。
中程度のケース ($0.75–$2.00)：採用が進み、dAppsが実際にネットワーク上で立ち上がり、実店舗がPIを受け入れ、より信頼できる取引所に上場される。複数の面での実行が必要。
強気のケース ($2.00+)：世界的な採用拡大、規模のあるユーティリティ、暗号市場の強気トレンド、規制の追い風。すべてがうまくいくシナリオ。
すべてのリスクを横断するのは：大量のKYC未認証ユーザーが突然移行し売却した場合、その売り崩しは壮大になる可能性がある。Piコアチームの段階的リリースメカニズムがそれを抑えられるかは未解決だ。
実際に何が起こる必要があるか
Piの2026年はまさに岐路だ。プロジェクトには実資産がある — 1750万人の認証済みユーザー、稼働中のメインネット、パートナーシップ発表、技術的ロードマップ。しかし、資産が結果を保証するわけではない。
反発を正当化するには、Piは次のことを達成する必要がある：
これらを2026年に実現し、解放スケジュールを吸収できれば、PIは信頼を再構築し始めるかもしれない。実行なしの見出しだけの展開が続けば、>1.00ドルの物語は幻想のままだ。市場は注視している。