金は2026年に世界を5000ドルへと導くのか？今後の展望に関する包括的分析

金価格が2025年10月中旬に4300ドル/オンスの壁を突破したとき、それは一時的な跳ね上がりだけではなく、世界の投資家の金に対する見方が根本的に変わったことを示す明確なサインでした。しかし、今最も差し迫った質問は：この狂乱の上昇は来年も新たな歴史的水準へと続くのかということです。

グローバル環境が金を押し上げる

今日起きていることは単なる一時的な買いの波ではなく、市場の構造的な変化です。世界中の中央銀行は2025年第1四半期だけで244トンの金を追加購入し、これは歴史的平均を24%上回っています。中国は22ヶ月連続で金を買い続けており、トルコとインドは米ドルからの多様化を図るために競争しています。

一方、上場投資信託（ETF）の金も大量の資金流入を引き込み、管理資産は4720億ドルに達しています。この水準は、3929トンの史上最高値に近づいており、機関投資家の需要は未だ飽和点に達していないことを強く示しています。

投資需要がすべての記録を破る

これまでの金市場は、現在のような需要レベルを経験したことはありません。2025年第2四半期の総需要は1249トンに達し、前年比3%増加しましたが、その金額は45%増の1320億ドルに跳ね上がっています。

個人投資家も積極的に参入しており、新規投資家の約28%が初めて先進国市場の資産に金を組み入れました。これらの投資家は、わずかな調整局面でも逃げ出さず、ポジションを維持し続けており、価格の安定と長期的な金へのコミットメントを強化しています。

限られた供給がギャップを深める

需要が加速する一方で、供給は大きく遅れています。2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、わずか1%の増加にとどまっています。さらに、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者は上昇期待の背景に金を売るよりも保持を選んでいます。

採掘コストも恐ろしいほど上昇しています。平均採掘コストは1470ドル/オンスに達し、過去10年で最高水準です。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、短期的には供給不足が続くことが保証されています。

米連邦準備制度理事会（FRB）が金に上昇シグナルを送る

2025年10月、米連邦準備制度は金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定しました。これは2024年12月以来の2回目の引き下げです。市場は12月にも追加の利下げを予想しており、2025年には合計3回の利下げとなる見込みです。ブラックロックの報告によると、2026年末までにFRBの金利は3.4%に達する可能性も示唆されています。

このシナリオは金にとって非常にポジティブです。低金利は、利子を生まない金への投資の機会コストを低減させるからです。米国10年国債の利回りは4.6%から4.07%に低下し、インフレを差し引いた実質利回りも徐々に低下しています。

弱い通貨と巨額の債務が需要を後押し

米ドルは年初から7.64%下落し、海外の買い手にとって金はより安くなっています。同時に、世界の公的債務はGDPの100%以上に達し、財政持続性への懸念が高まっています。

国際通貨基金（IMF）と世界銀行は、これらの債務水準は長期的に持続可能ではないと警告しています。投資家はこれらのリスクから逃れるために金を安全資産として選好しています。ブルームバーグのデータによると、2025年第3四半期に大手ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化しました。

地政学的緊張が需要を刺激

貿易摩擦や台湾海峡の緊張、エネルギー供給への懸念が、前年比7%の金需要増をもたらしました。地政学的危機が高まると、金は7月の3400ドルから10月の4300ドルへと急騰しました。

この歴史的パターンは、危機時に金が非常に速く動くことを示しています。2026年の不確実性に満ちた環境では、これらの支援要因は引き続き活発であり続けると予想されます。

最大手投資銀行の見解は？

HSBCは、2026年前半に金が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測しています。現在の勢いは新年の最初の数ヶ月も続くと見ています。

バンク・オブ・アメリカも予測を引き上げ、5000ドルがピークになるとしていますが、利益確定のために短期的な調整もあり得ると警告しています。

ゴールドマン・サックスは、4900ドルの予測に修正し、金のETFへの資金流入と中央銀行の買い増しを背景にしています。

JPモルガンは、2026年中に金が5055ドルに達すると最新の調査で示しています。

アナリスト間で最も一致しているのは、2026年の4800〜5000ドルがピークになるとの見解で、年間平均は4200〜4800ドルの範囲と見られています。

調整はあるかもしれないが、上昇トレンドは継続

これは金が一直線に上昇することを意味しません。HSBCは、2026年後半に4200ドルまで調整される可能性を警告しています。ゴールドマン・サックスは、4800ドル超の価格は「信頼性テスト」に直面する可能性があると指摘しています。特に、工業需要の弱さが影響する場合です。

しかし、JPモルガンやドイツ銀行のアナリストは、金は下値を割りにくい新たな価格帯に入ったと見ています。強力なサポートは3800ドルから始まり、それ以下への下落は非常に大きな経済ショックを必要とします。

テクニカル分析は現状ニュートラルを示す

2025年11月末時点での金価格は4065ドル付近で推移し、10月の最高値4381ドルに一時到達しました。価格は上昇チャネルのラインを割りましたが、主要な上昇トレンドラインは維持しています。

相対力指数（RSI）は50で安定しており、市場は売り買いのバランスが取れたニュートラル状態です。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇を示しています。

注目すべき重要レベルは：サポートは4000ドル、最初の抵抗は4200ドルです。4200ドルを超えると、次は4400ドルや4680ドルへの展開が見込まれます。

中東の金価格予測は魅力的

エジプトでは、2026年までに金は約522,580エジプトポンド/オンスに達すると予想されており、現状から158%の上昇です。

サウジアラビアとアラブ首長国連邦では、世界の予測5000ドル/オンスを反映し、約18,750〜19,000リヤルサウジアラビアや約18,375〜19,000ディルハムアラブ首長国連邦に近い価格になると見られています(為替レートは一定と仮定して)。

まとめ：金は勝者のカードを保持

短期的な変動は予想されるものの、2026年の金の基本的なトレンドは強気のままです。中央銀行は買い続け、個人投資家はポジションを維持し続け、供給は限定的、FRBは金利を引き下げています。

主なリスクは、市場の信頼喪失による突発的な需要減少や、インフレの急激な再上昇により中央銀行が再び金利を引き上げる可能性です。しかし、最も可能性の高い基本シナリオでは、金は2026年に新たな歴史的水準を試すことになるでしょう。