## 利益分配の2つの方法：現金配当と株式配当の選択肢

投資家が上場企業の株式を購入すると、その企業の株主となる。企業の経営による利益創出、債務の返済、過去の赤字の補填が完了した後、通常は残余利益の一部を株主に分配する。これが**利益分配**または**配当**と呼ばれる。この分配方法は、株主の持株比率や会社定款に従って実行される。

利益分配は主に2つの形態を取る：**一つは直接現金を配る方法、もう一つは無償で株式を配る方法**。これら2つの方式の違いを理解することは、投資家が収益戦略を立てる上で非常に重要である。

## 2つの分配方式の本質的な違い

**現金配当**は、企業が現金を直接投資家の口座に振り込み、投資家はすぐに現金収益を得られる方式である。この方式は、企業の帳簿に十分な現金準備があることを前提とし、配当後も企業の正常な運営に支障をきたさない範囲で行われる。

**株式配当**（または送股）は、上場企業が株主に無償で新株を配るもので、新たに発行された株式は投資家の既存口座に入るため、保有株数が増加する。この方式のハードルは比較的低く、たとえ現金不足でも、配当条件を満たせば実行可能である。

投資家にとって、**現金配当の計算方法**はより直感的である：保有株数×1株あたりの現金配当＝得られる現金総額。例えば、1000株保有し、1株あたり5.2元の配当を受け取る場合、5200元の現金（税引き後は約4940元）を得られる。

## 現金配当と株式配当のメリット・デメリット分析

**現金配当のメリット**は、投資家が即時に収益を得られる点であり、資金を他の投資対象に自由に再配置できること、また既存の権益が希薄化しないことにある。新株を発行しないため、総株式数は変わらず、1株あたりの価値は比較的安定している。一方、デメリットは所得税がかかることであり、その税率は保有期間などにより異なる。

**株式配当のメリット**は、長期的に見て企業の成長や株価の上昇が続く場合、送股によって得られる追加株式が現金配当を超えるリターンを生む可能性がある点である。この方式は長期保有を前提とした投資家に適している。デメリットは、総株式数が増加し、株主一人あたりの持分の相対的価値が希薄化することにある。

企業側から見ると、現金配当は流動資金を減少させ、新規事業の開発を制約する可能性がある。一方、株式配当は現金を温存でき、事業拡大に充てやすいため、流動性の低い企業にとっては有利である。

## 株式配当の計算方法と例

配分を決定した企業は、まずどれだけの利益を配分するかを決め、その後具体的な配股計画を策定する。

**純粋な株式配当**：例えば、ある企業が10株につき1株を配ると決めた場合、1000株保有の投資家は（1000÷10）×1=100株の新株を得て、口座の株数は1100株に増加する。

**純粋な現金配当**：例えば、1000株保有し、1株あたり1元の配当を受け取る場合、投資家は1000元の現金（税後約950元）を得る。

**混合配当**：企業は株式と現金を同時に配ることもできる。例えば、10株につき1株と1元の現金を送る場合、最終的に投資家は新たに100株の株式と1000元の現金を受け取る。

## 株式分割・配当後の株価への影響：除権・除息

配当後、株価は明らかに下落するが、これは投資者の利益が損なわれるわけではなく、技術的な調整である。次の2つの概念を理解しておく必要がある。

**除息**は、現金配当を行った後に発生する。企業の純資産総額が減少し、1株あたりの資産価値も下がるため、株価も下落する。計算式は：除息価格＝株式登録日終値−1株あたりの現金配当。例えば、終値66元、配当10元の場合、翌日の除息価格は56元となる。

**除権**は、株式配当を行った後に発生する。総株式数は増加するが、総時価総額は変わらないため、1株あたりの価値が相対的に下がり、株価も下落する。計算式は：除権価格＝株式登録日終値÷（1＋配股率）。例えば、終値66元、10株につき1株（配股率0.1）の場合、翌日の除権価格は60元となる。

**混合分配**の場合は、次の式を用いる：除権・除息価格＝（株式登録日終値−1株あたりの現金配当）÷（1＋配股率）。

## 分配後の株価動向：填権と貼権

除権・除息後の株価下落は、投資者の利益損失ではなく、あくまで技術的な調整である。その後、株価は2つのパターンをたどることがある。

**"填権"または"填息"**：株価が除権・除息前の水準に反発する現象。これは、配当の分配による積極的なシグナルの発信や、企業の良好な経営状況を市場に伝えることで、投資家がより低価格で買い増しを行い、株価を押し上げるためである。この時、投資家の資産は株価上昇に伴い増加する。

**"貼権"または"貼息"**：株価がさらに下落し、分配前の水準に回復しない状態。これは、市場が企業の将来性に懸念を抱いていることを示す。

## 分配スケジュールと確認方法

上場企業は一般的に年次配当を行う（四半期や半期制を採用する場合もある）。配当の時期は、決算発表後の2〜4ヶ月以内が多い。分配の流れは以下の通り：

- **公告日**：企業が配当計画を発表
- **株式登録日**：配当を受ける権利を持つ株主の名簿を確定。登録日前に株を保有していれば条件を満たす
- **除権・除息日**：通常、登録日の翌取引日。これ以降に買った株は当期の配当を受けられない
- **配当日**：正式に配当金を支払う日

投資家は、企業の公式ウェブサイトの公告、市場公告（台湾証券取引所などが予告表や計算結果表を提供）、および財務データプラットフォームを通じて情報を確認できる。

## 配当を行わない企業の代替リターン手段

すべての利益企業が配当を選択するわけではない。いくつかの企業は、他の形態で株主に還元している。

**株式分割**：1株を複数株に分割する方法。企業の純資産総額や株主の持株比率は変わらないが、株式数が増え、株価は下がる。これにより、投資者の関心を引き付け、間接的に株価を押し上げる効果が期待できる。

**株式買い戻し**：企業が自己株式を買い戻し、消却または自己株式として保有する。これにより、総株式数が減少し、1株あたりの純資産が増加。株式が過小評価されているとのシグナルを出し、投資家の信頼と株価を押し上げる。

総合的に見て、短期的には現金配当が即時の収益を提供し、長期的には企業の成長環境下で株式配当がより大きなリターンを生む可能性がある。投資者は自身の投資期間や流動性ニーズに応じて柔軟に選択すべきである。