週四美股市場延續對聯準會政策的消化。儘管聯準會「点阵图」暗示2026年降息次数有限，但聯準會正式停止縮表（QT），並於12月啟動儲備管理購買計劃（RMP），未來30天將斥資400億美元購買短期國債，這一舉動向市場釋放強烈流動性信號。此舉激發市場對再通脹的新一輪擔憂，推動美股三大指數出現分化走勢。ダウ平均株価は1.34%上昇し史上最高値を更新し、S&P 500指数も0.21%上昇して記録を更新したが、ナスダック指数は追随できず、逆に0.25%下落、中国金龍指数は0.09%わずかに下落した。在科技股領域、甲骨文股價遭遇重創，因其預測資本開支大幅增加，引發投資者對科技行業支出前景的憂慮，導致該股暴跌10.8%，對整個テック株板塊構成下行壓力。グーグルは2%以上下落し、テスラとNVIDIAはそれぞれ1%以上下落。これに対し、ブロードコムの第4四半期業績は予想超え、アフターマーケット取引で3%以上上昇。ヨーロッパ株式市場は全面高、FTSE 100は0.49%上昇、CAC 40は0.79%、DAX 30は0.68%上昇。## 貴金属、商品集体上昇，ドルは圧迫流動性緩和期待が貴金属市場を牽引。銀は引き続き上昇し、史上最高値を更新、1日で3%以上上昇し64.3ドルに達した。金は1.22%上昇し、最高は4286ドル、終値は4279.1ドル/オンス。ドル指数は下落圧力に直面し、0.3%下落して98.33となった。これによりユーロ/ドルは80ポイント上昇し0.37に、ドル/円も0.29%下落した。恐怖指数VIXは5.77%下落し、市場のリスク感情が改善したことを反映。商品市場では、貴金属関連株が好調。Vista Goldは15%以上上昇、Hecla Miningは12%以上、Aluminum Corporation of Chinaは6%以上上昇。原油は逆に下落し、WTI原油は1.76%下落して57.9ドル/バレル。米国10年国債利回りは約4.15%、前日と変わらず。## 暗号資産市場回復、ビットコインは小幅上昇リスク資産全体の上昇に伴い、暗号資産市場も好調。ビットコインは24時間で0.78%上昇し、最新価格は92749ドル。イーサリアムは2.55%下落し、現在は3241.7ドル。（注：最新データによると、ビットコインは87480ドル、イーサリアムは2940ドル）香港株式市場では、ハンセン指数夜間先物は25788ポイントで取引を終え、218ポイント上昇、前日の終値25530ポイントより257ポイント高い。取引量は14561枚。国指夜間先物は9014ポイントで、前日比80ポイント高。## 米国労働市場に緩みの兆し米国先週の新規失業保険申請件数は23.6万件に増加し、市場予想の22万件を上回った。米労働省のデータによると、12月6日週の季節調整後の新規申請者数は44,000人増加し、23.6万件となった。増加したものの、経済学者は先週の申請者数が3年最低水準に低下したのは感謝祭休暇の調整の影響と指摘。11月29日週の継続失業保険受給者数は9.9万人減少し、季節調整後で183.8万人となった。全体として、労働市場は「解雇も採用も控える」様子見の状態が続いている。## 貿易赤字は5年ぶりの低水準、政策効果が徐々に表れる米国の9月貿易赤字は予想外に減少し、2020年中期以来最低水準に落ちた。これは新たな関税政策の効果が現れ始めたことを示す。米商務省の発表によると、9月の輸出は月次で2893億ドルに増加し、輸入は3421億ドルにやや増加、貿易赤字は528億ドルとなった。これは市場予想の631億ドルを下回り、前月の593億ドルから約11%減少した。## 世界の中央銀行は再インフレ圧力に直面、金利政策の逆転もドイツ銀行は木曜日、世界的に再インフレの兆候が現れていると警告した。各国中央銀行が今週と来週に利上げ決定を公表する中、ドイツ銀行の外為調査グローバル責任者George Saravelosは、オーストラリア準備銀行が明らかに再評価を迫られており、来年2月に3.6%以上に利上げする見込みだと述べた。オーストラリアだけでなく、米国以外の多くの経済圏でも金利予想が大きく上昇。米国10年国債の利回りは大きく変動しない一方、韓国、スウェーデン、日本などでは30〜50ポイントの売りが出ている。世界的な財政政策の緩和、住宅価格の再加速、中央銀行の通貨安容認が、再インフレの復活の土台となっている。イングランド銀行総裁のベイリーは、英国中央銀行は量的引き締めを継続し、資産負債表の金利リスクを排除すると述べた。ベイリーは、残存する5530億ポンドの英国債の大幅削減と、満期債券の再投資停止を通じて保有を縮小する計画だ。市場は、来週の英央銀行の利下げを0.25%と予想し、政策金利は3.75%に引き下げられる見込み。さらに、来年第一四半期にもう一度利下げし、インフレ率のさらなる鈍化を見込んでいる。## 石油市場の供給見通しの相違OPECは木曜日、2026年の世界の石油市場のバランス予測を据え置いた。平均日生産量が約4300万バレルであれば、需給は均衡するとし、先月の実績とほぼ同じ水準とした。これは、業界の予想していた供給過剰の見方に反する。一方、商品取引大手のTrafiguraは今週、2026年に「超過供給」が起こる可能性を示唆した。国際エネルギー機関（IEA）は予測を下方修正したものの、世界の石油市場は史上最大規模の供給過剰に直面すると予想している。## テック株競争激化、半導体企業は革新を加速ブロードコムの第4四半期は好調で、純利益は前年比97%増の85億ドル、調整後1株利益は1.95ドルと予想の1.86ドルを上回った。売上高は前年比28%増の180億ドルで、予想の175億ドルを超えた。半導体ソリューション事業のAIチップ売上は110.7億ドルで、前年比22%増。インフラソフトウェアの売上は69.4億ドルで、26%増。CEOのHock Tanは、第一四半期の売上は約191億ドルと予想し、前年比28%増とした。特に、AIチップの売上は倍増し82億ドルに達すると見込む。これには、カスタムAIチップやAIネットワークチップも含まれる。Googleと競争を激化させる中、OpenAIはより高度なGPT-5.2モデルをリリースし、汎用知能、コーディング、長いコンテキスト理解において改善を謳っている。新モデルは電子表格作成、プレゼンテーション構築、複雑な多段階プロジェクトの処理において優れた性能を示す。GPT-5.2の即時版、思考版、プロフェッショナル版は木曜日にChatGPT内でリリースされ、サブスクライバーが先行体験できる。価格は1.75ドル/百万入力tokensと14ドル/百万出力tokens。電気自動車分野では、Rivianが自社のAIチップ開発を進めており、NVIDIAの技術に取って代わる予定。Rivianの自律運転用プロセッサ（RAP1）はTSMCにより製造され、次世代のR2 SUVに搭載される。2つのRAP1チップは、新型車載コンピュータAutonomy Compute Module 3を駆動し、毎秒50億ピクセルを処理、現役のNVIDIAシステムの4倍の性能を持つ。
連邦準備制度理事會が流動性を供給し、リスク資産を押し上げる中、ダウ平均とS&P 500は最高値を更新、米国株は上昇と下落が入り混じる
週四美股市場延續對聯準會政策的消化。儘管聯準會「点阵图」暗示2026年降息次数有限，但聯準會正式停止縮表（QT），並於12月啟動儲備管理購買計劃（RMP），未來30天將斥資400億美元購買短期國債，這一舉動向市場釋放強烈流動性信號。
此舉激發市場對再通脹的新一輪擔憂，推動美股三大指數出現分化走勢。ダウ平均株価は1.34%上昇し史上最高値を更新し、S&P 500指数も0.21%上昇して記録を更新したが、ナスダック指数は追随できず、逆に0.25%下落、中国金龍指数は0.09%わずかに下落した。
在科技股領域、甲骨文股價遭遇重創，因其預測資本開支大幅增加，引發投資者對科技行業支出前景的憂慮，導致該股暴跌10.8%，對整個テック株板塊構成下行壓力。グーグルは2%以上下落し、テスラとNVIDIAはそれぞれ1%以上下落。これに対し、ブロードコムの第4四半期業績は予想超え、アフターマーケット取引で3%以上上昇。
ヨーロッパ株式市場は全面高、FTSE 100は0.49%上昇、CAC 40は0.79%、DAX 30は0.68%上昇。
貴金属、商品集体上昇，ドルは圧迫
流動性緩和期待が貴金属市場を牽引。銀は引き続き上昇し、史上最高値を更新、1日で3%以上上昇し64.3ドルに達した。金は1.22%上昇し、最高は4286ドル、終値は4279.1ドル/オンス。
ドル指数は下落圧力に直面し、0.3%下落して98.33となった。これによりユーロ/ドルは80ポイント上昇し0.37に、ドル/円も0.29%下落した。恐怖指数VIXは5.77%下落し、市場のリスク感情が改善したことを反映。
商品市場では、貴金属関連株が好調。Vista Goldは15%以上上昇、Hecla Miningは12%以上、Aluminum Corporation of Chinaは6%以上上昇。原油は逆に下落し、WTI原油は1.76%下落して57.9ドル/バレル。米国10年国債利回りは約4.15%、前日と変わらず。
暗号資産市場回復、ビットコインは小幅上昇
リスク資産全体の上昇に伴い、暗号資産市場も好調。ビットコインは24時間で0.78%上昇し、最新価格は92749ドル。イーサリアムは2.55%下落し、現在は3241.7ドル。（注：最新データによると、ビットコインは87480ドル、イーサリアムは2940ドル）
香港株式市場では、ハンセン指数夜間先物は25788ポイントで取引を終え、218ポイント上昇、前日の終値25530ポイントより257ポイント高い。取引量は14561枚。国指夜間先物は9014ポイントで、前日比80ポイント高。
米国労働市場に緩みの兆し
米国先週の新規失業保険申請件数は23.6万件に増加し、市場予想の22万件を上回った。米労働省のデータによると、12月6日週の季節調整後の新規申請者数は44,000人増加し、23.6万件となった。増加したものの、経済学者は先週の申請者数が3年最低水準に低下したのは感謝祭休暇の調整の影響と指摘。11月29日週の継続失業保険受給者数は9.9万人減少し、季節調整後で183.8万人となった。全体として、労働市場は「解雇も採用も控える」様子見の状態が続いている。
貿易赤字は5年ぶりの低水準、政策効果が徐々に表れる
米国の9月貿易赤字は予想外に減少し、2020年中期以来最低水準に落ちた。これは新たな関税政策の効果が現れ始めたことを示す。米商務省の発表によると、9月の輸出は月次で2893億ドルに増加し、輸入は3421億ドルにやや増加、貿易赤字は528億ドルとなった。これは市場予想の631億ドルを下回り、前月の593億ドルから約11%減少した。
世界の中央銀行は再インフレ圧力に直面、金利政策の逆転も
ドイツ銀行は木曜日、世界的に再インフレの兆候が現れていると警告した。各国中央銀行が今週と来週に利上げ決定を公表する中、ドイツ銀行の外為調査グローバル責任者George Saravelosは、オーストラリア準備銀行が明らかに再評価を迫られており、来年2月に3.6%以上に利上げする見込みだと述べた。オーストラリアだけでなく、米国以外の多くの経済圏でも金利予想が大きく上昇。米国10年国債の利回りは大きく変動しない一方、韓国、スウェーデン、日本などでは30〜50ポイントの売りが出ている。世界的な財政政策の緩和、住宅価格の再加速、中央銀行の通貨安容認が、再インフレの復活の土台となっている。
イングランド銀行総裁のベイリーは、英国中央銀行は量的引き締めを継続し、資産負債表の金利リスクを排除すると述べた。ベイリーは、残存する5530億ポンドの英国債の大幅削減と、満期債券の再投資停止を通じて保有を縮小する計画だ。市場は、来週の英央銀行の利下げを0.25%と予想し、政策金利は3.75%に引き下げられる見込み。さらに、来年第一四半期にもう一度利下げし、インフレ率のさらなる鈍化を見込んでいる。
石油市場の供給見通しの相違
OPECは木曜日、2026年の世界の石油市場のバランス予測を据え置いた。平均日生産量が約4300万バレルであれば、需給は均衡するとし、先月の実績とほぼ同じ水準とした。これは、業界の予想していた供給過剰の見方に反する。
一方、商品取引大手のTrafiguraは今週、2026年に「超過供給」が起こる可能性を示唆した。国際エネルギー機関（IEA）は予測を下方修正したものの、世界の石油市場は史上最大規模の供給過剰に直面すると予想している。
テック株競争激化、半導体企業は革新を加速
ブロードコムの第4四半期は好調で、純利益は前年比97%増の85億ドル、調整後1株利益は1.95ドルと予想の1.86ドルを上回った。売上高は前年比28%増の180億ドルで、予想の175億ドルを超えた。半導体ソリューション事業のAIチップ売上は110.7億ドルで、前年比22%増。インフラソフトウェアの売上は69.4億ドルで、26%増。
CEOのHock Tanは、第一四半期の売上は約191億ドルと予想し、前年比28%増とした。特に、AIチップの売上は倍増し82億ドルに達すると見込む。これには、カスタムAIチップやAIネットワークチップも含まれる。
Googleと競争を激化させる中、OpenAIはより高度なGPT-5.2モデルをリリースし、汎用知能、コーディング、長いコンテキスト理解において改善を謳っている。新モデルは電子表格作成、プレゼンテーション構築、複雑な多段階プロジェクトの処理において優れた性能を示す。GPT-5.2の即時版、思考版、プロフェッショナル版は木曜日にChatGPT内でリリースされ、サブスクライバーが先行体験できる。価格は1.75ドル/百万入力tokensと14ドル/百万出力tokens。
電気自動車分野では、Rivianが自社のAIチップ開発を進めており、NVIDIAの技術に取って代わる予定。Rivianの自律運転用プロセッサ（RAP1）はTSMCにより製造され、次世代のR2 SUVに搭載される。2つのRAP1チップは、新型車載コンピュータAutonomy Compute Module 3を駆動し、毎秒50億ピクセルを処理、現役のNVIDIAシステムの4倍の性能を持つ。