投資業界に入った方にとって、EPS (Earnings Per Share)、すなわち一株当たり利益は、株式の売買判断に不可欠な財務指標です。この指標は、投資家が保有する各株式から企業がどれだけ利益を生み出しているかを示し、企業の収益性や経営効率を反映します。ただし、EPSだけが唯一の分析指標ではないため、この記事ではその意味、使い方、そして制約について詳しく解説します。
一株当たり利益（EPS）とは何か
EPS - Earnings Per Shareは、企業の純利益（(Net Profit)）を基に計算されます。純利益は、すべての費用（利息や税金を含む）を差し引いた後の金額です。これを発行済み株式数（(Outstanding Shares)）で割ることで、一株あたりの利益を算出します。
1株当たり利益 (EPS) とは何か、そして投資にどのように活用すべきか
EPSは株式分析において重要なツール
投資業界に入った方にとって、EPS (Earnings Per Share)、すなわち一株当たり利益は、株式の売買判断に不可欠な財務指標です。この指標は、投資家が保有する各株式から企業がどれだけ利益を生み出しているかを示し、企業の収益性や経営効率を反映します。ただし、EPSだけが唯一の分析指標ではないため、この記事ではその意味、使い方、そして制約について詳しく解説します。
一株当たり利益（EPS）とは何か
EPS - Earnings Per Shareは、企業の純利益（(Net Profit)）を基に計算されます。純利益は、すべての費用（利息や税金を含む）を差し引いた後の金額です。これを発行済み株式数（(Outstanding Shares)）で割ることで、一株あたりの利益を算出します。
この指標は、投資家に対して、企業が一株ごとにどれだけの利益を上げているかを示し、経営の効率性や収益性を理解する手助けとなります。
EPSの計算方法
EPSの計算は非常にシンプルな式で行えます。
(基本式
EPS = 純利益 )Net Profit( ÷ 発行済み株式数 )Outstanding Shares###
ただし、正式な計算には、年間を通じた平均株式数を用いることが一般的です。特に、株式の増減があった場合には、平均株式数を用いる必要があります。
正式なEPS = 純利益 ÷ 年間平均株式数
株式数の正確な情報が得られない場合は、次の式も利用できます。
総株式数 = 時価総額 (Market Cap) ÷ 株価
計算例
理解を深めるために、以下の例を見てみましょう。
企業X：純利益2,000,000円、発行済み株式1,000株
企業Y：純利益2,000,000円、発行済み株式2,500株
企業Z：純利益1,500,000円、発行済み株式750株
この例から、純利益が同じでも株式数が異なるとEPSは変動し、企業の収益性の比較には株式数も考慮する必要があることがわかります。
関心のある株式のEPSを見る方法
投資家は自分で計算しなくても、証券取引所のウェブサイトなどで簡単に確認できます。
例：SET（タイ証券取引所）での確認手順
EPSを他の財務指標と組み合わせて分析
( 1. PER（株価収益率） )Price-to-Earnings Ratio(
PERは、株価とEPSの比率で、株価が利益に対して割高か割安かを判断する指標です。
計算式：PER = 株価 ÷ EPS
PERが低いほど、相対的に割安と判断されることが多く、同じ業界内で比較することで投資の判断材料となります。
例： 株価150円、EPS15円の場合
) 2. EPS成長率 (Earnings Per Share Growth)
この指標は、一定期間内のEPSの増加率を示し、通常は前年と比較します。
計算式：EPS成長率 = （今年のEPS - 昨年のEPS） ÷ 昨年のEPS × 100
EPSの成長率が高い企業は、将来的な成長性が期待できると考えられます。
例： 2023年のEPSが20円、2022年が16円の場合
3. 配当性向 (Dividend Payout Ratio)
この指標は、純利益のうちどれだけを配当に回しているかを示します。
計算式：配当性向 = 1株当たり配当 ÷ EPS × 100
高い配当性向は、株主への還元意欲が高いことを示しますが、企業の成長投資に支障をきたさない範囲である必要があります。
例： 1株当たり配当5円、EPS20円の場合
投資家はEPSをどう活用すべきか
1. 同業他社との比較
まずは、同じ業界内の他社と比較し、相対的な位置づけを把握します。過去の推移も併せて確認し、成長傾向を見極めることが重要です。
( 2. 長期的なトレンド分析
過去3年以上のEPS推移を追い、増加傾向や安定性を確認します。これにより、経営の安定性や将来性を判断できます。
) 3. 変動要因の調査
EPSの変動理由を分析します。利益増加の実質的な要因か、株式の自己買い（###Stock Buyback(）による一時的な増加かなどを見極めることが重要です。
) 4. 他の指標と併用
EPSだけでなく、PER、PBR（株価純資産倍率）、ROE（自己資本利益率）などと併せて総合的に判断します。
Basic EPS、Diluted EPS、Adjusted EPSの違い
( Basic EPS )基本的な一株当たり利益(
純利益を発行済み株式数（実際に市場に出ている株数）で割ったもので、将来の株式希薄化要因（ワラントやストックオプションなど）を考慮しません。
) Diluted EPS ###希薄化後の一株当たり利益(
将来的に株式数が増加する可能性のある要素（ワラント、ストックオプション、転換社債など）を考慮したEPSです。より保守的な見方を反映します。
) Adjusted EPS (調整後の一株当たり利益)
通常のEPSに対し、特別損益や一時的な要因を除外し、企業の通常の収益力をより正確に反映させたものです。
EPSの分析における制約
( 1. リスクを考慮しない
EPSは過去の実績を示すものであり、潜在的なリスクや将来の変動を示しません。高EPSだからといって安全とは限りません。
) 2. 過去のデータのみ
EPSは過去の実績に基づくため、将来の業績を保証するものではありません。市場環境の変化に注意が必要です。
3. キャッシュフローと連動しない
純利益とキャッシュフローは必ずしも一致しません。EPSが高くても、実際の現金収入が乏しい場合もあります。
4. 操作可能性
企業は株式買い戻しなどによりEPSを人工的に引き上げることが可能です。これにより、実質的な収益性と乖離する場合があります。
5. 他の指標との併用が必要
EPSだけに頼らず、PERやPBR、ROEなど他の指標と併せて総合的に判断することが重要です。
良いEPSの特徴は何か
一見、EPSが高いほど良いと考えがちですが、単純な数値だけでは判断できません。
良いEPSの特徴：
これらを総合的に判断し、企業の成長性や収益性を見極めることが重要です。
まとめ
EPSは株式分析において非常に有用な指標ですが、それだけに頼るのは危険です。PER、EPS成長率、配当性向、ROEなど他の指標と併用し、企業の実態や将来性を総合的に判断することが成功の鍵です。業界内の比較や長期的なトレンド分析を行い、自分の投資目的やリスク許容度に合った判断を心がけましょう。