金属の黄色い金は2025年に予想外の躍進を遂げ、市場史上初めての壁を破った。 しかし、投資家の関心を引くのは今や「いつ本当の下落が訪れるのか」ではなく、**「いつ金価格に本当の下落が見られるのか」**という問いだ。そして、2026年はこの議論を決着させる年となるのだろうか？
今年の初めは1オンス3455ドル前後の控えめな価格で始まったが、その後の数か月で急激な上昇を見せた。昨年10月、金は心理的な壁である4300ドルを突破し、新たな歴史的高値を記録した。これは二つの主要な要因によるものだ：世界経済の減速への恐怖と、緩和的な金融政策の段階的な復活。
この期間、中央銀行は金の最大の味方だった。第1四半期だけで244トンの準備金を増やし、これは歴史的平均の24%増にあたる。中国だけでも65トン以上を追加し、ドルへの依存からの世界的な解放への意欲を反映している。
第一：実質利回りの低下
連邦準備制度は金利を2回引き下げ、最後は10月に25ポイント基準の引き下げを行った。市場は12月に追加の利下げを織り込み、2026年末までに金利は約3.4%に低下する見込みだ。この低下は一つの意味を持つ：金の機会コストが下がり、その魅力が増す。
第二：機関投資家の需要は衰えず
金の上場投資信託（ETF）は2025年前半だけで210億ドルを集めた。現在の総保有量は3838トンに達し、史上最高の3929トンに迫っている。この資金の絶え間ない流入は、投資家が金を一時的な投機の対象ではなく、長期的な資産と見なしている証拠だ。
第三：供給危機は続く
鉱山からの供給は需要に追いついていない。むしろ、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けている。採掘コストは1470ドルに上昇し、契約の最高値を更新している。これにより、生産増加は遅く、コストも高くなる。
第四：ドルの価値は低下中
2025年初からドル指数は7.64%下落している。この弱さは、外国通貨建ての買い手にとって金をより安価にし、世界的な需要を押し上げている。
第五：国債の膨張が進む
世界の公的債務はGDP比で100%以上に達している。この状況下、金は将来のインフレリスクや金融危機に対する保険とみなされている。
第六：地政学的緊張は消えない
米中の貿易摩擦や中東の緊張は、ロイターによると金の需要を7%押し上げている。これらの緊張は2026年も解消しそうにない。
HSBC：2026年前半に金は5000ドルに達し、年間平均は4600ドルと予測。
バンク・オブ・アメリカ：上限を5000ドルに引き上げ、平均は4400ドルとしたが、短期的な調整には注意を促している。
ゴールドマン・サックス：予測を4900ドルに修正し、ETFの資金流入の強さを根拠とする。
JPモルガン：2026年中に5055ドルに達すると予想。
これらの銀行の中で最も頻繁に示される範囲は：4800ドルから5000ドルがピーク、4200ドルから4800ドルが年間平均だ。
楽観的な見方にもかかわらず、上昇を抑制する要因も存在する。
軽度調整シナリオ：投資家が利益確定を始めると、HSBCの警告通り4200ドルまで下落する可能性。
本格的な崩壊シナリオ：大きな経済ショックがなければ崩壊は起きない。HSBCは現状の条件下で3800ドル未満への下落は考えにくいと見ている。
長期シナリオ：JPモルガンとドイツ銀行は、金は「新しい価格帯」に入り、下値を割りにくくなっていると見ている。これは、投資家の長期資産としての見方が変わったためだ。
11月21日の金の終値は4065ドル。10月の最高値4381ドルを超えたが、上昇チャネルのラインを割ったものの、主要なトレンドラインは維持している。
重要なレベル：
モメンタム指標：RSIは50で、完全にニュートラルな状態。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上向きと確認できる。
テクニカル予測：短期的には、金は4000ドルから4220ドルの範囲内で推移しそうだが、長期的には主要なトレンドラインを上回る限り、上昇基調は維持される。
エジプト：1オンスあたり約522,580エジプトポンド(現行価格から158%増)。
サウジアラビア：野心的なシナリオで5000ドルに達した場合、1オンスは18,750〜19,000リヤル。
アラブ首長国連邦：同じシナリオで、1オンスは18,375〜19,000ディルハム。
(これらの見積もりは為替レートの安定と世界的な需要の継続を前提としている)
「いつ本当の金価格の下落が見られるのか」という問いは、もしかすると誤った問いかもしれない。正しくは、「経済条件が整えば、ショックなく下落できるのか」と問うべきだ。
もし実質利回りが引き続き低下し、ドルが弱いままであり続け、中央銀行の買い入れが続けば、金は新たな高値を記録し、5000ドルに達する可能性が高い。
一方、インフレが突如収まり、金融市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入り、その水準に到達するのは遅れるかもしれない。
実際のところ、金の下落時期は、未だコントロールできない要因に左右されている：連邦準備制度の決定、中央銀行の動き、そして世界の地政学的情勢だ。2026年が答えを教えてくれるだろう。
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2026年に金価格の崩壊が待ち受けているのか？5000ドルを超える大胆な予測
金属の黄色い金は2025年に予想外の躍進を遂げ、市場史上初めての壁を破った。 しかし、投資家の関心を引くのは今や「いつ本当の下落が訪れるのか」ではなく、**「いつ金価格に本当の下落が見られるのか」**という問いだ。そして、2026年はこの議論を決着させる年となるのだろうか？
2025年の狂乱の金の旅路…3000ドルから4300ドル超へ
今年の初めは1オンス3455ドル前後の控えめな価格で始まったが、その後の数か月で急激な上昇を見せた。昨年10月、金は心理的な壁である4300ドルを突破し、新たな歴史的高値を記録した。これは二つの主要な要因によるものだ：世界経済の減速への恐怖と、緩和的な金融政策の段階的な復活。
この期間、中央銀行は金の最大の味方だった。第1四半期だけで244トンの準備金を増やし、これは歴史的平均の24%増にあたる。中国だけでも65トン以上を追加し、ドルへの依存からの世界的な解放への意欲を反映している。
2026年の金の動きを左右する六つの要因
第一：実質利回りの低下
連邦準備制度は金利を2回引き下げ、最後は10月に25ポイント基準の引き下げを行った。市場は12月に追加の利下げを織り込み、2026年末までに金利は約3.4%に低下する見込みだ。この低下は一つの意味を持つ：金の機会コストが下がり、その魅力が増す。
第二：機関投資家の需要は衰えず
金の上場投資信託（ETF）は2025年前半だけで210億ドルを集めた。現在の総保有量は3838トンに達し、史上最高の3929トンに迫っている。この資金の絶え間ない流入は、投資家が金を一時的な投機の対象ではなく、長期的な資産と見なしている証拠だ。
第三：供給危機は続く
鉱山からの供給は需要に追いついていない。むしろ、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けている。採掘コストは1470ドルに上昇し、契約の最高値を更新している。これにより、生産増加は遅く、コストも高くなる。
第四：ドルの価値は低下中
2025年初からドル指数は7.64%下落している。この弱さは、外国通貨建ての買い手にとって金をより安価にし、世界的な需要を押し上げている。
第五：国債の膨張が進む
世界の公的債務はGDP比で100%以上に達している。この状況下、金は将来のインフレリスクや金融危機に対する保険とみなされている。
第六：地政学的緊張は消えない
米中の貿易摩擦や中東の緊張は、ロイターによると金の需要を7%押し上げている。これらの緊張は2026年も解消しそうにない。
大手銀行の予測：5000ドルの可能性が浮上
HSBC：2026年前半に金は5000ドルに達し、年間平均は4600ドルと予測。
バンク・オブ・アメリカ：上限を5000ドルに引き上げ、平均は4400ドルとしたが、短期的な調整には注意を促している。
ゴールドマン・サックス：予測を4900ドルに修正し、ETFの資金流入の強さを根拠とする。
JPモルガン：2026年中に5055ドルに達すると予想。
これらの銀行の中で最も頻繁に示される範囲は：4800ドルから5000ドルがピーク、4200ドルから4800ドルが年間平均だ。
いつ下落？可能性のシナリオ
楽観的な見方にもかかわらず、上昇を抑制する要因も存在する。
軽度調整シナリオ：投資家が利益確定を始めると、HSBCの警告通り4200ドルまで下落する可能性。
本格的な崩壊シナリオ：大きな経済ショックがなければ崩壊は起きない。HSBCは現状の条件下で3800ドル未満への下落は考えにくいと見ている。
長期シナリオ：JPモルガンとドイツ銀行は、金は「新しい価格帯」に入り、下値を割りにくくなっていると見ている。これは、投資家の長期資産としての見方が変わったためだ。
テクニカル分析：冬の始まりに混在するシグナル
11月21日の金の終値は4065ドル。10月の最高値4381ドルを超えたが、上昇チャネルのラインを割ったものの、主要なトレンドラインは維持している。
重要なレベル：
モメンタム指標：RSIは50で、完全にニュートラルな状態。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上向きと確認できる。
テクニカル予測：短期的には、金は4000ドルから4220ドルの範囲内で推移しそうだが、長期的には主要なトレンドラインを上回る限り、上昇基調は維持される。
中東の金…国内の数字も興味深い
エジプト：1オンスあたり約522,580エジプトポンド(現行価格から158%増)。
サウジアラビア：野心的なシナリオで5000ドルに達した場合、1オンスは18,750〜19,000リヤル。
アラブ首長国連邦：同じシナリオで、1オンスは18,375〜19,000ディルハム。
(これらの見積もりは為替レートの安定と世界的な需要の継続を前提としている)
まとめ：2026年は決着の年
「いつ本当の金価格の下落が見られるのか」という問いは、もしかすると誤った問いかもしれない。正しくは、「経済条件が整えば、ショックなく下落できるのか」と問うべきだ。
もし実質利回りが引き続き低下し、ドルが弱いままであり続け、中央銀行の買い入れが続けば、金は新たな高値を記録し、5000ドルに達する可能性が高い。
一方、インフレが突如収まり、金融市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入り、その水準に到達するのは遅れるかもしれない。
実際のところ、金の下落時期は、未だコントロールできない要因に左右されている：連邦準備制度の決定、中央銀行の動き、そして世界の地政学的情勢だ。2026年が答えを教えてくれるだろう。