多くの人が暗号資産における規制のアービトラージが本当に何を意味するのか、そして特定のコンプライアンスの動きがどのように裏目に出る可能性があるのかについて疑問を抱いています。例として、カストディ事業を挙げましょう。2022年初頭にSECがSAB 121ガイダンスを発表した際、最初に規制に対する先行者利益を得た大手取引所がこの分野を支配しました。重要なポイントは、規制緩和を推進することは短期的には有利に見えるかもしれませんが、規制の専門知識と早期のコンプライアンスのポジショニングが、より持続的な競争優位を生み出すことが多いということです。ポリシーの変化が業界の経済性をどのように再形成するか—特にカストディと会計基準に関して—を理解することで、単なる規制緩和の推進よりも戦略的な規制ポジショニングの重要性が見えてきます。勝者は常にルールの撤廃を求める者ではなく、ルールを効果的にナビゲートする者です。