2025年は金属の史上最高の上昇軌道を記録し、10月には1トロイオンスあたり4300ドルの壁に達した後、秋の到来とともに約4000ドルへと縮小した。しかし、この変動は金の見通しを弱めることなく、2026年の前半に5000ドルの水準を突破する可能性について激しい議論を呼び起こしている。この継続的な上昇の勢いは、世界の投資家の金に対する見方の根本的な変化を反映しており、もはや一時的な投機手段としてだけでなく、不安定さとリスクに満ちた世界における戦略的避難先として位置付けられている。
2025年の平均金価格は約3455ドル/トロイオンスであり、この上昇は主に投資需要の高まりによるもので、数年ぶりの記録的な水準に達した。世界金協議会のデータによると、第2四半期だけで総需要は1249トンに達し、前年比3%増加した。総価値は1320億ドルに上昇し、45%の急増を見せた。
上場投資信託（ETF）の金は巨額の資金流入を記録し、資産運用額は4720億ドル、保有量は3838トンに達し、史上最高の3929トンに迫っている。この機関投資の流入は投資の地図の変化を示しており、新規投資家の約28%が先進国市場で初めて金をポートフォリオに組み入れている。
一方、実際の生産はこの需要の高まりに追いついていない。2025年第一四半期の鉱山生産は856トンで、前年比わずか1%の微増にとどまった。これにより供給と需要のギャップが拡大し、リサイクルされた金は1%減少、保有者はさらなる上昇を見越して資産を保持し続けている。
さらに、世界の採掘業界が直面する運営上の課題も重くのしかかっている。フィッチ・ソリューションズの報告によると、平均採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに上昇し、過去10年で最高水準となった。これにより、生産拡大は制約され、コストも高止まりし、2026年の価格上昇を支える要因となっている。
中央銀行の買い入れは金価格を継続的に支える主要な要因だ。2025年第一四半期だけで244トンを購入し、過去5年間の四半期平均を24%上回った。特に注目すべきは、44%の中央銀行が金準備を保有しており、前年の37%から増加している点で、ドルからの資産多様化の動きが世界的に進んでいることを示している。
中国、トルコ、インドがこの動きをリードしており、中国人民銀行は65トンを購入し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。トルコの準備高は600トンに増加した。アナリストは、これらの中央買いが2026年末まで主要な需要の推進力であり、新興市場では自国通貨の保護を目的とした買いが続くと予測している。
2025年10月、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げであり、付随するガイダンスは、労働市場の弱化や経済成長の鈍化があれば追加の引き下げもあり得ることを示唆している。
市場は2025年12月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、これにより年初から3回の利下げが実現している。ブラックロックの予測によると、2026年末までにFRBは金利を3.4%に引き下げる可能性があり、実質金利の低下は無利子資産である金の魅力を高める。
IMFによると、世界の公的債務はGDP比で100%を超え、財政政策の持続可能性に深刻な懸念をもたらしている。投資家は購買力の侵食を防ぐため、安全資産を求めている。世界銀行の分析では、2025年の金価格上昇率は35%だったが、インフレ圧力の緩和とともに2026年には調整局面に入ると予想されるものの、歴史的に高い水準は維持される見込みだ。
ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期に主要ヘッジファンドの約42%が金のポジションを増加させており、長期的なリスクヘッジとしての金の役割を広く認識している。
2025年、地政学的な不確実性により金への需要は前年比7%増となった。新興市場のリスクヘッジやエネルギー供給の不安定さに対する備えとして、主要ファンドは金を買い増している。7月の台湾海峡の緊張激化時には、スポット価格は3400ドルに急騰し、その後も不確実性が続く中、10月中旬には4300ドルを超えた。
この歴史的な動きは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、金が史上最高値を更新する可能性を示しており、投資家は世界情勢の動向を注意深く監視する必要がある。
2025年初から11月21日までにドル指数は約7.64%下落し、ピーク時からの下落を示している。これは金利引き下げや経済成長の鈍化予測によるものだ。同時に、米国10年国債の利回りは第1四半期の4.6%から11月末の4.07%に低下した。
この二重の下落は、機関投資家の金への需要を促進し、ドル資産からの分散を図る動きに拍車をかけている。業界のアナリストは、この傾向が2026年の金価格予測を支えると見ており、実質金利が約1.2%に安定すれば、金の持続的な上昇軌道が期待できる。
大手銀行や金融機関の予測は、来年の金価格について高い目標を示している。
HSBCは、2026年前半に金が5000ドル/トロイオンスに向かって推進され、年間平均は4600ドルになると予測している。これは2025年の平均3455ドルと比較される。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルに達し、平均は4400ドルと予測しているが、短期的な利益確定のための調整もあり得ると警告している。
ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドル/トロイオンスに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しが継続すると見ている。
JPモルガンは、2026年中に金が5055ドルに達すると予測している。
最も一般的な予測範囲は4800〜5000ドルのピークとされ、平均は4200〜4800ドルの間に収まると見られている。
地域の金準備高も顕著に増加しており、2025年第1四半期にエジプト中央銀行が1トン、カタール銀行が3トンを追加した。
世界的な予測に基づき：
これらの予測は為替レートの安定と世界的な需要の継続に依存していることに注意。
HSBCは、2026年後半に投資家が利益確定を行う場合、4200ドルまでの調整を予測しているが、深刻な経済ショックがなければ3800ドル未満への下落は想定していない。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超になると、「価格の信頼性テスト」が起こる可能性を指摘しており、これは金の高水準維持能力の試験となる。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、長期的な投資家の視点から、金は新たな価格帯に入り、下落しにくい領域に入ったと見ている。
2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、10月20日に付けた最高値4381ドルから下落した。日足チャネルラインを下回ったが、4050ドル付近の主要な上昇トレンドラインは維持されている。
価格は4000ドルの強いサポートを示し、最初の抵抗は4200ドル、次に4400ドル、4680ドルとなっている。RSIは50付近で推移し、市場は買いと売りの圧力が均衡していることを示し、MACDも全体的な上昇トレンドを示唆している。
短期的には、価格は4000〜4220ドルのレンジ内で推移し続けると予想されており、主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方が維持される。
2026年の金価格予測は、金融緩和サイクルの終焉と世界経済の減速局面に向かう中、金の未来は明るいと示唆している。利益確定と新たな機関投資や中央銀行の買いが交錯し、金は史上最高値に近づく可能性がある。実質金利の低下とドルの弱さが続けば、5000ドルに迫る高値も視野に入る。一方、インフレの急激な沈静化や市場の信頼回復があれば、長期的な安定局面に入り、これらの高値を超えない可能性もある。
投資家は、世界の経済・地政学的動向を注視し続けており、金価格は国際情勢の変化に対して敏感に反応し続けるだろう。
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貴金属は2026年の瀬へ…5,000ドルの壁を突破するのか？
2025年は金属の史上最高の上昇軌道を記録し、10月には1トロイオンスあたり4300ドルの壁に達した後、秋の到来とともに約4000ドルへと縮小した。しかし、この変動は金の見通しを弱めることなく、2026年の前半に5000ドルの水準を突破する可能性について激しい議論を呼び起こしている。この継続的な上昇の勢いは、世界の投資家の金に対する見方の根本的な変化を反映しており、もはや一時的な投機手段としてだけでなく、不安定さとリスクに満ちた世界における戦略的避難先として位置付けられている。
主要な経済要因と増大する需要
2025年の平均金価格は約3455ドル/トロイオンスであり、この上昇は主に投資需要の高まりによるもので、数年ぶりの記録的な水準に達した。世界金協議会のデータによると、第2四半期だけで総需要は1249トンに達し、前年比3%増加した。総価値は1320億ドルに上昇し、45%の急増を見せた。
上場投資信託（ETF）の金は巨額の資金流入を記録し、資産運用額は4720億ドル、保有量は3838トンに達し、史上最高の3929トンに迫っている。この機関投資の流入は投資の地図の変化を示しており、新規投資家の約28%が先進国市場で初めて金をポートフォリオに組み入れている。
供給の逼迫と生産コストの上昇
一方、実際の生産はこの需要の高まりに追いついていない。2025年第一四半期の鉱山生産は856トンで、前年比わずか1%の微増にとどまった。これにより供給と需要のギャップが拡大し、リサイクルされた金は1%減少、保有者はさらなる上昇を見越して資産を保持し続けている。
さらに、世界の採掘業界が直面する運営上の課題も重くのしかかっている。フィッチ・ソリューションズの報告によると、平均採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに上昇し、過去10年で最高水準となった。これにより、生産拡大は制約され、コストも高止まりし、2026年の価格上昇を支える要因となっている。
中央銀行：最大の戦略的買い手
中央銀行の買い入れは金価格を継続的に支える主要な要因だ。2025年第一四半期だけで244トンを購入し、過去5年間の四半期平均を24%上回った。特に注目すべきは、44%の中央銀行が金準備を保有しており、前年の37%から増加している点で、ドルからの資産多様化の動きが世界的に進んでいることを示している。
中国、トルコ、インドがこの動きをリードしており、中国人民銀行は65トンを購入し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。トルコの準備高は600トンに増加した。アナリストは、これらの中央買いが2026年末まで主要な需要の推進力であり、新興市場では自国通貨の保護を目的とした買いが続くと予測している。
金融政策と米国の金利
2025年10月、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げであり、付随するガイダンスは、労働市場の弱化や経済成長の鈍化があれば追加の引き下げもあり得ることを示唆している。
市場は2025年12月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、これにより年初から3回の利下げが実現している。ブラックロックの予測によると、2026年末までにFRBは金利を3.4%に引き下げる可能性があり、実質金利の低下は無利子資産である金の魅力を高める。
国債とインフレ圧力の継続
IMFによると、世界の公的債務はGDP比で100%を超え、財政政策の持続可能性に深刻な懸念をもたらしている。投資家は購買力の侵食を防ぐため、安全資産を求めている。世界銀行の分析では、2025年の金価格上昇率は35%だったが、インフレ圧力の緩和とともに2026年には調整局面に入ると予想されるものの、歴史的に高い水準は維持される見込みだ。
ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期に主要ヘッジファンドの約42%が金のポジションを増加させており、長期的なリスクヘッジとしての金の役割を広く認識している。
地政学的緊張とその持続的な影響
2025年、地政学的な不確実性により金への需要は前年比7%増となった。新興市場のリスクヘッジやエネルギー供給の不安定さに対する備えとして、主要ファンドは金を買い増している。7月の台湾海峡の緊張激化時には、スポット価格は3400ドルに急騰し、その後も不確実性が続く中、10月中旬には4300ドルを超えた。
この歴史的な動きは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、金が史上最高値を更新する可能性を示しており、投資家は世界情勢の動向を注意深く監視する必要がある。
ドルの弱さと実質利回り
2025年初から11月21日までにドル指数は約7.64%下落し、ピーク時からの下落を示している。これは金利引き下げや経済成長の鈍化予測によるものだ。同時に、米国10年国債の利回りは第1四半期の4.6%から11月末の4.07%に低下した。
この二重の下落は、機関投資家の金への需要を促進し、ドル資産からの分散を図る動きに拍車をかけている。業界のアナリストは、この傾向が2026年の金価格予測を支えると見ており、実質金利が約1.2%に安定すれば、金の持続的な上昇軌道が期待できる。
主要なアナリストの2026年予測
大手銀行や金融機関の予測は、来年の金価格について高い目標を示している。
HSBCは、2026年前半に金が5000ドル/トロイオンスに向かって推進され、年間平均は4600ドルになると予測している。これは2025年の平均3455ドルと比較される。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルに達し、平均は4400ドルと予測しているが、短期的な利益確定のための調整もあり得ると警告している。
ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドル/トロイオンスに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しが継続すると見ている。
JPモルガンは、2026年中に金が5055ドルに達すると予測している。
最も一般的な予測範囲は4800〜5000ドルのピークとされ、平均は4200〜4800ドルの間に収まると見られている。
中東地域の価格予測
地域の金準備高も顕著に増加しており、2025年第1四半期にエジプト中央銀行が1トン、カタール銀行が3トンを追加した。
世界的な予測に基づき：
これらの予測は為替レートの安定と世界的な需要の継続に依存していることに注意。
リスク：いつ調整局面が起こるか？
HSBCは、2026年後半に投資家が利益確定を行う場合、4200ドルまでの調整を予測しているが、深刻な経済ショックがなければ3800ドル未満への下落は想定していない。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超になると、「価格の信頼性テスト」が起こる可能性を指摘しており、これは金の高水準維持能力の試験となる。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、長期的な投資家の視点から、金は新たな価格帯に入り、下落しにくい領域に入ったと見ている。
テクニカル分析：現状のチャート
2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、10月20日に付けた最高値4381ドルから下落した。日足チャネルラインを下回ったが、4050ドル付近の主要な上昇トレンドラインは維持されている。
価格は4000ドルの強いサポートを示し、最初の抵抗は4200ドル、次に4400ドル、4680ドルとなっている。RSIは50付近で推移し、市場は買いと売りの圧力が均衡していることを示し、MACDも全体的な上昇トレンドを示唆している。
短期的には、価格は4000〜4220ドルのレンジ内で推移し続けると予想されており、主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方が維持される。
まとめと今後の展望
2026年の金価格予測は、金融緩和サイクルの終焉と世界経済の減速局面に向かう中、金の未来は明るいと示唆している。利益確定と新たな機関投資や中央銀行の買いが交錯し、金は史上最高値に近づく可能性がある。実質金利の低下とドルの弱さが続けば、5000ドルに迫る高値も視野に入る。一方、インフレの急激な沈静化や市場の信頼回復があれば、長期的な安定局面に入り、これらの高値を超えない可能性もある。
投資家は、世界の経済・地政学的動向を注視し続けており、金価格は国際情勢の変化に対して敏感に反応し続けるだろう。