## 不確実性の時代における金基金の復活現在の地政学的・経済的背景は、貴金属を基盤とした投資手段への関心を再び高めている。物理的な金塊を所有する代わりに、金を追跡する上場投資信託（ETF）は、現代的でアクセスしやすい選択肢となっている。2024年の最初の数ヶ月間、国際緊張の高まりや金利引き下げの予想といった要因が、これらの防御的資産への需要を再び押し上げている。特に、ウクライナ紛争、ガザ地区の緊張、そしてグローバルな大国間の対立の激化は、金の安全資産としての地位を強化している。同時に、米国の行政運営の変化の可能性は、今後四半期にわたる市場の変動性の増加を予感させている。## 市場の動き：数字が示すもの2024年2月には、世界の金基金から約2.9兆ドルが流出した—北米が2.4兆ドルを占める—にもかかわらず、金の価格は堅調を保ち、2022年10月以降一貫した回復を見せている。この矛盾は、多くの投資家が利益確定を行い、より高収益の資産（テクノロジー株や暗号通貨など）に資本を再配置していることを反映している。さらに重要なのは、世界の中央銀行の姿勢だ。World Gold Councilの調査によると、2023年に調査された57の中央機関のうち71%が、今後12ヶ月以内に金の保有を増やす計画を示しており、これは前年から10ポイント増加している。この傾向は、ドル米国の国際的な信頼の基準としての役割が徐々に低下していることを示している。## 需要の構造：安定の柱金の投資資産としての回復力は、その需要源の多様性に支えられている。2023年第4四半期の世界的な需要は1,149.8トンに達し、次のように分布している。- 宝飾品：581.5トン- 投資：258.3トン (実物裏付けETFを中心に)- 中央銀行：229.4トン- 工業用途：80.6トンこの多チャネルの分布により、過去14年間にわたり需要は1,000トンを下回ることなく推移し続けている。一方、供給側は採掘とリサイクルからのものであり、短期的には比較的安定している。## 投資手段の理解：基本構造を超えて金に連動したETFは、二つの基本的な運用方法がある。実物裏付け型のETFは、信頼できる金融機関によって管理された安全な金庫に実物の金塊を保管し、各株式がその金の一部所有権を表す仕組みだ。この構造は、個人保管に伴う安全リスクを排除している。一方、デリバティブ（先物やオプション）を用いる商品も存在し、実物の金を保有せずに金価格の動きを模倣する。これらは運用コストが低い場合もあるが、発行体の信用力に依存したカウンターパーティリスクを伴う。両者の共通点は、流動性の高さ、アクティブ運用の投信に比べて手数料が低廉、そして少額からの投資が可能な点だ。## グローバル財政持続性の謎世界の債務は、2008-2009年の金融危機以来、過去最高水準に達している。米国の債務比率はGDPの129%、日本は危険なほど高い263.9%にのぼる。これらの数字は、中央銀行や金融当局の間でも懸念を呼び起こしている。米連邦準備制度理事会（FRB）の議長は、公に「持続不可能な財政路線」を認めており、債務が経済成長を上回るペースで増加していると指摘している。このような法定通貨の購買力低下と国際金融の構造に対する疑念の中、金基金は潜在的なシステミックリスクに対する保護手段として浮上している。特に、金本位制への復帰をめぐる憶測も含めて。## 2024年の主要金基金の比較最適な基金の選択は、投資家のニーズに依存する。以下に、費用比率、取引量、歴史的実績に基づく6つの代表的な選択肢を示す。**SPDR Gold Shares (GLD)**は、資産総額560億ドルの最大規模の金ETF。ロンドンのHSBC管理の金塊を追跡し、年間40ベーシスポイントの手数料を徴収。毎日約800万株が取引され、現在の株価は202.11ドル。流動性は比類ない。**iShares Gold Trust (IAU)**は、資産額254億ドル、年間手数料はわずか25ベーシスポイント。ロンドンのJPモルガン・チェースが裏付け、日次取引量は600万株。株価は約41.27ドル。**Aberdeen Standard Physical Swiss Gold (SGOL)**は、スイスと英国に金を保管し、コストはわずか17ベーシスポイント。資産額は27億ドル、株価は20.86ドル。資本が少ない投資家に適しているが、日次取引量は210万株と少なめ。**Goldman Sachs Physical Gold (AAAU)**は、JPMorganによる英国の金庫での保管を提供し、資産は61.4億ドル、年間コストは18ベーシスポイント。株価は21.60ドル、日次取引量は270万株。**SPDR Gold MiniShares (GLDM)**は、最も低コストの選択肢で、年間10ベーシスポイント。資産は61億ドル、株価は43.28ドル、日次取引量は200万株。**iShares Gold Trust Micro (IAUM)**は、最小コストのカテゴリーで、費用比率は9ベーシスポイント。資産は120億ドル、日次取引量は34万4千株。株価は21.73ドル。小口投資に適した選択肢。これらの投資信託は、2024年に約6%の増加を記録しているが、2009年以来の歴史的推移は異なる。IAUは151.19%、GLDは146.76%、SGOLは106.61%、AAAUは79.67%、GLDMは72.38%、そして新しいIAUMは22.82%にとどまる。## 今すぐ投資すべきか？判断の要因これらの基金に資金を配分するかどうかは、次の三つの柱に基づく。**戦略的分散**：金はミックスポートフォリオの緩衝材として機能し、他の資産クラスが乱高下する際の影響を緩和する。株式と逆相関の動きを示すため、補完的な役割を果たす。**金利サイクル**：金価格と金利の逆相関はよく知られている。中央銀行が金利を引き下げると、金のような収益を生まない資産の相対的な収益性が向上し、固定収入資産と比較して魅力が増す。**インフレヘッジ**：インフレが緩やかになっても、歴史的データは金が通貨の価値低下時に価値を維持することを示している。これは、世界的な債務と通貨発行の水準を考慮すると重要なポイントだ。ただし、金は株式の配当のようなキャッシュフローを生まないこと、短期的には大きなボラティリティを伴う可能性があること、そして長期的な視野が必要なことを忘れてはならない。## 投資開始の戦略：2024年の実践的推奨**目的を明確に**：防御的なヘッジ、分散、投機のいずれを重視するかを定め、そのリスク許容度と整合させてから行動に移す。**ポジションの規模を調整**：過度な集中を避ける。専門家は、リスクプロフィールに応じてポートフォリオの5%から15%を金に割り当てることを推奨。**長期的な視点を持つ**：短期的な裁定取引を狙わない。金ETFは、中長期の戦略において特に有効であり、マクロ経済の不確実性が高い時期にその真価を発揮する。**マクロ経済の状況と同期させる**：中央銀行の金利決定、地政学的動向、米ドルの動きなどを注視し、タイミングを見極める。これらの基金は、少額の資本で取引でき、従来の株式と同じように取引所で売買できるため、アクセスの民主化を促進している。投資すべきかどうかだけでなく、いつ、どれだけ投資すべきかは、あなたの個人的な状況に依存している。
金のポートフォリオ：2024年に最適な金ETFを選ぶための完全ガイド
不確実性の時代における金基金の復活
現在の地政学的・経済的背景は、貴金属を基盤とした投資手段への関心を再び高めている。物理的な金塊を所有する代わりに、金を追跡する上場投資信託（ETF）は、現代的でアクセスしやすい選択肢となっている。2024年の最初の数ヶ月間、国際緊張の高まりや金利引き下げの予想といった要因が、これらの防御的資産への需要を再び押し上げている。
特に、ウクライナ紛争、ガザ地区の緊張、そしてグローバルな大国間の対立の激化は、金の安全資産としての地位を強化している。同時に、米国の行政運営の変化の可能性は、今後四半期にわたる市場の変動性の増加を予感させている。
市場の動き：数字が示すもの
2024年2月には、世界の金基金から約2.9兆ドルが流出した—北米が2.4兆ドルを占める—にもかかわらず、金の価格は堅調を保ち、2022年10月以降一貫した回復を見せている。この矛盾は、多くの投資家が利益確定を行い、より高収益の資産（テクノロジー株や暗号通貨など）に資本を再配置していることを反映している。
さらに重要なのは、世界の中央銀行の姿勢だ。World Gold Councilの調査によると、2023年に調査された57の中央機関のうち71%が、今後12ヶ月以内に金の保有を増やす計画を示しており、これは前年から10ポイント増加している。この傾向は、ドル米国の国際的な信頼の基準としての役割が徐々に低下していることを示している。
需要の構造：安定の柱
金の投資資産としての回復力は、その需要源の多様性に支えられている。2023年第4四半期の世界的な需要は1,149.8トンに達し、次のように分布している。
この多チャネルの分布により、過去14年間にわたり需要は1,000トンを下回ることなく推移し続けている。一方、供給側は採掘とリサイクルからのものであり、短期的には比較的安定している。
投資手段の理解：基本構造を超えて
金に連動したETFは、二つの基本的な運用方法がある。実物裏付け型のETFは、信頼できる金融機関によって管理された安全な金庫に実物の金塊を保管し、各株式がその金の一部所有権を表す仕組みだ。この構造は、個人保管に伴う安全リスクを排除している。
一方、デリバティブ（先物やオプション）を用いる商品も存在し、実物の金を保有せずに金価格の動きを模倣する。これらは運用コストが低い場合もあるが、発行体の信用力に依存したカウンターパーティリスクを伴う。
両者の共通点は、流動性の高さ、アクティブ運用の投信に比べて手数料が低廉、そして少額からの投資が可能な点だ。
グローバル財政持続性の謎
世界の債務は、2008-2009年の金融危機以来、過去最高水準に達している。米国の債務比率はGDPの129%、日本は危険なほど高い263.9%にのぼる。これらの数字は、中央銀行や金融当局の間でも懸念を呼び起こしている。米連邦準備制度理事会（FRB）の議長は、公に「持続不可能な財政路線」を認めており、債務が経済成長を上回るペースで増加していると指摘している。
このような法定通貨の購買力低下と国際金融の構造に対する疑念の中、金基金は潜在的なシステミックリスクに対する保護手段として浮上している。特に、金本位制への復帰をめぐる憶測も含めて。
2024年の主要金基金の比較
最適な基金の選択は、投資家のニーズに依存する。以下に、費用比率、取引量、歴史的実績に基づく6つの代表的な選択肢を示す。
**SPDR Gold Shares (GLD)**は、資産総額560億ドルの最大規模の金ETF。ロンドンのHSBC管理の金塊を追跡し、年間40ベーシスポイントの手数料を徴収。毎日約800万株が取引され、現在の株価は202.11ドル。流動性は比類ない。
**iShares Gold Trust (IAU)**は、資産額254億ドル、年間手数料はわずか25ベーシスポイント。ロンドンのJPモルガン・チェースが裏付け、日次取引量は600万株。株価は約41.27ドル。
**Aberdeen Standard Physical Swiss Gold (SGOL)**は、スイスと英国に金を保管し、コストはわずか17ベーシスポイント。資産額は27億ドル、株価は20.86ドル。資本が少ない投資家に適しているが、日次取引量は210万株と少なめ。
**Goldman Sachs Physical Gold (AAAU)**は、JPMorganによる英国の金庫での保管を提供し、資産は61.4億ドル、年間コストは18ベーシスポイント。株価は21.60ドル、日次取引量は270万株。
**SPDR Gold MiniShares (GLDM)**は、最も低コストの選択肢で、年間10ベーシスポイント。資産は61億ドル、株価は43.28ドル、日次取引量は200万株。
**iShares Gold Trust Micro (IAUM)**は、最小コストのカテゴリーで、費用比率は9ベーシスポイント。資産は120億ドル、日次取引量は34万4千株。株価は21.73ドル。小口投資に適した選択肢。
これらの投資信託は、2024年に約6%の増加を記録しているが、2009年以来の歴史的推移は異なる。IAUは151.19%、GLDは146.76%、SGOLは106.61%、AAAUは79.67%、GLDMは72.38%、そして新しいIAUMは22.82%にとどまる。
今すぐ投資すべきか？判断の要因
これらの基金に資金を配分するかどうかは、次の三つの柱に基づく。
戦略的分散：金はミックスポートフォリオの緩衝材として機能し、他の資産クラスが乱高下する際の影響を緩和する。株式と逆相関の動きを示すため、補完的な役割を果たす。
金利サイクル：金価格と金利の逆相関はよく知られている。中央銀行が金利を引き下げると、金のような収益を生まない資産の相対的な収益性が向上し、固定収入資産と比較して魅力が増す。
インフレヘッジ：インフレが緩やかになっても、歴史的データは金が通貨の価値低下時に価値を維持することを示している。これは、世界的な債務と通貨発行の水準を考慮すると重要なポイントだ。
ただし、金は株式の配当のようなキャッシュフローを生まないこと、短期的には大きなボラティリティを伴う可能性があること、そして長期的な視野が必要なことを忘れてはならない。
投資開始の戦略：2024年の実践的推奨
目的を明確に：防御的なヘッジ、分散、投機のいずれを重視するかを定め、そのリスク許容度と整合させてから行動に移す。
ポジションの規模を調整：過度な集中を避ける。専門家は、リスクプロフィールに応じてポートフォリオの5%から15%を金に割り当てることを推奨。
長期的な視点を持つ：短期的な裁定取引を狙わない。金ETFは、中長期の戦略において特に有効であり、マクロ経済の不確実性が高い時期にその真価を発揮する。
マクロ経済の状況と同期させる：中央銀行の金利決定、地政学的動向、米ドルの動きなどを注視し、タイミングを見極める。
これらの基金は、少額の資本で取引でき、従来の株式と同じように取引所で売買できるため、アクセスの民主化を促進している。投資すべきかどうかだけでなく、いつ、どれだけ投資すべきかは、あなたの個人的な状況に依存している。