欧元はまだ上昇を続けることができますか？中央銀行の利下げにより、欧元は今後も下落し続けるのでしょうか？

6月5日、欧州中央銀行は金利決定を発表予定であり、この動きは直接的にユーロの動向に影響を与えます。市場の一致した予想は、預金金利を25ベーシスポイント引き下げて2％とすることです。これは過去12ヶ月間で8回目の利下げとなり、問題は——ユーロは今後も下落し続けるのかという点です。

インフレデータが積極的なシグナルを示す

最新のデータによると、ユーロ圏の5月調和CPIの前年比予想値は1.9％に低下し、これは8ヶ月ぶりに欧州中央銀行の2％目標を下回る結果です。インフレの低下傾向を背景に、欧州中央銀行はインフレと経済成長の見通しを引き下げることを既定路線としています。市場のコンセンサスは、6月の利下げに加え、年末までにもう一度利下げが行われ、預金金利は最終的に1.75％付近に安定すると見ています。

利下げは必ずしもユーロの弱含みを意味しない

ここで重要な反転点があります：ドルが全体的に弱含みの圧力に直面していることを考えると、利下げサイクルの中でユーロはむしろ堅調を保つ可能性があります。ユ信銀行の分析は、「利下げは必ずしも通貨の価値下落を伴うわけではない」という偏見を打ち破っています——欧州中央銀行が予想通りの行動をとったとしても、ユーロは大きく反応しないでしょう。

技術的には、LSEGのデータによると、市場はすでに利下げ予想を十分に織り込んでおり、これはユーロに対するネガティブな衝撃が事前に放出されていることを意味します。ユーロ/ドル（EUR/USD）は1.10-1.15の取引レンジを維持し、為替レートの調整時における買い圧力がユーロの下落を抑制し続ける見込みです。

ドルは経済指標の支援を急ぐ

ダンスク銀行の分析によると、ドルが再び上昇エネルギーを得るには、経済のファンダメンタルズに顕著な改善が必要です。それまでは、ユーロ/ドルは上昇を続けると見られています。戦略家たちは、短期的には市場はさらなる金利低下を織り込んでおり、ユーロの動きの主導権は利下げそのものではなく、ドルの強弱にあると一般的に考えています。

現状のマクロ経済の状況を見ると、トランプの貿易政策がユーロ圏の経済見通しに与える悪影響は、単純な利下げだけでは完全に覆すことは難しいですが、これこそがユーロが相対的に下落抵抗を示す理由でもあります——市場はすでに十分に織り込んでいるのです。