投資者はしばしば「某社のEPSが過去最高を記録した」といったニュースを耳にします。これは一株当たり利益（EPS）が株の良し悪しを判断する重要な指標と考えられているからです。しかし実情は、EPSだけで株を選ぶと落とし穴にはまる可能性があります。## 一株当たり利益（EPS）とは何か？**英語ではEarnings Per Share、略してEPSと呼ばれます。文字通りの意味は非常に明快：一株の普通株がどれだけの会社の利益を分けてもらえるかを示す指標です。**このデータは企業の収益力を測るもので、EPSが高いほど理論上は企業の稼ぐ力が強いことを示します。Apple（AAPL.US）は過去20年間にわたりEPSが着実に上昇しており、これは企業価値の継続的な成長を反映しています。投資家にとって、EPSは企業価値を評価するための一般的なツールです。もしある企業の利益が株価に比して魅力的に映れば、その株に対してより高い価格をつける意欲が高まります。また、同業他社と横並びで比較し、どちらの企業の価値が高いかを判断する際にも使われます。## EPSの計算方法は？簡単な公式で理解できるEPSの計算には次の3つのデータが必要です。- **純利益**：企業の総収入から各種費用を差し引いた利益。通常は財務諸表の損益計算書の最下部に記載。- **優先株配当**：優先株に対して一定割合で支払われる配当。これも損益計算書の下部に記載。- **流通普通株式数**：発行済み普通株式数から自己株式を差し引いた数。バランスシートの株主資本の部分に記載。**計算式：EPS =（純利益 - 優先株配当）÷ 流通普通株式数**例として、アメリカの銀行（BAC.US）の2022年の財務報告を見てみましょう：- 純利益：275.28億ドル- 優先株配当：15.13億ドル- 流通株数：81.137億株- 計算結果：（275.28 - 15.13）÷ 81.137 = 3.21ドル/株実際、多くの財務諸表では「普通株主に帰属する純利益」が別途記載されており、それを流通株式数で割るだけで簡単にEPSを求められます。## EPSを素早く調べる2つの方法**方法1：財務諸表を確認（最も正確）** 米国証券取引委員会（sec.gov）の公式サイトにアクセスし、対象の株式コードを入力して10-K（年次報告書）や10-Q（四半期報告書）を検索します。そこに記載されている損益計算書からEPSの数値を確認できます。**方法2：株価情報サイトを利用（最も便利）** SeekingAlphaやYahoo!ファイナンスなどの情報プラットフォームにはEPSのデータが掲載されています。ただし、これらは基本EPS、希薄化後EPS、予想EPSなど複数の種類を提供しているため、どれを見れば良いかを確認する必要があります。ただし、これらのサイトはスクレイピングなどでデータを取得している場合もあり、正確性は公式の財務諸表に比べて劣ることもあります。重要な投資判断を行う際は、公式の財務諸表を基準にすべきです。## なぜ投資家はEPSに注目すべきなのか？EPSはより重要な指標である**株価収益率（P/E比率）**と密接に関係しています。計算式は：株価 ÷ EPSです。この比率は企業の基本的な価値と市場価格を結びつけ、投資家に対して「1ドルの利益に対して市場はどれだけの価格をつけているか」を示します。例えば、NVIDIA（NVDA.US）は最近EPSがやや低下したものの、市場の将来性への期待からP/E比率は135.9倍に達しています。これは投資家が同社に対して大きなプレミアムを払っていることを意味します。## EPSと株価の実際の関係：単純な正の相関ではない一般的には、EPSが好調だと株価も上昇しやすいと考えられます。これは良性の循環を生み出すからです： 株価上昇→投資家の信頼感増大→売上増加→利益増加→EPS上昇→投資家の関心高まり→株価さらに上昇**しかし、この関係は絶対的ではありません。** 重要なのは**市場の予想**です：- EPSがアナリストの予想を上回れば、たとえ一時的に数値が下がっても株価は上昇する可能性があります。- EPSが予想を下回れば、たとえ数値が上昇していても株価は下落することがあります。例としてNVIDIAのケースが挙げられます。2月の決算ではEPSは前期比で減少しましたが、売上高とEPSは予想を上回り、経営陣の積極的なコメントもあって、株価は一晩で14%急騰しました。## EPSの落とし穴：3つの罠に注意しよう**罠1：株式買戻しによるEPSの虚偽増加** 純利益が変わらなくても、株式買戻しにより流通株式数が減少すれば、分母が小さくなりEPSは上昇します。これを見落とすと、企業の実質的な収益力が向上していると誤解してしまう恐れがあります。**罠2：特殊項目によるデータの歪み** 資産売却や事業の切り離し、税制優遇などの一時的な非経常的な要素も財務諸表に反映され、短期的に利益を押し上げることがあります。例えば、KFCの親会社YUMはロシアから撤退した際の損失が典型例です。これらの一時的な項目は繰り返し発生しないため、除外しないと企業の持続的な収益力を正しく評価できません。**罠3：単一期間のEPSだけを見るのは意味がない** 特定の四半期や年度のEPSは孤立した数字です。長期的なトレンド、すなわちEPSが継続的に増加しているのか、安定しているのか、下落しているのかを見極めることが重要です。## 基本EPSと希薄化EPSの違い：理解しておきたいポイント財務諸表には通常、2種類のEPSが記載されています。**基本EPS** = （純利益 - 優先株配当）÷ 現在の流通株式数 これは企業の現時点での実質的な収益力を反映します。**希薄化EPS** = （純利益 - 優先株配当）÷ （流通株式数 + 潜在的に発行可能な株式数） これは、もしすべてのストックオプションや制限付き株式、転換社債などが行使・転換された場合に、EPSがどれだけ希薄化するかを示します。例として、コカ・コーラ（KO.US）の場合、基本の流通株式数は4328百万株、潜在的に希薄化可能な株式は22百万株、純利益は9542百万ドルとすると、希薄化EPSは9542 ÷（4328 + 22）＝約2.19ドルとなります。希薄化EPSは、最悪のシナリオを想定した実質的な収益力を示すため、投資判断においてより参考になります。## EPSを使って良い株を見つけるにはどうすればいい？第一に：トレンドを見ること。絶対値だけにとらわれない。 長期的にEPSが増加している企業は、収益改善の兆しです。逆に継続的に下落している場合は危険信号です。第二に：同業他社と比較する。 対象企業のEPSと競合他社のEPSを比較します。ただし、絶対値だけでなく、株価収益率（P/E比）も併せて確認しましょう。 例：A社の株価30ドル、EPS1ドル（P/E30倍）、業界平均P/E10倍なら、市場はA社に高いプレミアムをつけていることになります。第三に：数字の裏側を深掘りする。 EPSの増加が本当に利益の増加によるものか、株式買戻しや一時的な特別利益によるものかを見極める。 財務諸表の純利益増加率とEPS増加率を比較し、EPSの伸びが純利益の伸びを大きく上回っている場合は、買戻しなどの操作が関与している可能性があります。第四に：他の指標や将来性も考慮する。 EPSは重要な指標ですが、すべてではありません。キャッシュフロー、負債比率、業界の成長性、競争優位性なども合わせて評価しましょう。 例：2020年以降、QualcommはEPSがNVIDIAやAMDを大きく上回っていますが、3年間のリターンは251%に対し、Qualcommは69%にとどまっています。これは市場が長期的な成長性をより高く評価しているためです。## さらに知っておきたい：EPSと配当の関係一株当たり配当（DPS）は、企業が株主に対して毎年支払う一株あたりの現金配当額です。 EPSは企業の稼ぎを示し、DPSは株主に分配される金額を示します。高い配当は魅力的に見えますが、過剰な配当は企業の研究開発や事業拡大のための資金不足を招き、長期的にはEPSの伸びを妨げる可能性があります。 そのため、成長著しいテクノロジー企業はしばしば配当を出さず、または少額にとどめ、利益を再投資に回す傾向があります。## よくある質問**Q：EPSはいくつくらいが良いのか？** 絶対値だけでは意味がありません。重要なのは： （1）長期的にEPSが持続的に増加しているか （2）同業他社と比べて高いか （3）EPSの増加が実質的な利益の増加によるものかどうか**Q：EPSは予測できるのか？** 可能です。 ウォール街のアナリストは、企業の将来利益予測に基づき、予想EPSを算出します。 投資家は実績のEPSと予想EPSを比較し、市場の期待値を把握します。**Q：なぜEPSを見ても良い株が選べないのか？** なぜなら、単一の指標だけでは企業の全体像を把握できないからです。 EPSはあくまで一側面にすぎません。 株式選択には、競争優位性、業界内での地位、財務の健全性、経営陣の質、長期成長の見通しなど、多角的な分析が必要です。
EPS選株前必読：この指標は思っているほど単純ではありません
投資者はしばしば「某社のEPSが過去最高を記録した」といったニュースを耳にします。これは一株当たり利益（EPS）が株の良し悪しを判断する重要な指標と考えられているからです。しかし実情は、EPSだけで株を選ぶと落とし穴にはまる可能性があります。
一株当たり利益（EPS）とは何か？
英語ではEarnings Per Share、略してEPSと呼ばれます。文字通りの意味は非常に明快：一株の普通株がどれだけの会社の利益を分けてもらえるかを示す指標です。
このデータは企業の収益力を測るもので、EPSが高いほど理論上は企業の稼ぐ力が強いことを示します。Apple（AAPL.US）は過去20年間にわたりEPSが着実に上昇しており、これは企業価値の継続的な成長を反映しています。
投資家にとって、EPSは企業価値を評価するための一般的なツールです。もしある企業の利益が株価に比して魅力的に映れば、その株に対してより高い価格をつける意欲が高まります。また、同業他社と横並びで比較し、どちらの企業の価値が高いかを判断する際にも使われます。
EPSの計算方法は？簡単な公式で理解できる
EPSの計算には次の3つのデータが必要です。
計算式：EPS =（純利益 - 優先株配当）÷ 流通普通株式数
例として、アメリカの銀行（BAC.US）の2022年の財務報告を見てみましょう：
実際、多くの財務諸表では「普通株主に帰属する純利益」が別途記載されており、それを流通株式数で割るだけで簡単にEPSを求められます。
EPSを素早く調べる2つの方法
方法1：財務諸表を確認（最も正確）
米国証券取引委員会（sec.gov）の公式サイトにアクセスし、対象の株式コードを入力して10-K（年次報告書）や10-Q（四半期報告書）を検索します。そこに記載されている損益計算書からEPSの数値を確認できます。
方法2：株価情報サイトを利用（最も便利）
SeekingAlphaやYahoo!ファイナンスなどの情報プラットフォームにはEPSのデータが掲載されています。ただし、これらは基本EPS、希薄化後EPS、予想EPSなど複数の種類を提供しているため、どれを見れば良いかを確認する必要があります。
ただし、これらのサイトはスクレイピングなどでデータを取得している場合もあり、正確性は公式の財務諸表に比べて劣ることもあります。重要な投資判断を行う際は、公式の財務諸表を基準にすべきです。
なぜ投資家はEPSに注目すべきなのか？
EPSはより重要な指標である**株価収益率（P/E比率）**と密接に関係しています。計算式は：株価 ÷ EPSです。
この比率は企業の基本的な価値と市場価格を結びつけ、投資家に対して「1ドルの利益に対して市場はどれだけの価格をつけているか」を示します。例えば、NVIDIA（NVDA.US）は最近EPSがやや低下したものの、市場の将来性への期待からP/E比率は135.9倍に達しています。これは投資家が同社に対して大きなプレミアムを払っていることを意味します。
EPSと株価の実際の関係：単純な正の相関ではない
一般的には、EPSが好調だと株価も上昇しやすいと考えられます。これは良性の循環を生み出すからです：
株価上昇→投資家の信頼感増大→売上増加→利益増加→EPS上昇→投資家の関心高まり→株価さらに上昇
しかし、この関係は絶対的ではありません。 重要なのは市場の予想です：
例としてNVIDIAのケースが挙げられます。2月の決算ではEPSは前期比で減少しましたが、売上高とEPSは予想を上回り、経営陣の積極的なコメントもあって、株価は一晩で14%急騰しました。
EPSの落とし穴：3つの罠に注意しよう
罠1：株式買戻しによるEPSの虚偽増加
純利益が変わらなくても、株式買戻しにより流通株式数が減少すれば、分母が小さくなりEPSは上昇します。これを見落とすと、企業の実質的な収益力が向上していると誤解してしまう恐れがあります。
罠2：特殊項目によるデータの歪み
資産売却や事業の切り離し、税制優遇などの一時的な非経常的な要素も財務諸表に反映され、短期的に利益を押し上げることがあります。例えば、KFCの親会社YUMはロシアから撤退した際の損失が典型例です。これらの一時的な項目は繰り返し発生しないため、除外しないと企業の持続的な収益力を正しく評価できません。
罠3：単一期間のEPSだけを見るのは意味がない
特定の四半期や年度のEPSは孤立した数字です。長期的なトレンド、すなわちEPSが継続的に増加しているのか、安定しているのか、下落しているのかを見極めることが重要です。
基本EPSと希薄化EPSの違い：理解しておきたいポイント
財務諸表には通常、2種類のEPSが記載されています。
基本EPS = （純利益 - 優先株配当）÷ 現在の流通株式数
これは企業の現時点での実質的な収益力を反映します。
希薄化EPS = （純利益 - 優先株配当）÷ （流通株式数 + 潜在的に発行可能な株式数）
これは、もしすべてのストックオプションや制限付き株式、転換社債などが行使・転換された場合に、EPSがどれだけ希薄化するかを示します。
例として、コカ・コーラ（KO.US）の場合、基本の流通株式数は4328百万株、潜在的に希薄化可能な株式は22百万株、純利益は9542百万ドルとすると、希薄化EPSは9542 ÷（4328 + 22）＝約2.19ドルとなります。
希薄化EPSは、最悪のシナリオを想定した実質的な収益力を示すため、投資判断においてより参考になります。
EPSを使って良い株を見つけるにはどうすればいい？
第一に：トレンドを見ること。絶対値だけにとらわれない。
長期的にEPSが増加している企業は、収益改善の兆しです。逆に継続的に下落している場合は危険信号です。
第二に：同業他社と比較する。
対象企業のEPSと競合他社のEPSを比較します。ただし、絶対値だけでなく、株価収益率（P/E比）も併せて確認しましょう。
例：A社の株価30ドル、EPS1ドル（P/E30倍）、業界平均P/E10倍なら、市場はA社に高いプレミアムをつけていることになります。
第三に：数字の裏側を深掘りする。
EPSの増加が本当に利益の増加によるものか、株式買戻しや一時的な特別利益によるものかを見極める。
財務諸表の純利益増加率とEPS増加率を比較し、EPSの伸びが純利益の伸びを大きく上回っている場合は、買戻しなどの操作が関与している可能性があります。
第四に：他の指標や将来性も考慮する。
EPSは重要な指標ですが、すべてではありません。キャッシュフロー、負債比率、業界の成長性、競争優位性なども合わせて評価しましょう。
例：2020年以降、QualcommはEPSがNVIDIAやAMDを大きく上回っていますが、3年間のリターンは251%に対し、Qualcommは69%にとどまっています。これは市場が長期的な成長性をより高く評価しているためです。
さらに知っておきたい：EPSと配当の関係
一株当たり配当（DPS）は、企業が株主に対して毎年支払う一株あたりの現金配当額です。
EPSは企業の稼ぎを示し、DPSは株主に分配される金額を示します。
高い配当は魅力的に見えますが、過剰な配当は企業の研究開発や事業拡大のための資金不足を招き、長期的にはEPSの伸びを妨げる可能性があります。
そのため、成長著しいテクノロジー企業はしばしば配当を出さず、または少額にとどめ、利益を再投資に回す傾向があります。
よくある質問
Q：EPSはいくつくらいが良いのか？
絶対値だけでは意味がありません。重要なのは：
（1）長期的にEPSが持続的に増加しているか
（2）同業他社と比べて高いか
（3）EPSの増加が実質的な利益の増加によるものかどうか
Q：EPSは予測できるのか？
可能です。
ウォール街のアナリストは、企業の将来利益予測に基づき、予想EPSを算出します。
投資家は実績のEPSと予想EPSを比較し、市場の期待値を把握します。
Q：なぜEPSを見ても良い株が選べないのか？
なぜなら、単一の指標だけでは企業の全体像を把握できないからです。
EPSはあくまで一側面にすぎません。
株式選択には、競争優位性、業界内での地位、財務の健全性、経営陣の質、長期成長の見通しなど、多角的な分析が必要です。