最近の市場分化現象は実に興味深い——ほぼすべてのリスク資産がジャンプしている一方で、ビットコインと大半のアルトコインだけが打撃を受けている。これは一体どういうことだろうか？

答えは実はマクロ経済と資金流動の中に書かれている。

まずグローバルな背景を見ると：堅調なGDPデータが市場の利下げ期待を直接打ち消している。CMEや予測市場のデータは明確で、利下げの確率はすでに低下している。これは伝統的なリスク資産にとって好材料だ——経済が強いことは企業の収益見通しが堅調であることを意味し、株式や債券に支えとなる。しかし暗号市場はどうだろう？暗号市場は緩和政策に最も敏感であり、利下げ期待の崩壊はコアな推進力を失うことを意味している。

次に資金面のシグナルを見ると：暗号ETFの継続的な資金流出は、機関の実需が縮小していることを反映している。このタイミングで逆張りを敢えて仕掛ける機関はごく少数だ。この需要の衰退は直接価格に影響し、とりわけアルトコインに大きな打撃を与えている。アルトコインはビットコインのような「独立した相場」が支えになっていないため、資金の流れが退くとシステム的な淘汰が始まる。

要するに、ビットコインは自分のペースで動いているのに対し、アルトコインは完全に受動的な状況に陥っている。この分化は本質的にマクロの予想反転と資金面の引き締まりの結果だ。