空投トークンは保持すべきか売却すべきか？データが示す、多くのプロジェクトは発行後に急速に「半減」

空投代币は長期保有すべきか、それとも早期に売却すべきかという議論は、再び暗号市場の焦点となっている。最新のオンチェーンおよび市場データ分析によると、ほとんどの空投代币は発行後に期待を大きく下回るパフォーマンスを示し、価格の急落が常態化していることから、「即時売却」がより合理的な戦略選択として徐々に見なされつつある。

暗号取引者のDidiはXプラットフォームで過去1年間の空投記録を共有し、その結果は非常に厳しいものだった。受け取った30の空投のうち、現在の価格が発行価格（TGE）を上回っているのは1つだけだった。その中で、M3M3は99.64%下落、Elixirは99.50%下落、USUALは97.67%下落している。著名なプロジェクトでも、Magic Edenは96.6%下落、Jupiterは75.9%下落、Monadは39%以上の下落を記録している。唯一正のリターンを達成したAvantisは30.4%の上昇を示した。

Didiは率直に述べている。長期保有の山寨币自体が低確率のイベントであり、損失は継続的な利益よりもはるかに一般的だと。彼は、現在の市場環境下では、元本を守り、利益をタイムリーに確定することが、「信仰に基づく保有」よりも現実的な論理に適っていると強調している。

機関レベルの研究もこの見解を裏付けている。Memento Researchは2025年に発行された118の代币の事例を統計し、そのうち84.7%の代币価格がTGEの評価を下回り、65%の代币は50%近くまたはそれを超える下落を示し、半数以上のプロジェクトは70%以上の下落を記録している。特に、初期の完全希薄化評価額（FDV）が10億ドル以上のプロジェクトは、ほぼすべて損失状態にある。

研究は、最も評価が低いグループのプロジェクトの方が生存率が高く、約40%が依然として利益を維持していることを示している。一方で、高評価のプロジェクトは市場による再評価を受けており、中位の下落率は70%〜83%に達している。これは、市場が「高評価・低成熟度」の代币に対して体系的な修正を行っていることを反映している。

同時に、投資家の空投に対する熱意も明らかに冷え込んでいる。初期の「簡単に参加して高リターンを得る」モデルと比較して、2025年の空投メカニズムはハードルが高くなり、期間も長く、ロック解除も複雑になったが、実際の収益は著しく低下している。一部のアナリストは、ウィザード攻撃や仕組みの乱用が空投の公平性と魅力をさらに侵食していると指摘している。

総合的に見ると、データは明確に示している。ほとんどの空投代币は発行後に強い売圧と評価の回帰に直面している。高評価の状態が常態化し、市場がより合理的になっている背景の中で、空投を長期保有すべきかどうかは、ますます慎重に検討すべき課題となっている。