5つのトップ機関a16z、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、モルガン・スタンレー、ブラックロックの2026年トレンド展望レポートを見て、2つの価値観を抽出しました：

1）何のバブルについて話しているのか、AI産業は加速投資期を迎えるのか？

モルガン・スタンレーは驚くべき数字を示しました：AIインフラストラクチャの資本支出は3兆ドルと予測されており、現在の展開は20%未満です。

何の概念ですか？アマゾン、グーグル、Meta、マイクロソフト、オラクルなどの超大規模クラウドプロバイダーは、今、データセンターを建設し、GPUを購入し、電力インフラを整備するために狂ったようにお金を投じていますが、これはまだ始まりに過ぎません。

しかし、このAIの大規模な採用がもたらす実際の利益について、モルガン・スタンレーは冷静な判断を示し、短期的には一部の企業の利益を押し上げることができるものの、巨人たちが利益面を最適化する物語を助けるに過ぎないと考えており、AIの生産性の質的変化による大きな利益を実現するにはまだ多くの年数が必要だとしています。

実際に言いたいのは、2026年はAIが狂ったようにお金を使う年になるが、まだ投資の段階に過ぎず、収穫の時期には遠く及ばないということだ；

2）米国株式の集中度による利益と非米市場の波及、あなたはどちらの側に立ちますか？

ブラックロックは「マイクロはマクロ」という概念を提唱し、一部の企業のAI投資がすでにマクロな影響力を持っていると考えています。

データによると、2025年YTD、米国株市場の等重みS&P 500はわずか3%上昇しましたが、トップテクノロジー企業の時価総額加重版は11%上昇しました。この8%の差はAI集中度の利益によるものかもしれません。

これに対して、モルガン・スタンレーは最も攻撃的で、S&P 500に7800ポイントの目標を直接設定しました。現在から14%の上昇が期待される理由は、テクノロジーの七大企業の収益力が引き続き強化されるからです。

しかし、モルガン・スタンレーは、米ドルが弱くなるにつれて、AIの恩恵が世界のサプライチェーンに波及すると考えており、新興市場に対して10.9%の年率期待リターンを提供し、米国の大型株の6.7%を上回るとしています。ゴールドマン・サックスも波及効果の側に立っており、新興市場に同様の10.9%の期待を示し、欧州が7.1%、日本が8.2%の機会があると考えています。

簡単に言えば、これは全く異なる2つの賭けです：ブラックロックとモルガンスタンレーは、AIの利益がアメリカのテクノロジー大手によって持続的に独占されると賭けており、一方でJPモルガンとゴールドマン・サックスは、AIがグローバルなインフラのアップグレードであり、その利益がグローバルな非アメリカ市場に広がると賭けています。