德英最近公布的经济数据，远不止是区域问题那么简单。看似平常的几个数字背后，牵扯着整个全球产业链、资本流向和政策节奏——这就是为什么每个市场参与者都该认真看待。

🌍 ドイツ経済：ヨーロッパ衰退の伝導連鎖

ユーロ圏最大の経済大国ドイツは危険信号を発している。2025年の企業倒産数は2.39万件に達し、11年ぶりの高水準となった。製造業、サービス業が最も影響を受けており、企業管理層の約3割が今後の事業展望を見通せないと公言している。これは単なる数字の問題ではない。

重要なのは、ドイツの名も知られないがコア技術を握る中小企業——自動車部品、精密機械の隠れたチャンピオンたちが大量倒産していることだ。これにより、グローバルサプライチェーンに穴が開いている。中国の自動車部品輸出業者は代替注文を受けているが、一見すると得をしているように見えるものの、ドイツへの送金リスクは前年比40%急上昇している。一方、米国の関税政策はドイツの輸出を締め付けており、今後4年間でドイツは合計2900億ユーロの損失を被る可能性がある。世界的な貿易大国の輸出が継続的に低迷し、世界貿易の回復は遠い未来の話だ。

💷 英国中央銀行：政策の分化が波紋を呼ぶ

英国中央銀行は先ほど金利を25ベーシスポイント引き下げ、利率を3.75%にした。今週の欧州の4大中央銀行の中で、唯一英国だけが動いた。欧州中央銀行はほぼ据え置きの方針を維持している。この政策の分化が市場の変動を拡大させている。

英米、英欧の金利差が変化し、越境資本の再配置が始まっている。ポンドの為替レートは利下げにより大きく揺れ動き、G10通貨は一斉に反応し、グローバル為替市場の安定性に影響を及ぼしている。短期的には、高金利の新興資産に資金流入が見込まれるが、長期的には、ドイツと英国の経済の不確実性がリスク回避資金を先進国へと回帰させるだろう。外債負担が高い新興国の資金調達コストも上昇する。

これらすべての連鎖反応は、最終的に資本市場や暗号資産市場に反映される。