最近AI株の売りが続いているのを見ていると、正直なところ、債務の物語はしばらく消えそうにありません。面白いのは、マクロの逆風がリスク資産全体に波及効果をもたらしている点です。テクノロジーだけでなく、流動性状況に関連するすべての資産に影響しています。

ここでのパターンは重要です。政府が債務返済コストに窮しているとき、資本コストが高くなり、それが高成長セクターに最初に影響します。過去にも暗号通貨のボラティリティとともにこのサイクルを目にしてきました。リスクオフのセンチメントは、多くの人が予想するよりも早く広がります。

問題はAIが価値があるかどうかではありません—もちろん価値があります。しかし、金利が高止まりし、財政圧力が増す中で、評価額が維持できるかどうかです。これが今、トレーダーが織り込んでいることです。伝統的な市場の動きに注目してください。デジタル資産との相関性は、多くの人が思っているよりも強いです。