先週、トランプは公開で、米連邦準備制度の金利決定は大統領の意見を受け入れるべきだと述べた。彼の論理は非常に単純である——積極的な利下げを推進するFRB議長を求め、その最終目標は金利を1%以下にまで引き下げることだ。この背後には明確な政策要求、すなわち拡張的な流動性管理への志向が映し出されている。

次期FRB議長の有力候補であり、トランプのチーフエコノミストであるハセッタは、その後メディアでこの発言に応じた。彼は、政権の政策提言はデータに基づくべきであり、FRBの決定は集団的プロセスを通じて行われる必要があり、独立性は妥協できないと強調した。この議論は一見、FRBの独立性を擁護しているように見えるが、その深層には興味深い含意がある。

実際には、ハセッタの表現は一つの可能性を示唆している：次期FRB議長は、利下げ路線を維持する方向で動く可能性が高いが、独立性を強調するのは、市場が最も懸念する政治的介入を避けるためだ。彼は、改革は計画通り進むが、その大きな方向性はすでに決まっているというシグナルを発している。

もしFRBが最終的により緩和的な金融政策を採用すれば、理論上、世界の資本コストは低下し、流動性は増加する。ビットコインやETHなどのリスク資産にとっては、これは資金流入の好機を意味する。低コスト資本は高ボラティリティの暗号資産に流れやすく、配置需要を生む。

しかしながら、問題は不確実性にある。もし利下げが経済データではなく政治的圧力によるものであれば、市場はドルの信用や将来のインフレ懸念を強めるだろう。歴史的に見て、この種の政策主導の好材料は「利好が実現すれば悪材料に変わる」という傾向がある。例えば、利下げ期待のもと短期的にビットコインが上昇した後、急速に調整局面に入ったこともある。政治的サイクルと経済サイクルのずれは、変動をより大きくする。

したがって、重要なのは、FRBの決定の実行と市場予想の乖離の程度を見極めることだ。この構造的な不確実性は短期的に暗号市場の安定性を抑制し続ける可能性があるため、投資家はデータの変化に基づき、単一の政策予想だけに頼らずにポジションを調整する必要がある。