#美联储联邦公开市场委员会决议 午前3時にFRBの決定が発表されるのは、緊張感というよりも、FRB議長の語り方次第です。 25ベーシスポイントの利下げは前から表面に書かれており、フォローアップ市場を本当に決めるのは言葉遣いです。すべての言葉の裏には市場の解釈の余地があります。

10月の25ベーシスポイントの動きを振り返り、パウエルはインフレが回復する可能性があると警告し、12月の決定はまだ「最終決定ではない」と率直に述べました。 インフレ率は2021年3月以降、FRBの2%目標線を下回っていません。 最近の労働市場指標やPCEの弱さもインフレの鈍化の兆しを示しており、いずれも利下げに対する市場の期待を強化しています。 しかし、先週の新規失業保険申請件数は3年以上ぶりの低水準に達し、労働市場の急速な悪化への懸念を和らげましたが、結果としてFRBの政策調査と判断はデータの乖離によりジレンマに陥りました。

外部要因が意思決定を数段階に押し上げました。政府の大規模な減税や歳出計画による財政上の疑念、関税政策の不確実性、連邦準備制度理事会の独立性への懸念、そして43日間に及ぶ政府閉鎖が主要な経済データの発表を直接妨げたことが、政策方向の混乱をさらに悪化させています。

もしパウエルが今回よりハト派的なシグナルを出せば、米国株式市場と通貨圏が手を組んで波を引き寄せる可能性があり、この勢いは12月中旬まで維持される可能性があります。 しかし、その時期に日本が利上げを行う可能性があり、ブラックスワンのリスクは小さくありません。