欧州中央銀行がステーブルコインのリスク警告を発表、グローバルな統一規制枠組みの構築を呼びかけ

11月24日、欧州中央銀行が本日発表した金融安定レビューのプレビューによると、2025年11月時点で世界のステーブルコインの時価総額は2,800億ドルを超え、暗号資産市場全体の約8％を占めていることが明らかになった。

そのうち、USDTとUSDCの2大ステーブルコインが市場の約90％を占めており、それぞれ1,840億ドル（63％）と750億ドル（26％）の時価総額を持つ。両者の準備資産規模は、世界の上位20位のマネーマーケットファンドに匹敵し、ステーブルコインがグローバル金融システムにおいて重要性を急速に高めていることが示されている。

欧州中央銀行は報告書の中で、ステーブルコインが広く採用された場合、家計が一部の銀行預金をステーブルコインへと移す可能性があると指摘している。これにより銀行のリテール資金源が弱体化し、資金調達の変動性が増大する恐れがある。

EUはすでにMiCAR規則を導入し、欧州のステーブルコイン発行体が保有者に利息を支払うことを禁止することで、銀行預金からステーブルコインへの資金流出を抑制している。しかし、銀行業界は米国など主要市場でも規制措置の導入を求めており、規制の空白による保有者のアービトラージ行為を回避したい考えだ。

報告書は特に、ステーブルコインと銀行システムの密接な関係が、危機時に資金の集中引き出しを引き起こす可能性を強調している。また、「複数の発行メカニズム」によるクロスボーダー型ステーブルコインについては、EUの発行体がグローバルな集中償還要求に対応しきれないといった複雑な課題も抱えている。

これらのリスクに対応するため、欧州中央銀行は参入前の追加的なセーフガード措置の実施を求めるとともに、グローバルな規制基準の統一を積極的に推進している。そのため、ステーブルコイン市場の規模拡大が続く中、効果的な国際規制協調メカニズムの確立が、グローバル金融安定を維持する上で喫緊の課題となっている。

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