今週、ワシントンの予算計算に大きな変化がありました。CBO（議会予算局）が関税収入の予測を下方修正し、その影響は小さくありません——以前の予測と比べて赤字見通しが$1 兆ドルも変動しています。

これは何を意味するのでしょうか？要するに、政府は当初期待していたほど関税からの収入を得られないということです。財政計画にとっては大幅な見直しとなり、その穴埋めをどうするのかが問われます。支出を削減するのか？他の税金を引き上げるのか？それとも赤字をさらに膨らませるのか？

マクロ動向を注視している人にとって、こうした予算修正は重要です。財政政策が混乱すれば、その影響はリスク資産にも波及します。収入減は借入増加につながり、金利やドルの強さ、ひいてはオルタナティブ資産への資金流入にも影響します。

伝統的な財政規律にとっては好材料とは言えませんが、こうした背景が時に資本を分散型の選択肢へ押しやることもあります。今後の動きを注視する価値は十分にあります。