#比特币波动性 昨日の米国株のあの動きをまたしても理解できなかった？S&Pは1.4%以上高く始まり、その後引けにかけてマイナスに転じ下落で終了。過去にこのような動きがあったのは2回だけ——2020年4月と2025年4月。偶然にも、この2回の後、市場は連騰モードに突入した。

範囲を広げてみると、1%以上高く始まりながら反転して下落したケースは歴史上7回あり、翌日は5回上昇、2回下落している。確率だけ見ると悪くないように思える？しかし、どうしても拭えない影がある：2018年12月。

あれは史上最悪のクリスマス月だった。同じくトランプ政権下で、同じく複数の悪材料が重なった：貿易戦争での口撃全開、政府閉鎖、利上げ期待が最高潮、流動性が一気に枯渇。今の状況と似ていない？

当時、どう崩れたか？12月4日にイールドカーブが逆転し、市場が最初に慌てた。12日から18日にかけて貿易戦争のニュースが乱高下し、ハイテク株が直撃を受けた。真の引き金は19日：FRBが強気で利上げ、パウエルの会見ではハト派のシグナルが一切なく、市場を断頭台に送った。

その後、24日のクリスマスイブまで連続下落し、ダウは1日で約3%下落、クリスマスイブ史上最悪の記録を更新。転機は26日——複数のFRB高官が一斉にハト派に転じ、パウエルも軟化。さらにその後、貿易戦争が緩和され、市場はようやく反撃を開始した。

もし2018年を鏡にするなら、今回の米国株もまず下落してパウエルに見せつけ、彼がハト派に転じて初めて反発するシナリオになるのだろうか？市場はまたこの古いゲームをやっているのかもしれない。