昨夜の暗号市場はまるで核爆弾が爆発したかのようだった。BTCとETHが先陣を切って下落し、全ネットのコントラクトの清算額は9億ドルに直達——これは単なる技術的調整ではなく、多重の力が正確に狙いを定めた結果である。

まずマクロ面から。FRBの引き締め政策が継続する中、高金利環境は資金をリスク資産から狂ったように逃がしている。リスクフリー収益率が上昇する中、誰が暗号通貨の変動に賭け続けるだろうか？

次に機関の動向を見る。ETFの資金流出データは衝撃的で、かつて期待されていた機関の参入は一転して撤退の一途をたどる。個人投資家は風向きが変わったと見るや、踏みつけるような売りを即座に引き起こす。

長期保有の巨鯨たちも動揺し始めた。税務シーズンが近づく中、大口投資家は利益確定や損切りのためにポジションを清算し、売り圧は雪崩のように市場を襲う。

最も激しいのはレバレッジの連鎖反応だ。高倍率のコントラクト利用者が一斉に清算されると、強制決済の売り注文が市場に殺到し、急落を加速させ、死のスパイラルを形成する。そして、基差取引の崩壊はさらに事態を深刻化させる——機関が行っていた現物ETF +先物ショートのアービトラージ戦略は、価格差縮小の際に強制清算され、流動性をさらに吸い取る。

注文簿は紙のように薄く、どんな売り圧でも大きなギャップを生み出せる。この暴落は、価格だけでなく、市場全体の信頼も再構築の瀬戸際に立たされている。