この2日間の市場の動きを一言で表すと——血洗い。

恐怖と貪欲の指数は直接11まで落ち込み、先週の15よりもひどい状況で、これは2月末以来最も冷え込んだ数字だ。どんな概念？市場全体はもはやパニックではなく、「極度の恐怖」に陥っている。

主流通貨の顔色を見てみよう：BTCは一時87,000ドルの大台を割り込み、4月以来初めてこの位置を下回った。1日の下落率は4%以上だ。ETHはさらに厳しく、直接5%以上の下落。最もひどいのはレバレッジをかけた友人たち——24時間以内に全ネットで22万人以上が強制清算され、爆破倉の金額は約58億人民元に相当する。この数字は、冗談ではない。

なぜこんな崩壊を迎えたのか？実は幾つかの力が重なった結果だ。

まずはマクロの圧力。米連邦準備制度理事会（FRB）は依然として高金利路線を堅持し、インフレに対抗している。この環境下で、資金は本能的にリスクの高い資産から逃げ出す。経済の先行きの不透明感も手を出しづらくしている。

次に資金の撤退だ。かつて大旗を振った機関投資家やETFの配置は、今こっそりと退出中だ。データによると、11月の米国現物BTC ETFには大規模な純流出が見られ、これが市場の底層の支えを直接奪った。

さらに規制の影もある。米国では一部暗号企業に対するコンプライアンス調査が続いており、市場は政策の動向に疑念を抱いている。

最後に、アナリストは「有毒資本」とレバレッジ解消サイクルに言及している。四年周期に従う巨大なクジラ投資家たちが大量に売却を始め、市場自体も過剰なレバレッジを整理している。連鎖的な爆破倉の効果で、下げ幅はさらに拡大している。

では、次はどうなるのか？歴史的な経験から見ると、恐怖指数がこのような極端なレベルに落ちたとき……