欧州中央銀行の理事会メンバーであるシュナーベル氏が、今後の構造的オペレーションロードマップについていくつかの明確さを示しました。計画は？まずはロングタームのリファイナンスオペレーションを展開し、その後は構造化証券ポートフォリオアプローチに移行することです。

マクロ流動性のトレンドを注視している人々にとって、このシーケンシングは重要です。LTROは通常、中期的な流動性を銀行システムに注入し、歴史的にリスク資産への食欲に影響を与えてきました。これは、暗号市場を含むすべての分野にわたります。有価証券ポートフォリオ戦略への移行は、緊急融資モードからより恒久的なバランスシート調整への移行を示唆しています。

中央銀行の流動性操作が伝統的な金融を超えた波及効果を生むことは注目に値する。ECBのような大手機関がリファイナンスメカニズムをいじると、資本コストや流動性の可用性が世界的に変わる。引き締めサイクルが暗号通貨のボラティリティと相関する類似のパターンを以前に見たことがあり、流動性拡大のフェーズはリスクオンポジショニングをサポートする傾向がある。

特定のタイムラインはまだ言及されていませんが、これらの操作の構造的な性質は、反応的な政策調整よりもロングタームの計画を示唆しています。これが連邦準備制度の決定や他の主要な中央銀行の動きとどのように関連して展開されるかに注目してください。