NYDIGの分析は、ビットコインのインフレーションヘッジの物語に挑戦し、ドルの弱さが主要な要因として浮上する。

金曜日にデジタル資産企業のグローバルリサーチ責任者によって発表された報告によると、ビットコインは強力なインフレーションヘッジではない。データは、ビットコインがインフレーションから保護するという広く信じられている考えを支持していない。研究者は、ビットコインとインフレーション指標との相関関係は一貫性がなく、特に高くもないと指摘した。ビットコインはインフレーションが増加する時ではなく、米ドルが弱くなる時に上昇する傾向がある。

この研究では、ビットコインの価格動向が複数のマクロ経済指標に対してどのように変動するかを調査しました。インフレ期待が実際のインフレデータよりもビットコインのより良い指標となることが分かりました。しかし、インフレ期待でさえ、ビットコインの価格変動との相関は比較的弱いことが示されています。この報告は、資産を「デジタルゴールド」と表現するビットコイン支持者によって促進されてきた長年の物語とは鋭く対比されています。

研究者は、金利とマネー供給をビットコインに影響を与える二つの主要なマクロ経済要因として特定しました。世界的な金融政策とビットコインの関係は、長年にわたり持続的にポジティブで強いものでした。緩和的な金融政策は通常、ビットコインの価格パフォーマンスに利益をもたらします。

これが重要な理由

その調査結果は、ポートフォリオにおけるビットコインの配分を正当化するために使用されるコア投資理論に直接挑戦しています。多くの機関投資家や小売購入者は、特に通貨の価値減少や消費者物価の上昇に対する保護としてビットコインを購入しました。この研究は、この戦略が根本的に欠陥があるかもしれないことを示しています。

データプラットフォームは、ビットコインと米ドル指数の相関係数が2020年から2025年の間に-0.3から-0.6の範囲で推移したと報告しています。この逆の関係は、ビットコインが通常、ドルが他の主要通貨に対して下落する際に上昇することを意味します。2024年の半減期やETF承認などのビットコイン特有の要因は、短期的にはドルの影響を上回ることがあります。

2025年には、機関投資家によるビットコインの採用が加速し、4月までにETFが$65 億ドルを超える資産を蓄積しました。大手資産運用会社のビットコイン信託だけで$18 億ドル以上を引き付けました。これらの機関投資家は、ビットコインの価格を動かす要因を理解するための正確な枠組みが必要であり、継続的な資本配分を正当化する必要があります。

業界への影響

この研究は、ビットコインの世界金融システムにおける役割を再定義しています。研究者は、ビットコインがインフレーション保護資産ではなく、流動性の指標に進化したと述べています。この特徴付けは、ビットコインを中央銀行の政策や信用状況に反応するリスク資産とより密接に関連付けています。

分析によると、金はインフレーションヘッジとしても一貫性のないパフォーマンスを示します。この研究では、金は異なる期間にわたってインフレーションと逆相関があることがわかりました。ビットコインと金の両方は、インフレーションそのものよりも、ドルの動きや金利の変動との強い関係を示しています。

調査結果は、ビットコインの伝統的金融市場への統合が、時間の経過とともにドルとの逆相関を強化することを示唆しています。デジタル資産企業は、この関係がビットコインがグローバル金融エコシステムにより埋め込まれるにつれて成長すると期待しています。この発展は、伝統的な市場と相関しない資産を求める投資家にとって、ビットコインの有用性を減少させる可能性があります。

この分析は、ポートフォリオ構築戦略に直接的な影響を持っています。ビットコインをインフレヘッジとして含めている資産配分者は、ポジションサイズやリスク管理アプローチを再検討する必要があるかもしれません。この研究は、ビットコインが上昇する消費者価格に対する保護としてよりも、緩やかな金融政策とドルの弱さへの賭けとしてより効果的に機能することを示しています。