Gate Ventures 毎週暗号化レビュー（2025年10月27日）

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概要

• 金価格の急上昇と米国債利回りの安定とのパフォーマンス乖離は、長期インフレーションおよび政策安定への市場の信認を示している。
• 今週発表予定のデータは、FOMC決定、消費者信頼感データ、米国第3四半期GDP速報値、コアPCE、個人所得・支出データなど。
• 暗号化マーケットは今週反転：BTC +5.45%、ETH +4.38%、記録的な4億4600万ドルの現物BTC ETF流入に支えられ、ETH ETFは2億4400万ドル流出。センチメントは中立、恐怖と貪欲指数は51、ETH/BTC比率は0.0366 ( -0.98% ) まで下落。
• 暗号化マーケット全体の時価総額は5.3%上昇、小型株が好調 ( +5.52% )。再燃するAIアフィリエイトとx402決済ストーリーの中、Baseエコシステムが注目され、$バーチャルと$Clankerがこの上昇を牽引。
• トップ30トークンの中で、ZEC（+56%）はGrayscaleのZcashトラスト再開により、HYPE（+28%）は関連会社がSECに10億ドルの申請を提出し追加トークン獲得後に急騰。
• AaveはMaple担保資産を統合、5000万ドルの回収提案、Stable Financeを買収。
• CoinbaseはAIと暗号化インターフェースを発表し、自律型決済インフラを提供。
• Sparkは1億ドルを国債からSuperstateのUSCCファンドへ分散投資し、非相関収益を獲得。

マクロ概観

上昇する金と安定する米国債利回りの乖離は、長期インフレーションおよび政策安定への市場の信認を示している。

過去12ヶ月で金価格は60%上昇し、史上最高値を更新。同期間、米ドル指数は主要通貨バスケットに対して10%下落し、低水準で推移。連邦準備制度（FED）が利下げサイクルを開始したにもかかわらず、10年債利回りは大きく変動せず、4.05%〜4.15%のレンジで推移。長期インフレーション期待の主要指標である5年物利益/損失(PNL)インフレーション率（T5YIE）と5年・5年先インフレーション期待率（T5YIFR）はほぼ安定し、連邦準備制度（FED）の2%目標に近く、金の急騰にも大きな変動は見られない。

資産価格ダイナミクスの観点から、金の上昇は本質的にドルの将来信用への不信を反映。根本的な価格付け仮定は、米国の高水準の政府債務が最終的に何らかのインフレーションによって希釈されると市場が予想していることに基づく。一方、米国債のパフォーマンスは政策信認の証左といえる：長期インフレーション期待は安定しており、市場は連邦準備制度（FED）が今後もインフレーション目標を維持できる、もしくは経済減速が自然に価格上昇圧力を抑制すると信じている。

今週、米連邦準備制度（FED）は「データ依存」に基づきFOMC会合で金利決定を行う予定だが、公式データ発表は米政府閉鎖の影響を受けている。CPIが市場予想を下回り、雇用市場もさらなる上昇モメンタムを必要としているため、市場は10月会合で25ベーシスポイントの利下げを完全に織り込んでいる。これによりフェデラルファンド金利は3.75%〜4.00%のレンジとなり、2022年末以来の最低水準となる。今週はGDPやPCEデータの正式発表が予定されているが、政府閉鎖により欠落する可能性もある。ダラスとリッチモンド連邦準備制度（FED）調査では、米国経済は今四半期初頭に力強いパフォーマンスを示している。 (1,2)

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T5YIEとT5YIFR

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DXY

先週のドルは適度な上昇となり、予想を下回るCPIが今月の連邦準備制度（FED）利下げ期待をさらに高めた。 (3)

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米国10年債・30年債利回り

米国短期・長期債利回りは先週さらに弱含み、10年債利回りは火曜日に4.00%を下回り、1年以上ぶりの最低日終値を記録。 (4)

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金

先週の金価格は2%以上下落し、8週連続の上昇に終止符。トレーダーの利益確定が要因。予想を下回るCPIにより、金価格は約$4,100で安定。 (5)

暗号化マーケットプレイス概況

1. 主要資産

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BTC価格

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ETH価格

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ETH/BTC比率

BTCは5.45%上昇、ETHは4.38%上昇、現物BTC ETF流入は4億4636万ドルで過去最高、ETH ETFは2億4391万ドル流出。 (6)

恐怖と貪欲指数は中立の51に戻り、ETH/BTC比率は0.98%微減し0.0366に。 (7)

2. 総時価総額

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暗号化マーケットプレイス総時価総額

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 6307 c 035 c 94 fa 0 c 42716 aeeb 93929429) BTC・ETH除く暗号化マーケットプレイス総時価総額

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暗号化マーケットプレイス総時価総額（トップ10除く）

暗号化マーケットプレイス全体の時価総額は5.3%上昇、BTC・ETH除くマーケットは4.22%上昇。トップ10トークン除く広範なマーケットは5.52%とわずかにアウトパフォーム。

BaseエコシステムはAIアフィリエイト起動プラットフォームストーリー再燃の中で顕著な強さを示し、$バーチャルや$Clankerなどのトークンが牽引、x402決済など新テーマも登場。

3. トップ30暗号化資産パフォーマンス

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出典：Coinmarketcap・Gate Ventures（2025年10月27日時点）

トップ30暗号化資産は力強く反転、主にZcash ( ZEC )、Hyperliquid ( HYPE )、ビットコインキャッシュ ( BCH ) が牽引。

$ZEC は週間56%上昇で首位、Grayscaleが適格投資家向けにプライベートセールを再開しZcash Trustへのアクセス拡大が要因。 (8)

$HYPE は28%上昇、DAT Hyperliquid Strategies Inc.がSECに申請し、1億6000万株発行で最大10億ドル調達し追加 $HYPE トークン購入へ。Robinhoodにも上場。 (9)

4. 新トークン上場

Limitless ( LMT ) は暗号化価格予測に特化した予測マーケットプロトコルで、1 Confirmation、Coinbase Ventures、デジタル通貨グループ ( DCG ) などが出資。

Aerodromeでのローンチ時初期流動性は$0.80、その後$0.34まで下落。イベントベース取引・オンチェーン予測のための分散型高流動性マーケット構築を目指し、暗号化予測マーケットプレイス分野の新興プレイヤーとして位置付け。

APROオラクルマシン ( APRO ) はオンチェーンアプリ向け高い頻度・検証可能なデータソースを提供する分散型オラクルネットワーク。Yzi Labs、Polychain Capital、ABCDE Capitalが支援。

APROは$0.48で上場、現在約$0.38で取引され、BinanceやGateなど主要取引所に上場。DeFi・AI統合スマートコントラクトエコシステムのデータ信頼性・遅延性能向上を目指す。

主要暗号化トピック

1. AaveはMapleの収益資産を統合、年間$50M回収提案、Stable Finance買収

Aaveは複数分野で進展：Mapleの収益資産（PlasmaのsyrupUSDTから開始）統合、年間5000万ドルのAAVE回収提案（プロトコル収入で資金調達）、Stable Finance買収で消費者アプリ加速。Maple連携はより安定した借入需要・資本効率化を目指し、回収はAavenomicsの正式化、買収・採用は流通拡大。総じて、Aaveは分散型金融の機関・リテールユーザー向け主要信用センターとしての地位をさらに強化した週となった。 (10)

2. CoinbaseはAIと暗号化インターフェースを発表、アフィリエイト決済インフラを提供

CoinbaseはPayments MCPを発表、ClaudeやGeminiなどAIモデルがオンチェーンウォレットにアクセスし、暗号化取引やステーブルコイン決済を自然言語で使用することを可能にするシステム。Coinbaseデベロッパープラットフォームで構築され、x402財団のミッションを拡張（CoinbaseとCloudflareのイニシアティブでAI決済標準化を目指す）。この動きはAIアフィリエイトと分散型金融の加速的融合を強調し、Coinbaseは新興アフィリエイト決済インフラの中心に位置付けられる。ここではマシンがインターネット速度で自律的に取引する。 (11)

3. Sparkは1億ドルを国債からSuperstateのUSCCファンドへ分散投資し、非相関収益を獲得

Spark（Skyエコシステムの分散型金融貸出部門）は、1億ドルのステーブルコイン準備金をSuperstateのUSCCファンドに配分。同ファンドは暗号化現物-先物ベーシス取引で収益を獲得。この動きは米国債利回りが6ヶ月ぶりの安値となる中、政府証券からの初の大規模オンチェーン分散投資を示す。Superstate CEO Robert Leshnerは「コンプライアンスかつ非相関収益を提供」と述べ、SparkのSam MacPhersonは「規制された収益エクスポージャー拡大で準備金の安定性が強化される」と指摘。

主要ベンチャーキャピタル取引

1. Turtleは550万ドル調達し、オンチェーン流動性配分ネットワークを拡大

Turtle（オンチェーン流動性配分プロトコル）は、Bitscale VC、Theia、Trident Digital、SNZ Holding、GSR、FalconX、Anchorage VC、Fasanara Capitalなどから550万ドル調達し、合計資金は1170万ドルに。Turtleは35.8万以上の接続ウォレットと55億ドルの流動性を持ち、Web3最大の流動性ハブへと成長中。新規資金はEarnインフラと統合拡大を加速し、Turtleは各エコシステムの効率的・透明な流動性展開の調整レイヤーとしての役割をさらに強化。 (13)

2. Pave Bankは3900万ドルAラウンド調達、世界初のプログラマブル全準備デジタル資産銀行を構築

Pave BankはAccel主導のAラウンドで3900万ドル調達、Tether投資、Wintermute、Quona Capital、Helios Digital Venturesが参加し、ジョージア州でのライセンス銀行業務を拡大。初の「プログラマブル」全準備銀行として、顧客はリアルタイムで法定通貨・デジタル資産を管理し、財務管理機能を自動化可能。本ラウンドは規制銀行とオンチェーン金融の融合拡大を強調し、Paveはステーブルコイン・プログラマブル通貨の機関導入を目指す。 (14)

3. HyperliquidベースのKinetiqは175万ドルシード資金調達、流動ステーキング・機関分散型金融製品を拡大

Kinetiq（Maven 11 Capital・Susquehanna Crypto支援の流動ステーキングシステム）は、HyperliquidのHyperEVM上でシードラウンド175万ドル調達。7月のローンチ以来、総ロック資産（TVL）は16億ドル超、初日預入は4.6億ドル。kHYPE製品でHYPEステーキングしつつ、HyperCore・HyperEVM間で分散型金融流動性を維持。Veda LabsのEarn vaultやiHYPE機関ツールなどを統合し、KinetiqはHyperliquid分散型金融エコシステムの中核流動性・ステーキングセンターとして位置付け。 (15)

ベンチャーキャピタルマーケット指標

先週の取引件数は26件、データ分野が10件（全体の38%）、インフラ分野が9件（35%）、ソーシャル分野が3件（12%）、ゲーム金融が1件（4%）、分散型金融が3件（12%）。

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週間ベンチャーキャピタル取引まとめ（出典：Cryptorank・Gate Ventures、2025年10月27日時点）

先週の公開資金調達合計は2億8800万ドル、うち8%（2/26)）は前週に公開されていない調達額。最大調達はインフラ分野で2億100万ドル。最大調達取引：Pave Bank 3900万ドル、Sign 2550万ドル。

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週間ベンチャーキャピタル取引サマリー（出典：Cryptorank・Gate Ventures、2025年10月27日時点）

2025年10月第4週の週間調達合計は2億8800万ドルに減少、前年同期比63%減。先週の週間調達合計は前年同期比203%増。