米国債利回りの急落が、一部のステーブルコインの財務省に多様化を促しています。今週、Spark --- DeFi貸付プロトコルであり、Sky (以前のMakerDAO)エコシステム内のコア「スター」 --- は、そのステーブルコイン準備金の$100 百万をSuperstateのUSCCファンドに配分しました。これは、政府の債務に対する利子だけでなく、先物ベースの取引から収益を得る規制された暗号キャリー商品です。この動きは、10年物国債利回りが4%を下回ったのが4月以来初めてで、3.976%で終わった直後に行われました。利回りの低下は、短期国債に依存して運営やインセンティブを資金調達するプロトコルに圧力をかけています。Sparkの方向転換は、大手ステーブルコイン発行者が国債から規制された暗号派生の利回りに移行する初の大規模な動きの一つを示しています。「国債のリターンが圧縮される中、安定した多様な利回りへのアクセスはますます重要になっています」とSuperstateのCEOであるロバート・レシュナーは述べました。「この投資により、スパークは連邦準備制度の金利政策とは相関しない利回りの機会に対するエクスポージャーを維持しつつ、コンプライアンスのある機関の枠組み内で運営することができます。」サム・マクファーソン、Phoenix LabsのCEO兼共同創設者は、Sparkを開発した---SuperstateのUSCCファンドは、プロトコルが「Sparkが常に優先している安全性とコンプライアンスのレベルを維持しながら、準備金を多様化することを可能にする」と述べました。USCCは、ビットコイン、イーサ、ソラナ、XRPなどの資産における現物価格と先物価格のスプレッドを利用するベーシストレーディング戦略を採用しています。現在、30日間の利回りは8.35%を報告しています。この戦略は、ファンドが収穫する価格ギャップを提供する活発なデリバティブ市場から利益を得ています。CMEだけでも、Q3においてETHによって牽引され、$900 億の先物およびオプションの取引量を記録しました。この製品は、Anchorage Digitalが保管し、Ernst & Youngが監査し、NAV Fund Servicesを通じてNAVを計算します。レート圧縮がトークノミクスの大改造に出会う------------------------------------------USCCの配分は、Skyエコシステムが低金利環境に適応する中での広範な変化の一環として行われます。新しいガバナンス提案では、ステーキング報酬がSkyのフラッグシップステーブルコインであるUSDSからSKYトークン自体に移行されることになります。この計画では、5億SKYが財務省に向けられ、毎日の自社株買いを300,000ドルのUSDSに引き上げ、報酬は90日後に完全にSKYに移行します。この変更は、市場の状況が変わった場合には元に戻すことが可能です。このトークンエコノミクスの見直しは、SkyによるstUSDSの導入に続くものであり、これは初のリスク資本トークンです。この新しいインストゥルメントは、より多くのプロトコルリスクを引き受ける意欲のある高度なユーザーや機関向けに設計されています。stUSDSの利回りは、SKY担保に対してUSDSをミントする借り手が支払う安定性手数料から得られ、資本形成をプロトコルの収益により直接的にリンクさせています。Skyの共同設立者であるルーン・クリステンセンは、stUSDSはプロトコルが元のMakerDAOモデルを超えてスケールする際に「資本形成に最大の効果と効率をもたらす」戦略の一部であると述べました。クリスチャンセンは、新しい借入オプションのトップユーザーでもあり、これは危機的な状況で流動性を圧迫する可能性があります。Skyのエコシステムは、その自律的なスターであるSpark、Grove、Keelを通じて拡大しました。これらは安定コインのリザーブをDeFiマーケットに投入します。Sparkだけで、ロックされた総ボリュームは$11 億を超えています。Groveは機関向けクレジット戦略のために$1 億の割り当てを確保し、KeelはSolanaのオンチェーンエコシステムに25億ドルの資本を持ち込む予定です。スパークの進化する利回りミックス--------------------------Sparkの独自のSavingsプロダクトは並行して拡大しています。今週のV2ローンチでは、USDC、USDT、ETHのサポートが追加され、保守的なリスクフレームワークを維持しています。Spark Savingsは現在4.75%のAPYを提供しており、特定のプラットフォームの比較可能なステーブルコインの利回りよりも約75ベーシスポイント高く、主にBTC、ETH、流動性ステーキングトークンに対する貸付からのものです。USCCの配分は、市場中立で規制された基盤駆動型の暗号ネイティブ利回りへの慎重な一歩を表しており、これは財務省のリターンが減少する中で、DeFiプロトコルがますます求める組み合わせです。Skyが複数のチェーンで$9 億以上の流通USDSおよびDAIを監督していることから、この変化はDAOがその財務戦略において柔軟性を維持できることを示しており、利回りが新しいソースから得られなければならない低金利環境に備えていることを示しています。
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スカイは国債を超えてピボットし、利回りがディップする中、ステーキングの見直しが迫る
米国債利回りの急落が、一部のステーブルコインの財務省に多様化を促しています。
今週、Spark — DeFi貸付プロトコルであり、Sky (以前のMakerDAO)エコシステム内のコア「スター」 — は、そのステーブルコイン準備金の$100 百万をSuperstateのUSCCファンドに配分しました。これは、政府の債務に対する利子だけでなく、先物ベースの取引から収益を得る規制された暗号キャリー商品です。
この動きは、10年物国債利回りが4%を下回ったのが4月以来初めてで、3.976%で終わった直後に行われました。利回りの低下は、短期国債に依存して運営やインセンティブを資金調達するプロトコルに圧力をかけています。Sparkの方向転換は、大手ステーブルコイン発行者が国債から規制された暗号派生の利回りに移行する初の大規模な動きの一つを示しています。
「国債のリターンが圧縮される中、安定した多様な利回りへのアクセスはますます重要になっています」とSuperstateのCEOであるロバート・レシュナーは述べました。「この投資により、スパークは連邦準備制度の金利政策とは相関しない利回りの機会に対するエクスポージャーを維持しつつ、コンプライアンスのある機関の枠組み内で運営することができます。」
サム・マクファーソン、Phoenix LabsのCEO兼共同創設者は、Sparkを開発した—SuperstateのUSCCファンドは、プロトコルが「Sparkが常に優先している安全性とコンプライアンスのレベルを維持しながら、準備金を多様化することを可能にする」と述べました。
USCCは、ビットコイン、イーサ、ソラナ、XRPなどの資産における現物価格と先物価格のスプレッドを利用するベーシストレーディング戦略を採用しています。現在、30日間の利回りは8.35%を報告しています。この戦略は、ファンドが収穫する価格ギャップを提供する活発なデリバティブ市場から利益を得ています。CMEだけでも、Q3においてETHによって牽引され、$900 億の先物およびオプションの取引量を記録しました。
この製品は、Anchorage Digitalが保管し、Ernst & Youngが監査し、NAV Fund Servicesを通じてNAVを計算します。
レート圧縮がトークノミクスの大改造に出会う
USCCの配分は、Skyエコシステムが低金利環境に適応する中での広範な変化の一環として行われます。新しいガバナンス提案では、ステーキング報酬がSkyのフラッグシップステーブルコインであるUSDSからSKYトークン自体に移行されることになります。この計画では、5億SKYが財務省に向けられ、毎日の自社株買いを300,000ドルのUSDSに引き上げ、報酬は90日後に完全にSKYに移行します。この変更は、市場の状況が変わった場合には元に戻すことが可能です。
このトークンエコノミクスの見直しは、SkyによるstUSDSの導入に続くものであり、これは初のリスク資本トークンです。この新しいインストゥルメントは、より多くのプロトコルリスクを引き受ける意欲のある高度なユーザーや機関向けに設計されています。stUSDSの利回りは、SKY担保に対してUSDSをミントする借り手が支払う安定性手数料から得られ、資本形成をプロトコルの収益により直接的にリンクさせています。
Skyの共同設立者であるルーン・クリステンセンは、stUSDSはプロトコルが元のMakerDAOモデルを超えてスケールする際に「資本形成に最大の効果と効率をもたらす」戦略の一部であると述べました。
クリスチャンセンは、新しい借入オプションのトップユーザーでもあり、これは危機的な状況で流動性を圧迫する可能性があります。
Skyのエコシステムは、その自律的なスターであるSpark、Grove、Keelを通じて拡大しました。これらは安定コインのリザーブをDeFiマーケットに投入します。Sparkだけで、ロックされた総ボリュームは$11 億を超えています。
Groveは機関向けクレジット戦略のために$1 億の割り当てを確保し、KeelはSolanaのオンチェーンエコシステムに25億ドルの資本を持ち込む予定です。
スパークの進化する利回りミックス
Sparkの独自のSavingsプロダクトは並行して拡大しています。今週のV2ローンチでは、USDC、USDT、ETHのサポートが追加され、保守的なリスクフレームワークを維持しています。Spark Savingsは現在4.75%のAPYを提供しており、特定のプラットフォームの比較可能なステーブルコインの利回りよりも約75ベーシスポイント高く、主にBTC、ETH、流動性ステーキングトークンに対する貸付からのものです。
USCCの配分は、市場中立で規制された基盤駆動型の暗号ネイティブ利回りへの慎重な一歩を表しており、これは財務省のリターンが減少する中で、DeFiプロトコルがますます求める組み合わせです。
Skyが複数のチェーンで$9 億以上の流通USDSおよびDAIを監督していることから、この変化はDAOがその財務戦略において柔軟性を維持できることを示しており、利回りが新しいソースから得られなければならない低金利環境に備えていることを示しています。