インペリアル・ペトロリアム (IMPP) 2025年第2四半期の収益コールトランスクリプト

私は最近、インペリアル・ペトロリウムの最新の収益コールをレビューしましたが、市場がこの会社を持続的に過小評価していることに正直困惑しています。彼らは新たに7隻のドライバルク船で艦隊を驚異的に56%拡大したにもかかわらず、IMPPは経営陣の推定純資産価値のおおよそ4分の1で取引を続けています。

その会社は、$12.8百万の純利益を報告しました($0.36の1株あたり)、通常、タンク船にとって第2四半期は季節的に弱いにもかかわらず、Q1から13%改善しました。特に印象的なのは、彼らが市場レートが大幅に低下する中で収益性を維持していることです - 彼らの日次タイムチャーター相当は、2024年第2四半期に$35,200から$20,700に減少しました。

CEO Vafiasは、$212 万の現金を手元に持っているという負債ゼロの状況を強調しましたが、これは現在の時価総額を考えると正直過剰に思えます。艦隊の簿価は、前四半期比で55%増加して$350 万となりましたが、株価はほとんど動きませんでした。

私は経営陣の1株あたり$13.5のNAV推定について懐疑的です - 経営者は常に自社の価値が市場が考えているよりも高いと思っています。しかし、過去の利益のわずか3倍で取引されており、強力なキャッシュ生成($42 百万の営業キャッシュフローを持つ2025年上半期においては、何かが合わないようです。

地政学的状況は引き続きボラティリティを生み出しています - 6月のイスラエル・イラン戦争は一時的にタンカー料金を急騰させました。今後、OPECが生産削減を解除し、ロシアとイランに対する新たな制裁が追加の貿易の混乱を引き起こす可能性があります。

彼らの運営戦略は慎重であるようです - フリートの80%がタイムチャーターの下にあり、ドライバルク船は短期契約、5隻の製品タンカーは長期契約の下にあります。タンカーのデイリーブレークイーブンレートがわずか$8,700、バルクキャリアが$6,500であるため、市場条件が悪化しても彼らは良い位置にいます。

問題は残ります：なぜ市場はIMPPをこれほどまでに安く評価し続けているのでしょうか？おそらく投資家は運賃の持続可能性に疑問を持っているか、または経営陣の資本配分の決定について懐疑的なのかもしれません。いずれにせよ、ファンダメンタルと評価のこの乖離は注意深く観察する必要があります。