トランプの関税が市場を脅かす中、評価が危険なレベルに達する

今年の株式市場の荒れた動きは、私を次に何が来るのかについて深く懸念させています。4月にトランプの「解放の日」関税発表に続いてS&P 500が歴史的に最悪の2日間の急落のうちの5番目を経験した後、指数は低迷から30%も急騰したのです。

しかし、この急騰には乗りません。経済の基盤が私たちの足元でますます不安定に感じられ、株価を急落させる可能性のある二つの大きな問題が見えます。

まず、これらの関税について話しましょう。トランプの経済力についての自慢にもかかわらず、雇用市場はまったく異なる物語を語っています。修正された雇用統計は正直なところ驚くべきものであり、5月と6月に初めて報告された286,000の雇用から情けない33,000に減少しました。そして今では、5月以降、毎月平均27,000の新しい雇用しかありません。

トランプの反応は特に不穏だと感じます。経済の現実に対処するのではなく、彼は根拠なく数値が操作されたと主張し、BLSコミッショナーを解雇しました。これは、今後のすべての経済データの信頼性を損なう危険な前例を設定しています。政府の統計の整合性が政治的な復讐によって損なわれているとき、投資家はどのように情報に基づいた意思決定を行うことができるのでしょうか？

2つ目の問題はさらに悪化する可能性があります。S&P 500は現在、先行利益に対して22.1倍で取引されています - これは歴史的に見て主要な市場崩壊の前に見られた評価レベルです。このような倍率は、ドットコムバブルやパンデミックの初期にしか見られませんでした。どちらの期間も投資家にとっては悪い結果に終わりました。

37.9の景気調整後のP/E比率を見ると、私たちは歴史上2番目に高価な市場に近づいています。これは、企業が不規則な貿易政策によって生じた不確実性のために雇用をためらっている中で起こっています。

多くの投資家が史上最高値の熱狂に巻き込まれ、警告のサインを無視しているのを見てきました。歴史は、これらの評価水準が単に持続不可能であることを示しています。感情が最終的に壊れるとき - そしてそれは起こるでしょう - 下降は残酷なものになる可能性があります。

トランプの関税による経済の弱さと危険にさらされた評価の組み合わせが完璧な嵐を作り出しています。ウォール街の応援団が短期的に株を押し上げ続けるかもしれませんが、私は静観しています。一部の修正は単なる正常なものではなく、必要なものです。