マイケル・セイラーは日曜日に、最近の企業財務会社への圧力にもかかわらず、戦略がより多くのビットコインを購入する計画を示唆する暗号的なメッセージを投稿しました。セイラーは、同社の累積購入を示すセイラー・ビットコイン・トラッカーからのチャートを共有しました。彼は、最も重要なオレンジの点は常に次のものであると書きました。

そのチャートは82件の購入イベントを追跡し、Strategyの保有額を640,250 BTCと記載しています。現在のビットコイン価格では、これらの保有額は約$69 億ドルの価値があります。同社の合計コストベースは1コインあたり74,000ドルで、45.6%のリターンを示しています。Saylorの過去の暗号的な投稿は、しばしば同社からの公式な購入発表の前に行われてきました。

Strategyは、世界中で最も多くのビットコインを保有している企業です。データによると、この企業はビットコインの総供給量のほぼ2.5%を管理しています。MARA Holdingsは53,250 BTC（57億ドル相当）で2位にランクインしています。XXIは43,514 BTC（47億ドル相当）で3位に位置しています。

ビットコイン財務モデルに対する圧力が高まる

そのタイミングは、企業のビットコイン財務が純資産価値の急激な修正に直面しているためです。アナリストは、ビットコイン財務会社にとって金融マジックの時代が終わっていると述べました。これらの企業は、幻想が消えるまで実際のBTC価値を超える倍率で株式を発行しました。

研究によると、小口投資家はビットコインのエクスポージャーに対して約$20 億ドルを過剰に支払っていました。企業は膨れ上がった株価を実際のビットコインに変換しました。株主は数十億ドルを失い、経営者は実際のBTCを蓄積しました。メタプラネットは明確な例です。この会社は、$8 億ドルの時価総額を$1 億ドルのビットコイン保有によって支えられていたものから、33億ドルのBTCで裏付けられた31億ドルの時価総額に変換しました。

戦略はそのNAVサイクルで似たようなパターンを経験しました。会社の株価は2024年11月以来39%下落しており、ビットコインは新たな高値を記録しました。メタプラネットの株は6月中旬のピークから79%下落しました。火曜日には、メタプラネットの企業価値が初めてビットコインの保有価値を下回るという別の展開がありました。市場対ビットコインNAV比率は0.99に達しました。

2025年初頭に企業のビットコイン採用が加速し、StarkWareは3月に戦略的ビットコイン準備金を発表しました。その時、Strategyは平均価格66,423ドルのビットコイン499,096枚を保有しており、その価値は412億ドルでした。

コーポレートトレジャリーセクターがリセットに直面

NAVの崩壊は、ビットコイン財務企業にとっての転機を表しています。現在、ビットコインの価値で取引されているか、それ以下で取引されている企業は、将来の運営からの潜在的な上昇を伴う純粋なBTCエクスポージャーを提供する可能性があります。調査によれば、企業はハイプ主導の財務から熟練した資産管理に適応する必要があります。生き残る企業は、実際の戦略を通じて年間15-20％のリターンを生み出す必要があります。

いくつかの企業は、プレミアムが消滅したため、ビットコインの購入を減少または停止しています。調査によると、上場しているビットコイン財務会社の約5分の1が現在、純資産価値を下回って取引されています。この展開は、新しい投資家にとってのエントリーポイントを作成し、既存の企業に対しては単純なビットコイン保有を超えた運営上の価値を証明することを強いるものです。

セクターの変革は、広範な制度的採用パターンに影響を与えています。ビットコインを準備資産として使用する企業の財務部門は、今や貸出、保管サービス、または取引業務を通じて価値を示さなければなりません。市場の観察者は、この新しい環境で繁栄するのは、十分な資本を持ち、経験豊富なチームを持つ企業だけだと予想しています。

戦略的な購入の可能性は、企業の財務部門によるビットコインのさらなる蓄積に対する投資家の需要を試すことになるでしょう。同社の行動は、同様の戦略を取る小規模企業にも影響を与えることがよくあります。ビットコインの価格は、財務会社の株式に対する圧力にもかかわらず、最近の高値近くで推移しています。このビットコインの現物価格と財務会社の評価の間の乖離は、小売および機関投資家がエクスポージャー方法を評価する際に複雑なダイナミクスを生み出します。